دور البيتكوين في عالم العملات المشفرة يُعاد كتابته مع سيطرة الذكاء الاصطناعي والعملات المستقرة

الكاتب الأصلي: nikshep

الترجمة الأصلية: لوفي، أخبار فورسايت

لقد سلب الذكاء الاصطناعي خاصية المضاربة على مخاطر البيتكوين، واستبدلت عملات الدولار المستقرة البيتكوين كعملة تداول شائعة في السوق المشفرة؛ لم يعد البيتكوين بعد الآن النقطة المرجعية التي كانت تدعم عالم التشفير المجزأ. هذا تغيير هيكلية الأكثر إيجابية في صناعة التشفير على مدار سنوات عديدة، لكن القليل جدًا من الناس يفهمون المنطق وراءه.

هذا الأسبوع، هبط البيتكوين تحت 70,000 دولار، بانخفاض حوالي 45% مقارنة بذروته في أكتوبر الماضي، مما أثار ذعرًا في السوق. وواجهت صناديق التداول المنتجة للأسهم (Spot ETF) تدفقًا تاريخيًا ضخمًا للسيولة الخارجة، مسجلة أطول فترة سحب منذ إطلاق المنتج؛ بينما تراجع أداء البيتكوين، الذي يُطلق عليه "الذهب الرقمي"، في المقابل، ارتفع الذهب المادي بشكل مستمر.

لكن أسف السوق كان موجهاً في الاتجاه الخاطئ.

في وقت يستمر فيه البيتكوين في الهبوط المستمر، تجاوزت منصة تبادل على السلسلة لم يسمع بها الكثيرون، إيرادات التداول الخاصة بـ Coinbase في العام الماضي؛ ووصلت تقييمات منصة سوق تنبؤات إلى 20 مليار دولار أمريكي، مع إيرادات رسوم سنوية مكافئة قدرها 365 مليون دولار أمريكي؛ وارتفعت عملة الخصوصية التي كانت تُعتبر متشائمة من قبل السوق بنسبة 70% في أسبوع واحد، وحققت حركة مستقلة أثناء تذبذب البيتكوين؛ كما أن شبكة أساسية تم تقليل قيمتها لفترة طويلة نجحت في تنفيذ تحويلات خاصة عبر جميع السلسلات، حيث يمكن للمستخدمين إجراء تحويلات الأصول دون الحاجة إلى شراء رمزها الأصلي.

لم تتعثر صناعة التشفير مع البيتكوين، ولم تعد الكريبتوجيرات بحاجة إلى البيتكوين.

هذا يبدو في البداية إشارة سلبية، لكنه في الواقع بالضبط العكس. فالعملات المشفرة تتجه نحو النضج، وتبتعد عن المرحلة البدائية السابقة التي كانت تربط فيها جميع العملات بتحركات البيتكوين، وتعتمد على المضاربة والترويج بناءً على السوق، وتنمو لتصبح نظامًا اقتصاديًا حقيقيًا يُقاس بالدولار. وتتغلب المشاريع المختلفة بناءً على أسسها الأساسية، بينما يحلّ نظام أساسي جديد مترابط يحل محل البيتكوين ليربط عالم التشفير بأكمله.

فقد البيتكوين هذا العام وظيفتين أساسيتين، واستبدلتهما ظاهرتان جديدتان، وينضج الفراغ البيئي الأصلي لخلق فرص جديدة تمامًا.

البيتكوين لا يولد تدفقًا نقديًا، ولا يحقق أرباحًا أو توزيعات أرباح أو فوائد، ويتقلب سعره بشكل شبه كامل بناءً على كمية الأموال المضاربة. إنه خزان سيولة نموذجي: عندما يكون التساهل في السيولة عاليًا، يرتفع السعر بشكل حاد، وعندما تنكمش الأموال، يشهد تصحيحًا عميقًا. في عام 2026، ارتفع قطاع الذكاء الاصطناعي بقوة، وبدأ في توجيه جزء مستمر من الأموال المضاربة التي كانت تتدفق سابقًا نحو البيتكوين.

من المتوقع أن تصل استثمارات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي العالمية هذا العام إلى ما بين 700 مليار و830 مليار دولار أمريكي، أي ما يعادل حوالي نصف حجم جميع السندات المُصنفة كاستثمارية في السوق الأمريكية، ومن المتوقع أن تصل إلى 7 تريليونات دولار بحلول عام 2030؛ يساهم قطاع الذكاء الاصطناعي بنحو 5% من الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي، ويعزز النمو الاقتصادي الأمريكي أكثر من الاستهلاك الاستهلاكي. وحدها نيفيديا تمثل 8% من وزن مؤشر ستاندرد آند بورز 500. لم يعد الذكاء الاصطناعي مجرد قطاع عادي، بل أنشأ مجالًا جاذبًا قويًا للسيولة، وأعاد تشكيل منطق تسعير رأس المال في جميع الأسواق.

الذكاء الاصطناعي يُستنزف باستمرار البيتكوين من ثلاثة أبعاد:

1) لقد استحوذ الذكاء الاصطناعي على جوهر السرد. كان النقطة البيعية الأساسية للبيتكوين في الماضي هي "المراهنة على فرص غير متناظرة في المستقبل"، لكن الذكاء الاصطناعي يتمتع بإيرادات فعلية، وطلب سوقي متزايد باستمرار، ودعم سياسي من مختلف الدول، مما يسمح للمستثمرين بالاستثمار فيه من خلال صناديق المؤشرات. اليوم، تصنف المؤسسات البيتكوين وسهم المضاربة الخالي من الأرباح ضمن فئة واحدة من الأصول عالية المخاطر. داخل نفس حوض المخاطر، حيث يوجد جانب يحقق أرباحًا وجانب آخر يعتمد كليًا على التوقعات، فإن الأموال تستمر في الانسحاب من البيتكوين، وهذا هو جذر عمليات سحب صناديق ETF المتتالية.

2) تحتاج الذكاء الاصطناعي إلى تمويل. يعتمد توسع الذكاء الاصطناعي بشكل كبير على التمويل بالديون، حيث تجاوز حجم إصدار السندات من قبل كبار مزودي السحابة حجم إصدار السندات الكامل لعام الماضي، وتجاوز التمويل الخاص الموجه لقطاع الذكاء الاصطناعي 200 مليار دولار. إن الإصدار الواسع للسندات من قبل أصول عالية الجودة يمتص الأموال من الطبقات العليا، مما يؤدي إلى حجب التدفق المالي الذي كان من الممكن أن يصل إلى أصول عالية المخاطر مثل البيتكوين.

3) الذكاء الاصطناعي يفرض بيئة أسعار فائدة مرتفعة. إن صناعة الذكاء الاصطناعي ترفع تكاليف الإنتاج مثل الكهرباء والمياه ورقائق التخزين، حيث ارتفعت أسعار المنتجات ذات الصلة عادةً بنسبة 5% إلى رقمين، مما دفع التضخم الأمريكي للثبات قرب مستوى 3.8%. وقد اضطرت بنك الاحتياطي الفيدرالي للحفاظ على سعر فائدة أساسي مرتفع يتراوح بين 3.50% و3.75%، مع عدم توقع السوق أي تخفيضات في أسعار الفائدة على مدار العام. لا يتنافس الذكاء الاصطناعي مع البيتكوين على التمويل فحسب، بل يُغلق أيضًا السيولة التيسيرية من الناحية الاقتصادية الكلية.

بالإضافة إلى ذلك، شهد قطاع الطاقة الحسابية أيضًا تغييرًا جذريًا. فكلاً من تعدين البيتكوين والحوسبة الخاصة بالذكاء الاصطناعي يحولان الطاقة الكهربائية إلى قدرة حسابية، ويتنافسان على نفس موارد الكهرباء، بينما تفوق كفاءة الخوادم من نيفيديا من حيث العائد الاقتصادي لكل وحدة طاقة بكثير على أجهزة التعدين. في الربع الماضي، بلغ التكلفة الإجمالية لاستخراج بيتكوين واحد من قبل أكبر شركات التعدين المدرجة حوالي 80 ألف دولار، بينما كان سعر السوق للبيتكوين فقط 70 ألف دولار، مما أدى إلى خسارة قدرها 19 ألف دولار لكل بيتكوين. وتحولت شركات تعدين كثيرة إلى الحوسبة الخاصة بالذكاء الاصطناعي: فقد وقّعت الصناعة إجماليًا أكثر من 700 مليار دولار من عقود التعاون في الحوسبة الفائقة للذكاء الاصطناعي، ويمكن أن يصل حصة إيرادات الذكاء الاصطناعي لدى أكبر شركات التعدين إلى 70% بحلول نهاية العام. أنفقت Core Scientific 10.2 مليار دولار لتحويل مزرعة تعدين بيتكوين بقدرة 300 ميغاواط إلى مركز بيانات للذكاء الاصطناعي؛ كما باعت Riot بيتكويناتها الخاصة وعَكَست أراضيها لشركة AMD. هذه الكيانات التي كانت تحمي أمان شبكة البيتكوين بأكملها، تهرب جماعيًا الآن.

بالمقارنة مع مخاطر الحوسبة الكمية التي يخشى منها الكثيرون، فإن الذكاء الاصطناعي يجلب تغييرًا هيكليًا دائمًا. حتى لو تمكّنت الحواسيب الكمية في المستقبل من كسر خوارزميات التشفير الخاصة ببيتكوين، يمكن للصناعة تعديل البروتوكول من خلال معايير التشفير ما بعد الكمي وترقيات التفرع الناعم؛ لكن استيلاء الذكاء الاصطناعي على السرد والرأسمال والموارد الكهربائية هو أمر لا رجعة فيه، ولا يمكن لأي ترقية بروتوكولية إصلاحه. القيمة الأساسية الأولى لبيتكوين قد تلاشت تمامًا.

هذا هو التغيير الأساسي الذي يُهمل غالبًا. في تاريخ تطور العملات المشفرة، كان البيتكوين لفترة طويلة أصل احتياطي للصناعة ووسيلة نقل للإيداع والسحب: حيث يتم تحويل العملة الورقية أولاً إلى بيتكوين، ثم تحويلها إلى عملات مشفرة أخرى، وجميع العملات تُقيّم بعملة البيتكوين، ويجب على الأموال خارج السوق شراء البيتكوين أولاً للدخول، وهو ما يشكل جذر الارتباط السابق في حركة صعود وهبوط جميع العملات في السوق.

العملات المستقرة قطعت هذه الحلقة. تجاوز حجم تداول USDC حجم تداول USDT لأول مرة منذ عام 2019، وتجاوز إجمالي حجم تداول العملات المستقرة عالميًا 30 تريليون دولار سنويًا. اليوم، أصبح مسار إيداع المستخدمين: العملة القانونية → USDC → أنواع مختلفة من الأصول، مع استبعاد البيتكوين تمامًا من دورة التداول. هذا العام، أطلقت Polymarket منصة عملة مستقرة محلية مربوطة 1:1 مع USDC، بينما تُ结算 جميع المعاملات على Hyperliquid بالدولار. كما خلص الصناعة: أصبحت العملات المستقرة العملة الاحتياطية العامة الأساسية للتطبيقات، حيث تضع المنصات المختلفة فقط علاماتها الخاصة فوقها.

لذلك، عندما تتصاعد مشاعر التهرب من المخاطر في السوق، تُظهر مخططات السيطرة انخفاض حصة البيتكوين وارتفاع حصة العملات المستقرة. لم تخرج الأموال من سوق التشفير، بل انتقلت داخل الصناعة إلى أصول مقومة بالدولار. لم يعد على المستثمرين الذين يرغبون في التعرض لقطاع التشفير الاحتفاظ بالبيتكوين، إذ تولت العملات المستقرة المقومة بالدولار هذه الوظيفة. جميع المعاملات على السلسلة تعتمد على الدولار، ولم يعد تدفق الأموال على السلسلة قادرًا على توليد طلب على البيتكوين. الوظيفة الأساسية الثانية للبيتكوين انتهت رسميًا.

بعيدًا عن البيتكوين، لم تعد المنتجات الحالية الآن رهانات متحركة مرتبطة بسعر العملة، بل مشاريع تجارية تتمتع بتدفقات نقدية حقيقية.

وجود هايبرليكuid كافٍ لدحض حجة أن "العملات المشفرة في طريقها للانقراض". هذه المنصة التي تُقدّم عقودًا فورية على السلسلة، تتميز بعمق التزامن وسرعة التنفيذ على مستوى أكبر بورصات المركزية، مع تخزين مستخدمين لأصولهم بشكل ذاتي؛ بلغ إجمالي حجم التداول الخاص بها العام الماضي 2.6 تريليون دولار أمريكي، وهو أعلى من 1.4 تريليون دولار أمريكي لـ Coinbase، مع إيرادات سنوية مقدرة بين 8 إلى 13 مليار دولار أمريكي. يتم استخدام 97% من رسوم المنصة لشراء وحرق العملة الأصلية HYPE في السوق الثانوية، حيث بلغ إجمالي عملية الشراء السنوي حوالي 13 مليار دولار أمريكي، أي ما يعادل 7% من القيمة السوقية الإجمالية للعملة، بمعدل حرق يبلغ 4-5 أضعاف إيثريوم و14 ضعف سولانا. المشروع لا يعتمد على تمويل مخاطر، بل يحقق دورة قيمة من خلال توزيعات مجانية من المجتمع وشراء الرسوم، حيث يعتمد حجم التداول على الطلب الحقيقي من المتداولين، ولا يرتبط بأي شكل بحركة سعر البيتكوين؛ بل ازداد حجم المنصة على الرغم من انخفاض سعر البيتكوين.

الشخصية الرئيسية الأخرى هي Polymarket، رائد السوق التنبؤي، الذي تبلغ قيمته 20 مليار دولار، وحجم تداوله السنوي بين 250 و300 مليار دولار، ورسومه السنوية المُحولة 365 مليون دولار، وعدد المستخدمين النشطين يوميًا ارتفع 2.5 مرة خلال خمسة أشهر؛ كما أنه يصدر عملة مستقرة بالدولار الأمريكي، وستُطرح عملته الرقمية قريبًا. تعتمد منتجات Polymarket على المراهنات على الانتخابات، والفعاليات الرياضية، والأحداث العالمية، وهي لا ترتبط بارتفاع أو انخفاض سعر البيتكوين.

تستخدم مشاريع هذا النوع اليوم منطق تقييم الشركات التقليدية: الإيرادات، حجم المستخدمين، مضاعفات التقييم، وهو ما يمثل علامة على نضج الصناعة.

إذا كان دفتر الحسابات الشفاف والخاضع للمراقبة للبيتكوين هو الخيار الافتراضي في الماضي، فإن الخصوصية هي الترقية الجديدة. إنها العملة ذات السيادة الذاتية وغير القابلة للتتبع التي يمكن الحصول عليها فقط على السلسلة. لكن طريقة شراء هذه العملة مختلفة تمامًا، وهذه الاختلافات هي ما يهم حقًا.

الخصوصية ذاتية التحكم. ارتفع زكاش (ZEC) بنسبة 70% في أسبوع واحد، واقترب إجمالي رأس ماله من 10 مليارات دولار، بزيادة تزيد عن 45 ضعفًا مقارنة بانخفاضه في عام 2024، مُحققًا حركة مستقلة خلال مرحلة التردد الخاصة ببيتكوين. دعمه الأساسي قوي: ارتفع حجم التحويلات الخاصة من 11% في نوفمبر الماضي إلى 30%، ونادرًا ما تُعاد الأصول الخاصة إلى السلسلة العامة، مما يؤدي إلى انكماش مستمر في العرض مع ارتفاع الطلب. بدلاً من كون ضغوط الامتثال التنظيمي على الخصوصية عائقًا، فقد ساعدت في تعزيز قيمة العملات الخاصة: أطلقت روبينهود ZEC كأصل فوري، وقدمت غرايسكيل أول صندوق استثماري متداول في البورصة (ETF) فوري للعملات الخاصة. لقد تطورت الخصوصية من تطبيق واحد إلى منطق استثماري طويل الأجل. لكن ZEC تتطلب شراء رمز منفصل والتبديل إلى سلسلة عامة لاستخدامها.

خصوصية عالمية عبر السلسلة. لا يحتاج NEAR إلى شراء عملات خاصة بالخصوصية أو نقل الأصول عبر السلسلة؛ باستخدام تقنية التوقيع على السلسلة، يمكن لحساب NEAR واحد التحكم مباشرة في الأصول الأصلية لبيتكوين وإيثريوم وسولانا، دون استخدام رموز مغلفة أو مخاطر جسور عبر السلسلة، مع الاعتماد على شبكة حسابات آمنة متعددة الأطراف للاستضافة المركزية للمفاتيح. مع دمج بروتوكول النية السرية، يمكن للمستخدمين نقل الأصول بخصوصية على أي سلسلة عامة، مع إخفاء كامل لمعلومات المتعاقدين والمسارات، مع تنفيذ مبني على تقسيم الخصوصية. تبقى أصول المستخدم في السلسلة العامة الأصلية، بينما تصبح الخصوصية خدمة أساسية عامة قابلة للإضافة.

مقارنةً بعملة خصوصية واحدة، فإن هذا النموذج أكثر ثورية. لا يحتاج المستخدمون إلى امتلاك ZEC أو مغادرة البيئات الأصلية لإيثيريوم أو البيتكوين، بل تصبح الخصوصية ميزة مدمجة في جميع المعاملات، وليس مجرد خاصية للعملات المخصصة.

نظرة عامة على مشهد التشفير بأكمله: لم تعد الصناعة تتجه نحو التوحيد، بل تشهد توازي سلاسل متعددة وتوسعًا مستمرًا للنُظم البيئية، حيث أصبحت العملات المستقرة بالدولار العملة الشائعة الأساسية، وصارت الوكلاء الذكية基于 الذكاء الاصطناعي ككيانات جديدة تمتلك شهادات وتستدعي واجهات برمجة التطبيقات وتنقل الأموال.

يتطلب نظام بيئي واسع متعدد السلاسل وذكي وصولاً مترابطاً للبنية التحتية، حيث شغل هذا الدور بيتكوين على مدار العقد الماضي؛ والآن تم ملء هذا الفراغ بطبقة تنسيق خصوصية جديدة: توقيع عبر جميع السلاسل، وتسوية بالدولار الأمريكي، ومعاملات خاصة، وتنفيذ ذكي تلقائي.

NEAR تستهدف هذا القطاع. فهي تدعم الوكلاء الذكاء الاصطناعي على إجراء عمليات سرية باستخدام USDC، مع الاعتماد على منطقة أمان مادية لتنفيذ عمليات سرية، وتحول شبكة التوقيع إلى مركز إدارة المفاتيح لاقتصاد الوكلاء، وتقدم خدمات عبر السلاسل وسرية دون ربط بالسلاسل العامة للمستخدمين والروبوتات.

من المنتجات المطروحة في نفس القطاع أيضًا Venice. وهو يركز على تطبيقات الذكاء الاصطناعي ذات التفاعل الخفي، وجذب عدد كبير من المستخدمين الأصليين لـ Web2؛ يمكن للمستخدمين رهن رمز المنصة VVV لتقاسم عائدات الاستدلال الذكي الاصطناعي، ويعتمد المشروع على شراء وإحراق الرموز لتقليل أكثر من 40% من العرض المتداول، حيث يُدفع الطلب من خلال استخدام الذكاء الاصطناعي، وحركة الرمز مستقلة عن بيتكوين.

لقد تشكل الآن التركيز الصناعي الجديد: ليس عملة واحدة، بل البنية التحتية الأساسية، حيث تستند مشاريع فعلية متنوعة إلى البنية التحتية لإنشاء قيمة حقيقية.

اجمعها معًا: الدولار هو السيولة السائدة في الصناعة بأكملها، ورموز المشاريع مثل HYPE وPOLY وZEC وNEAR وVVV تمثل أسهمًا في الشركات، وطبقة الخصوصية عبر السلاسل هي البنية التحتية التي تربط الصناعة بأكملها، بينما يعتبر البيتكوين مجرد قطاع واحد ضمن النظام البيئي. الذكاء الاصطناعي يستولي على المراكز الطويلة المدى، والذهب المادي يتحمل الطلب على الملاذ الآمن، والعملات المستقرة ت monopolize وظيفة العملة الاحتياطية، وفي ظل هذا الضغط الثلاثي، لم يعد البيتكوين يمتلك نفس اللمعة.

على مدار العقد الماضي، كان الصناعة بأكملها تراقب حركة البيتكوين، وكانت جميع عملات الشيلد تتحرك وفقًا للبيتكوين، وهذه الحقبة انتهت تمامًا. الآن، يتم تقييم المشاريع جيدًا أو سيئًا بنفس المعايير المستخدمة للشركات التقليدية: هل هناك إيرادات حقيقية، ومستخدمون نشطون، وهل يمكن للرمز المميز أن يلتقط عوائد نمو المشروع؟

لا تستخدم صعود وهبوط البيتكوين كمقياس لحالة صناعة التشفير. ركّز بشكل أساسي على إيرادات المشاريع، وزيادة المستخدمين، والبنية التحتية الأساسية التي تربط السلسلة الكاملة: بنية تحتية عبر السلسلة تحقق تحويلات خاصة عبر السلسلة، والتسوية بالدولار الأمريكي، وقابلية الاستخدام المشتركة بين الإنسان والآلة.

الذكاء الاصطناعي يسحب الأموال Spekulativية الكلية، والدولار يسرق مركز العملة الاحتياطية، بينما تتحمل بروتوكولات أساسية جديدة تمامًا مسؤولية ربط جميع الصناعات معًا. انخفاض البيتكوين تحت 70 ألف دولار ليس نهاية صناعة التشفير، بل هو نقطة تحول تاريخية تحرر التشفير تمامًا من قيود البيتكوين.