يُنظر إلى دورة السوق الحالية لـ Bitcoin على أنها أضعف من ثلاث دورات سابقة مدفوعة بالتخفيضات، وفقًا لأليكس ثورن، رئيس أبحاث الشركة الشاملة في غالاكسي. من خلال مقارنة حركة السعر منذ تخفيض أبريل 2024 مع الأنماط التي شُهدت في 2012 و2016 و2020، يجادل ثورن بأن التقلبات قد هدأت، ويبدو أن الإمكانات الصاعدة أكثر تقييدًا هذه المرة. وبشكل ملحوظ، كان أعلى مستوى قياسي تجاوز 125,000 دولار، والذي تم الوصول إليه في 5 أكتوبر 2025، أعلى بحوالي 97% فقط من سعر التخفيض لعام 2024 البالغ حوالي 63,000 دولار، مما يُظهر قمة أكثر هدوءًا حتى الآن لهذه الدورة.
تعتمد مقارنات ثور على فرق صارخ في كيفية تطور الدورات. شهد دورة الإطفاء عام 2012 ارتفاعًا في السعر بنسبة حوالي 9,294٪ إلى حوالي 1,163 دولارًا؛ وقدمت دورة 2016 ارتفاعًا بنسبة حوالي 2,950٪ إلى ما يقارب 19,891 دولارًا؛ وولّدت دورة الإطفاء عام 2020 مكاسب بنسبة حوالي 761٪. في رأي ثور، "الأداء في الدورة الرابعة أضعف بكثير مقارنة بالدورات السابقة"، وهو استنتاج شاركه في منشور على X يثير سؤالًا أكبر: هل هذا هو الوضع الطبيعي الجديد، أم أن الدورة ستتطور بطرق غير متوقعة؟
بeyond price trajectories، قد تكون الأسس السلوكية للسوق تتغير. يلاحظ ثورن أن التقلبات قد انخفضت مع كل تقليل متتالٍ، مما يشير إلى أن سعر BTC قد يصبح أكثر تأثراً بعوامل خارج نظرية الدورة الأربعية التي يُستشهد بها تقليدياً من قبل المتداولين. لم يتجاوز مؤشر تقلبات Bitcoin على مدار 30 يوماً 3.11% في الدورة الحالية، حيث سُجّل آخر قراءة أعلى من هذا المستوى في 24 أغسطس 2024. وفقاً لبيانات Bitbo، يقع الرقم الأخير على مدار 30 يوماً عند حوالي 1.75%.
النقاط الرئيسية
- يختم أليكس ثورن من Galaxy أن دورة BTC الحالية أضعف بكثير من دورات خفض التكافؤ لعامي 2012 و2016 و2020 عند مقارنة حركة السعر منذ خفض التكافؤ في أبريل 2024.
- الذروة التاريخية فوق 125,000 دولار في أكتوبر 2025 كانت أعلى بحوالي 97% من سعر التخفيض في عام 2024 البالغ حوالي 63,000 دولار، مما يشير إلى قمة أقل حدة مقارنة بالدورات السابقة.
- لقد انخفضت التقلبات بشكل منهجي عبر الدورات، مع بقاء تقلبات BTC على مدار 30 يومًا دون مستويات الذروة التي شُهدت في عمليات التخفيض السابقة (الأحدث حوالي 1.75%).
- يشير ناقدو السوق إلى ذروة قياسية مبكرة قبل التخفيض عام 2024 كاستثناء، مما يؤكد أن العوامل المحفزة الفردية يمكن أن تشوه مقارنات الدورات.
ديناميكيات السوق والشذوذ ما قبل التخفيض
يأتي طبقة أخرى من التعقيد من دافع مرتبط بحدث أدى إلى تعطيل التوقيت النموذجي للدورة. حيث بلغت BTC ذروة قياسية جديدة تجاوزت 70,000 دولار في مارس 2024—شهر واحد قبل خفض المكافأة في أبريل 2024. وقد نسب المحللون جزءًا من هذا التحرك المبكر الكبير إلى الموافقة على صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة لبيتكوين الفوري في الولايات المتحدة في يناير 2024، والتي عملت كمحفز لتسريع ارتفاع السعر قبل الخفض. ويُشار غالبًا إلى هذا القمة المبكرة من قبل المنتقدين كانحراف ذي معنى عن السرد الكلاسيكي المتعلق بالخفض.
في الوقت نفسه، لاحظت Fidelity Digital Assets أن الانخفاضات التي شهدتها البيتكوين في هذه الدورة كانت أقل حدة مقارنة بالأسواق الهابطة السابقة. بينما لا تُعدّ الانخفاضات التي تصل إلى 80%–90% غير مألوفة في الدورات الأقدم، فإن الانخفاض من أعلى مستوى تاريخي إلى أدنى مستويات لاحقة كان حتى الآن أكثر احتواءً في هذه المرحلة. وتشير تحليلات Fidelity إلى أن حتى العودة من المستويات القصوى لا تزال كبيرة — حيث انخفضت البيتكوين من الذروة في أواخر عام 2021 إلى منطقة حوالي 60,000 دولار، وهو انخفاض يزيد قليلاً عن 50% من المستويات القصوى التي أشار إليها إطار عمل Fidelity.
النظرة قصيرة الأجل والمسار الطويل
أحضر مارس رأيًا مخالفًا من جان فان إيك، الرئيس التنفيذي لشركة VanEck، الذي قال إن BTC قريب من الوصول إلى قاعه، ويمكن أن يبدأ تعافٍ تدريجي في عام 2026. وعلى الرغم من أن مثل هذه التوقعات تعتمد على تلاقٍ من العوامل الكلية وظروف السيولة ومشاعر المستثمرين، إلا أنها تتماشى مع إحساس أوسع بأن BTC قد تدخل مرحلة تجميع أطول بعد ذروة عام 2025، بدلاً من تكرار الارتفاعات السريعة القائمة على الدورات التي شهدتها العصور السابقة.
وفقًا لأحدث القراءات، كان البيتكوين يتداول بالقرب من 74,703 دولارًا، مع زخم جديد ارتفع بشكل متواضع خلال الأسبوع الماضي. يُبرز السياق السعري ملاحظة ثورن حول دورة أكثر هدوءًا، حتى مع استمرار تأثير الأخبار المتعلقة بالوضوح التنظيمي، وتطورات صناديق الاستثمار المتداولة، والمشاركة المؤسسية على المشاعر.
ما الذي يجب مراقبته بعد ذلك
السؤال الفوري بالنسبة للمستثمرين والمبنيين على حد سواء هو ما إذا كانت التقلبات المعتدلة والزخم المختلط في هذه الدورة يمثلان تحولاً دائمًا في النظام أو انحرافًا مؤقتًا ناجمًا عن عوامل حفازة فريدة. من بين التطورات الرئيسية التي يجب مراقبتها: كيفية تفاعل الظروف الكلية مع ديناميكيات العرض والطلب لـ BTC، وأي تغييرات ملموسة في التدفقات المرتبطة بصناديق الاستثمار المتداولة، وما إذا كان السوق يمكنه التوافق حول مجموعة أوضح وأكثر قابلية للتكرار من العوامل الحافزة، مشابهة للسرديات السابقة عن خفض المكافآت. مع تطور السوق، يجب على القراء مراقبة المؤشرات التي تدل على أن التبني طويل الأجل، وعمق السيولة، والوضوح التنظيمي بدأت تشكل مسار BTC بطريقة تميز هذه الدورة عن سلفها.
تم نشر هذا المقال أصلاً كـ دورة إيقاف Bitcoin لعام 2024 تتأخر عن الدورات السابقة، كما يقول المحللون على Crypto Breaking News – مصداقيك الموثوق لأخبار التشفير، وأخبار البيتكوين، وتحديثات البلوكشين.