يبلغ إجمالي العرض المُحتفظ به بخسارة في البيتكوين 40.6٪،
وتقاس هذه المعلمة النسبة المئوية من القيمة المتداولة التي تُحتفظ بها تحت تكلفتها الأساسية، وبنية قممها هي القصة الحقيقية.
ما يجعل البنية الحالية مثيرة للاهتمام ليس فقط الارتداد الأخير في العرض المُحتفظ به بخسارة، بل أيضًا النمط طويل الأجل وراءها. منذ عام 2015، حدث كل انخفاض رئيسي في الدورة عندما دفعت هذه المعلمة إلى الحد الأعلى لخط الاتجاه الهابط. ومع ذلك، فقد احتاج كل قاع دورة جديد إلى نسبة أقل من العرض المُحتفظ به بخسارة مقارنة بالسابق.
وهذا مهم.
في الدورات المبكرة للبيتكوين، كانت القاعات العميقة في أسواق الهبوط تتطلب ألمًا شديدًا، مع أكثر من 60٪ من العرض تحت السطح. لاحقًا، تشكلت قاعات 2018–2019 و2020–2022 بحدود خسارة أقل تدريجيًا. الآن، يقع نفس الخط البنائي أقرب إلى منطقة 40٪ العليا.
هذا يشير إلى أن سوق البيتكوين قد نضج: يُحتفظ بالعرض الآن بشكل متزايد من قبل حائزين أقوى، ومُستثمرين على المدى الطويل، وصناديق ETF، ومؤسسات، ومستثمرين بثقة أعلى. وبالتالي، قد لا يحتاج السوق بعد الآن إلى أكثر من 60٪ من العرض المُحتفظ به بخسارة لإنشاء فرصة على غرار الاستسلام.
القراءة الحالية القريبة من 40٪ تُظهر أن التوتر موجود بالفعل بشكل ذي مغزى، لكنه لم يصل بعد إلى منطقة "أقصى فرصة" التاريخية. إذا استمر BTC في التراجع أو التردد، فإن إعادة اختبار خط الحد الأدنى للخسارة الهابط سيضع السوق في منطقة عبّرت مرارًا وتكرارًا عن نوافذ تجميع جذابة.
النقطة الأساسية هي نفسية.
عندما يرتفع العرض المُحتفظ به بخسارة بقوة، ينتقل السوق من التفاؤل إلى الشك، ثم من الشك إلى الصبر الإجباري. تخسر الأيدي الضعيفة ثقتها، ويتوقف البائعون التفاعليون عن البيع، وعادةً ما يبدأ رأس المال طويل الأجل في امتصاص العرض.
هذا لا يعني أن السعر يجب أن يصل إلى قاعه فورًا. تاريخيًا، يمكن لهذه المناطق أن تخلق تقلبات، وانهيارات زائفة، وإرهاق عاطفي قبل التعافي. لكن من منظور المخاطر/المكافآت، فإن إعادة اختبار هذه البنية التي تمتد لعقد كامل ستكون واحدة من أهم الإشارات التي يجب مراقبتها.
