ملخص
- انخفض طلب البيتكوين الفوري نحو -170,000 BTC بعد انتعاش قصير، مما يدل على نشاط مشترين أضعف في السوق بأكمله.
- يبقى عمال التعدين مرنين مع وصول مضاعف بويل إلى أدنى مستوى دورة قياسي، مما يشير إلى تقليل الضغط المالي.
- يُشير المحللون إلى أن نشاط المشتقات يدعم سعر البيتكوين أكثر من عمليات الشراء المباشرة في السوق الفورية، مما يخلق انحرافًا نادرًا بين الطلب في السوق وقوة الشبكة.
Bitcoin قد تراجع الطلب مجددًا، حيث تُظهر بيانات السلسلة تراجع المشترين الفوريين بينما يستمر منجمو العملات في التشغيل دون الضغط الذي شُهد في الدورات السابقة. CryptoQuant’s أحدث المقاييس تكشف انحرافًا نادرًا حيث تتحرك سوق الطلب ومتانة المناجم في اتجاهين متعاكسين.
يشير التحول إلى أن البيتكوين لا يزال في مرحلة لا تمثل فيها حركات السعر وحدها التوازن بين ضغط التجميع والأساسيات الشبكية.
انقسام طلب البيتكوين يُظهر قوى سوقية مختلفة
استعاد مؤشر الطلب الفوري على مدى 30 يومًا من CryptoQuant قيمته بالقرب من -80,000 BTC في أوائل يوليو بعد أشهر من ضغط البيع، لكنه انخفض لاحقًا نحو -170,000 BTC. ووصف المحلل ScenarioX الوضع بأنه هش من الناحية الهيكلية، ملاحظًا أن الاستقرار السعري الأخير اعتمد أكثر على نشاط المشتقات مقارنة بتراكم قوي في السوق الفورية.
ساعدت عمليات تغطية قصيرة في تقييد الضغط الهبوطي، حيث أغلق المتداولون المراكز الهبوطية وقلّصوا التعرض. ومع ذلك، عادةً ما يتطلب هذا النوع من الحركة طلبًا جديدًا على السوق الفوري للحفاظ على ارتفاع مستدام. بدون مشاركة أقوى من المشترين، قد تواجه السوق تقلبات متجددة بمجرد توازن المراكز المشتقة.
تشمل الحالة أيضًا حاملي العملات على المدى الطويل. سجّلت مجموعة أضخم الحيتان في البيتكوين خسائر محققة بقيمة 297.3 مليون دولار في 14 يوليو، مما يمثل أحد أكبر أحداث الخسائر لهذه المجموعة خلال الدورة الحالية. وعلى الرغم من أن مثل هذا البيع يمكن أن يزيد من الضغط على السوق، فإنه لم يُحرّك بعد نوع الضغط على عمال المناجم الذي لوحظ خلال الانخفاضات السابقة.
قوة التعدين تخلق إشارة مختلفة لبيتكوين
يُظهر مضاعف بويل، الذي يقارن إيرادات عُمال التعدين الحالية بمتوسطها على مدار 365 يومًا، صورة مختلفة. CryptoQuant أبلغ المساهم thechessONCHAIN أن أدنى مستوى في هذه الدورة وصل إلى 0.53، وهو أعلى قاع مسجل عبر دورات البيتكوين منذ عام 2018. ويظل هذا المؤشر حاليًا قريبًا من 0.84.
حدثت مستويات الدورات السابقة المنخفضة عند 0.28 في ديسمبر 2018، و0.35 في يوليو 2022، و0.49 في سبتمبر 2024. تشير الطوابق المتزايدة إلى أن عمال التعدين يواجهون ضغوطًا اقتصادية أقل حدة مقارنةً بالانخفاضات السابقة في السوق.
لا يضمن الإشارة وصول السعر إلى القاع. تُظهر البيانات التاريخية أن قراءات بويل أقل من 0.65 غالبًا ما سبقت مكاسب، لكن لم تُنتج كل حالة استردادًا فوريًا. أظهر يوليو 2022 أن مؤشرات التعدين يمكن أن تتحسن قبل أن يتعافى السعر بالكامل.