سوق خيارات البيتكوين كبير، وسريع السيولة، وفي الوقت الحالي مركّز بشكل استثنائي. يبلغ إجمالي الفائدة المفتوحة حوالي 55.76 مليار دولار، حيث تستحوذ منصة Deribit على 46.24 مليار دولار من هذا الحجم، متقدمة بفارق كبير عن CME بمبلغ 4.50 مليار دولار، وOKX بمبلغ 3.17 مليار دولار، وBybit بمبلغ 1.29 مليار دولار، وBinance بمبلغ 558.42 مليون دولار، بينما تتداول الأسواق الفورية في نطاق 92,479.90 دولار.
يميل المنحنى نحو موعد تسوية واحد، وهو 26 ديسمبر 2025، وتتشكل أعلى نقاط النشاط عند سعر 100,000 دولار، مع ارتفاع التعرض للخيار (call) بخطوات منتظمة فوق هذا الرقم الدائري.
تُظهر قراءات "ألم الحد الأقصى" نطاقًا منخفضًا حول 90,000 دولار للتواريخ القريبة، وتنحرف نحو 100,000 دولار في المجموعة الزمنية لنهاية العام.
تضيف لوحة "اليونانيون" نقطة بيانات أخرى: يتركز "جاما" بين حوالي 86,000 دولار و110,000 دولار، مع الهضبة الأكثر استواءً حول منتصف نطاق 90,000 دولار إلى 100,000 دولار. وبمجمل ذلك، يبدو أن السوق رسم خطًا عريضًا عند مستويات ستة أرقام وحدد الأسبوع الأخير من ديسمبر كحدث رئيسي.
لماذا تُهم خريطة الخيارات هذه؟
لماذا يجب على المستثمر الذي يعتمد على استراتيجية الشراء فقط أن يهتم بكل هذا؟ لأن خرائط المواقع هذه تخبرك عن الأماكن التي يكون فيها التحوط أكثر كثافة، وأين تكون السيولة اليومية أكبر، وأين يمكن أن تتوقف أو تتسارع التحركات.
هذه هي الأماكن التي يقوم فيها الوسطاء بتعديل المخاطر بشكل أكبر، والأيام التي يختفي فيها جزء كبير من العقود دفعة واحدة، والأرقام الكبيرة التي تجذب معظم حركة المتداولين والبرامج.
عندما تعرف أي الأسعار مزدحمة وأي تواريخ تحمل أكبر قيمة اسمية، يمكنك التنبؤ بالمكان الذي قد تواجه فيه الارتفاعات العرض، وأين قد تجد الانخفاضات عطاءات سلبية، وأين يمكن أن تتحرك الأسعار بشكل أسرع بمجرد خروج السوق من تلك الممرات.
بحلول نهاية ديسمبر، يجلس هذا الممر حول 100,000 دولار مع أكبر عملية إعادة ضبط مجدولة في 26 ديسمبر، ولهذا السبب تستحق المسارات المؤدية إلى هذا التاريخ والخارجة منه الانتباه.
هذا الإعداد مهم لأن الخيارات تؤدي وظيفتين في وقت واحد: تنقل المخاطر الاتجاهية من المشترين إلى البائعين، وتجبر الوسطاء الذين يأخذون الجانب الآخر على التحوط من تلك المخاطر في السوق الفورية وسوق العقود الآجلة.
الخيار (call) هو الحق في الشراء بسعر تنفيذ ثابت، والخيار (put) هو الحق في البيع، وسعر هذا الحق (أي القسط) يشمل التقلبات، والوقت، والربحية.
الفائدة المفتوحة هي ببساطة عدد تلك الحقوق القائمة. عندما يهيمن تاريخ انتهاء صلاحية واحد على البقية، يميل التحوط والتصفية إلى التجمع حول ذلك التاريخ، وعندما يكون سعر تنفيذ واحد هو الأكثر بروزًا، يصبح ذلك المستوى نقطة انطلاق للتدفقات مع اقتراب السعر منه. الخيارات لا تُملِ أين يجب أن يتداول البيتكوين، لكنها تُشكّل الطريق من خلال تغيير من يحتاج إلى الشراء أو البيع مع اقترابنا من هذه المعالم.
خريطة الأسعار هي قراءة واضحة للمواقع والمزاج العام.
الشرائح الأعلى هي الخيارات (calls) المركونة عند 100,000 دولار مع تكدسات إضافية عند 110,000 دولار، 120,000 دولار، 130,000 دولار، وما بعدها، بينما الخيارات (puts) أكثر سماكة في النطاق الأدنى بين 70,000 دولار و90,000 دولار. هذا النمط يعني أن المتداولين دفعوا للحصول على فرصة للارتفاع عبر مستويات ستة أرقام واشتروا حماية في المستويات الأدنى، وهو مزيج كلاسيكي للسوق الذي تجاوز بالفعل مرحلة وأصبح يعتمد الآن على الخيارات لإدارة المرحلة القادمة.