أداء بيتكوين BTC$62,850.27 الضعيف هذا العام أربك المستثمرين.
على الرغم من المستويات القياسية في الأسهم، فإن أكبر عملة مشفرة في العالم واجهت صعوبات في استعادة زخمها، بينما ارتفعت أسهم التكنولوجيا الأمريكية بقوة بسبب الحماس المحيط بالذكاء الاصطناعي، حيث تتداول حاليًا تحت علامة 62,000 دولار، بانخفاض يزيد عن 50% من أعلى سعر لها في أكتوبر.
يُجادل توقعان جديدان من مديري الأصول هاشديكس وشارلز شواب أن هذا الانفصال مؤقت، على الرغم من أسباب مختلفة.
قال سمير كرباج، الرئيس التنفيذي للاستثمار في هاشديكس، إن الضعف الأخير في العملات المشفرة يعكس أكثر ما يفعله المستثمرون من توزيع لرأس المال بدلاً من صحة نظام الأصول الرقمية.
"الرأس المال يتبع الانتباه والسرديات،" كيرباج كتب في توقعات السوق منتصف العام. "استفادت العملات المشفرة من هذا في الماضي، لكن حاليًا، يتركز الانتباه في مكان آخر. لعبات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، وخطوط إصدارات الأسهم الأولية، والمواقف الكلية حول توقعات أسعار الفائدة، تمتص التدفقات."
هذه الدورة، كما جادل، أخفت عدة تطورات هيكلية تستمر في تعزيز حجة الاستثمار على المدى الطويل في التشفير. إن البنية التحتية المؤسسية تتوسع عبر البنوك والوكلاء ومزودي الدفع، بينما تحسنت الوضوح التنظيمي في الولايات المتحدة ويمكن أن يتعزز أكثر إذا أقر الكونغرس قانون CLARITY هذا الصيف.
في الوقت نفسه، يستمر النمو في الاستخدام الأساسي للعملات المشفرة حتى مع بقاء الأسعار منخفضة.
تجاوز حجم معاملات العملات المستقرة في النصف الأول من العام جميع معاملات عام 2025، بينما نمت الأصول الواقعية المُرمَّزة بنسبة أكثر من 60٪ منذ بداية العام. كما أفادت الشركة أن معاملات نظام البيئة الرقمي وصلت إلى مستويات قياسية خلال الربع الثاني.
"لم يكن الفارق بين القيمة السوقية والنشاط على السلسلة أعرض قط"، كما كتب كيرباج، مُجادلًا أن هذا الانفصال بين الأسعار والأساسيات الشبكية من غير المرجح أن يستمر إلى الأبد.
وصل تشارلز شواب إلى استنتاج مشابه من نقطة بداية مختلفة.
بدلاً من التركيز على تدفقات رأس المال، فحص جيم فيراريولي، مدير أبحاث واستراتيجية العملات الرقمية في شواب، دورات السوق التاريخية للبيتكوين. وادّعى أن التعافي الطويل للعملة المشفرة يتماشى بشكل عام مع فترات ما بعد التخفيض السابقة، حتى لو توقع العديد من المستثمرين أن تبني المؤسسات وصناديق التداول المنتقلة المباشرة ستغيّر بشكل دائم الدورة الأربعية التقليدية للبيتكوين.
وفقًا لفيرايولي، استغرق البيتكوين تاريخيًا أكثر من عام بعد قاعات السوق الهابطة لاستعادة مستويات تفوق تكاليف الإنتاج للمناجمين الأقل كفاءة، والتي يقدرها حاليًا بنحو 95,000 دولار. كما يقع متوسط أساس التكلفة للمستثمر العادي قريبًا من 80,000 دولار، مما يخلق ضغطًا بيعيًا محتملًا مع بحث الحائزين عن الخروج من المراكز بعد تعويض الخسائر.
بينما تجنب فيراريولي الإعلان أن دورة البيتكوين الأربع سنوات قانون من قوانين الأسواق، فقد حجج أن هذا النمط قد ترسخ في النفسية الاستثمارية.
قال: "من خلال كمية كافية من الأساطير السوقية، أصبح ما يُعرف بـ'دورة خفض البيتكوين' سمة من سمات البيتكوين"، وأضاف أن تأثير كل دورة قد يتناقص مع مرور الوقت مع نضج الأصل وانخفاض التقلبات.