بعض المخاوف تشير إلى أن البيتكوين BTC$70,574.87 قد يشهد انخفاضًا أعمق، لكن مؤشرًا رئيسيًا واحدًا يشير إلى أن القاع قد يكون خلفنا بالفعل.
هذا المؤشر هو التقلب الضمني على مدار 30 يومًا، وهو مقياس قائم على الخيارات للتقلبات المتوقعة في السعر على مدار أربعة أسابيع.
ارتفعت مؤشرات التقلب الضمني على مدار 30 يومًا التي تُتَتبَع على نطاق واسع، مثل DVOL الخاص بـ Deribit و BVIV الخاص بـ Volmex، إلى 90% في أوائل فبراير عندما هوى البيتكوين إلى ما يقارب 60,000 دولار. تاريخيًا، تزامنت هذه الارتفاعات المماثلة في التقلب مع ذروة الذعر والاستسلام، مما يُشير إلى قاع الأسعار.
لقد أصبحت البنية السوقية للبيتكوين تتشابه بشكل متزايد مع وول ستريت منذ إدخال صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة للبيتكوين الفوري في الولايات المتحدة في أوائل عام 2024.
في هذا السياق، ظهرت التقلبات الضمنية كـ "مقياس للخوف" ومؤشر معاكس مشابه لمؤشر VIX، وهو مؤشر فوري يقيس التقلبات المتوقعة على مدار 30 يومًا لمؤشر S&P 500: عادةً ما تنخفض في الأسواق المستقرة، لكنها ترتفع بحدة خلال لحظات الخوف الشديد التي تُعد مؤشرات على قاعات السوق الكبرى.
كان هذا الديناميكية واضحة في بداية الشهر الماضي عندما هوى البيتكوين. وقد دفع الطلب المفاجئ الناتج على الخيارات، وخصوصًا خيارات البيع، مؤشرات DVOL وBVIV إلى ارتفاعات هائلة تجاوزت 90%، بطريقة متسقة مع أحداث الاستسلام السابقة، مثل أغسطس 2024، عندما هوت الأسعار إلى ما دون 50,000 دولار ووصلت إلى أدنى مستوياتها قرب هذا المستوى.
نفس الشيء في نوفمبر 2022 عندما انهار FTX، مما أدى إلى ذروة الخوف، ورفع التقلب الضمني إلى 90%. في ذلك الوقت، وصل البيتكوين إلى أدنى مستوى له دون 20,000 دولار.
إذًا، إذا كانت التاريخ مرجعًا، فقد انتهى الاتجاه الهبوطي للبيتكوين الذي بدأ في أكتوبر عند مستويات مرتفعة تزيد عن 126,000 دولار.
قد يجادل البعض أن مؤشرًا واحدًا لا يثبت الكثير، وهذا منطقي. لكن ما يجعله ملحوظًا هو دوره المثبت كمؤشر معاكس في الأسواق التقليدية.
مستوى عالٍ جدًا لمؤشر VIX، وأعلى بكثير من متوسطه على المدى الطويل، يُعتبر عادةً إشارة شراء معارضة قوية للمستثمرين على المدى الطويل، لأنه يمثل ذروة خوف السوق و"الذعر".
في الواقع، تستخدم العديد من استراتيجيات وول ستريت مؤشر VIX كـ "مؤشر خلفي" لتفعيل عمليات شراء منهجية للأسهم. على سبيل المثال، تستخدم صناديق الانعكاس الكمي نماذج حيث يؤدي انحراف مؤشر VIX بشكل كبير عن متوسطه طويل الأجل إلى زيادة آلية في رافعة الأسهم.
بالحديث عن مؤشر VIX، فقد بلغ أعلى مستوى له خلال عام عند 35% في 9 مارس، بعد نحو شهر من ارتفاع تقلبات البيتكوين. وقد ظل مؤشر VIX مرتفعًا طوال عام 2026، لكنه ظل دون قمم الانفصال السابقة التي تجاوزت 60، والتي شُهدت خلال يوم التحرير في أبريل 2025.