الكاتب الأصلي: ChandlerZ، Foresight News
خلال عطلة تشينغ مينغ، تكون أسواق الأسهم A وHong Kong مغلقة، لكن حركة بيتكوين لا تتوقف أبدًا.
beginning April 6, BTC rose from its early Asian session low of $67,400 to intra-day highs above $70,300, reaching its highest level since March 26 and up over 4% from the daily low. Ethereum rose from around $2,050 to $2,170 during the same period, gaining approximately 6%, and remained above $2,140 at the close of U.S. equities markets, up nearly 4% over 24 hours.
تُظهر بيانات CoinGlass أن إجمالي التصفية الشاملة على مدار الـ 24 ساعة الماضية بلغ حوالي 229 مليون دولار أمريكي، منها 127 مليون دولار أمريكي من المراكز القصيرة و102 مليون دولار أمريكي من المراكز الطويلة. عند ارتفاع BTC فوق 69,000 دولار أمريكي، تركزت حوالي 136 مليون دولار أمريكي من المراكز القصيرة بالقرب من سعر 69,863 دولار أمريكي، مما أدى إلى تفعيل موجة كبيرة من تصفية المراكز القصيرة.
السوق خلال العطلة يُحكمه الوضع في الشرق الأوسط
المنطق الكلي الذي يدفع هذا الصعود لا يزال إيران، لكن القصة شهدت تغييرات جديدة.
في 21 مارس، حدد ترامب مهلة مدتها 48 ساعة لإيران لإعادة فتح مضيق هرمز، لكنه لاحقًا مدد المهلة لأكثر من أسبوع وانتقل إلى الإعلان عن بدء مفاوضات دبلوماسية. على مدار الأسابيع التالية، تردد بين "إعادة فتح المضيق فقط بعد التوصل إلى اتفاق" و"إعادة فتح المضيق لا تتطلب اتفاقًا"، مما أدى إلى تقلبات السوق استجابةً لكل عنوان إخباري. كان الموعد النهائي الثاني الذي حدده في 7 أبريل الساعة 8 مساءً، حيث رفع نبرة التهديدات، مؤكدًا أنه إذا لم يتم التوصل إلى اتفاق بحلول ذلك الوقت، فستعيش إيران "في جحيم"، وهدد بمهاجمة البنية التحتية للطاقة والأهداف المدنية.
في الوقت نفسه، أعلنت وزيرة الدفاع الأمريكية هاغيث في مؤتمر صحفي يوم 7 أبريل أن هناك ستُشنّ أكبر غارة جوية منذ بدء العملية الإيرانية خلال الأسبوع الحالي. لكن في نفس المؤتمر الصحفي، قال ترامب إن إيران لديها أطراف مفاوضة إيجابية وراغبة، وأعلن أن الولايات المتحدة وإيران تناقشان خطة مكونة من مرحلتين: أولاً التوصل إلى وقف لإطلاق النار مؤقت لمدة 45 يومًا، ثم التفاوض على اتفاق شامل. من جهتها، رفضت إيران علنًا وقف إطلاق النار المؤقت، وتمسك بالمطالبة بوقف دائم للحرب، مما أدى إلى تعطل المفاوضات.
عندما سُئل عما إذا كان يسعى إلى إنهاء الحرب تدريجيًا، أجاب ترامب: "لا أعرف، لا أستطيع التأكيد. هذا يعتمد على إجراءاتهم (إيران)."
受这一宏观环境影响，国际市场也出现往复波动。
أغلق عقد النفط الخام WTI لشهر مايو عند 112.41 دولارًا للبرميل، مسجلاً أعلى مستوى له منذ يونيو 2022 لليوم الثاني على التوالي؛ بينما بلغ عقد برنت 109.77 دولارًا للبرميل. وقد لامس النفط الخام في جلسة آسيا مستوى 115.48 دولارًا قبل أن يشهد تقلبات متكررة، مما يعكس اختلافًا كبيرًا في آراء السوق حول قدرة مضيق هرمز على الحفاظ على الملاحة.
في الأسواق الأمريكية، ارتفع مؤشر س&P 500 بنسبة 0.44%، وارتفع مؤشر ناسداك بنسبة 0.54%، حيث سجّل كلا المؤشرين أعلى مستويات لهما منذ أسبوعين على الأقل، وارتفع مؤشر شرائح الرقائق بأكثر من 1%، وصعدت ميموري وسندسك بأكثر من 3%. وسجل مؤشر VIX 24.15، بزيادة طفيفة مقارنة بيومه السابق.
هذا المزيج من ارتفاع أسعار النفط، وارتفاع الأسهم، وارتفاع العملات الرقمية يبدو متناقضًا من الخارج، لكنه متسق من الناحية المنطقية؛ فسعر السوق في ذلك اليوم لم يُحدَّد بناءً على تصعيد الحرب، بل على استبعاد أسوأ السيناريوهات. أخبار إطار الهدنة المؤقتة لمدة 45 يومًا أزال مؤقتًا مخاطر الانهيار الجهازي، مما أدى إلى ارتفاع جماعي في تفضيل المخاطر، وانتعاش مشترك للنوعين الثلاثة من الأصول. ظلت أسعار النفط مرتفعة لأن مضيق هرمز لم يُستأنف بعد، لكنها لم تعد ترتفع بسرعة، أي أن السوق وجدت نقطة توازن مؤقتة حيث لن تسوء الأمور أكثر، لكنها لم تتحسن بعد.
kommentierte ستيف سوسنيك، الرئيس التنفيذي للإستراتيجية في إنتركتيف بروكرز: "يرى السوق الجزر والعصا: من ناحية، مفاوضات وقف إطلاق النار، ومن ناحية أخرى، استمرار القصف. وباستثناء التقلبات القصيرة في بداية كلمات ترامب، يبدو أن المستثمرين لا يزالون يأملون ألا تتصاعد الأعمال العدائية بسرعة."
يُجدر بالذكر أن هذا النمط ظل ساريًا منذ اندلاع الحرب في إيران. من بدء الحرب في 27 فبراير حتى 3 أبريل، احتلت المراكز الأربع الأولى في الترتيب النسبي للأداء المتفوق مقارنة بمؤشر S&P 500: مؤشر MSCI العالمي للطاقة (+13.0%)، والإيثريوم (+11.3%)، وقطاع الطاقة الأمريكي (+10.8%)، والبيتكوين (+7.0%).
على العكس، أظهرت الأصول الآمنة التقليدية أداءً مفاجئًا؛ حيث انخفض الذهب بنسبة 7.1% مقارنة بمؤشر س&P 500، وانخفض الفضة بنسبة 17.8%، وهو ما يتناقض تمامًا مع العادة السوقية السابقة في فترات النزاعات الجيوسياسية المتعاقبة المتمثلة في "شراء الذهب كملاذ آمن".
تحسين البنية على السلسلة، لكن الأموال الجديدة لم تلحق بعد
أظهر تقرير Glassnode أن البنية الداخلية لهذه الموجة الانتعاشية بدأت تُظهر إشارات إصلاح، مع تعزيز الزخم وتحسن استقرار الطلب الفوري، وانخفاض ملحوظ في السلوكيات الخاسرة في السوق بشكل عام.
يُظهر السوق الفوري علامات مبكرة على عودة الطلب، حيث انقلب رصيد التدفق النقدي في السوق الفوري (Spot CVD) من -47.8 مليون دولار إلى +27.9 مليون دولار، وتحول الضغط البيعي الصافي إلى ضغط شرائي صافي، وشهد مؤشر القوة النسبية (RSI) انتعاشاً قوياً، حيث تحول رصيد التدفق النقدي في السوق الفوري (CVD) إلى إيجابي، مما يشير إلى استعادة نشاط المشترين. لكن انخفاض الحجم يدل على أن مشاركة السوق لا تزال منخفضة نسبياً، مما يشير إلى زخم تعافي جيد، لكنه لم يُؤكد بعد.
لم تشهد مراكز سوق المشتقات تغييرات كبيرة، وانخفض حجم العقود غير المغلقة، وانخفضت استثمارات المراكز الطويلة، مما يشير إلى انخفاض مستوى الرافعة المالية وبيئة سوق أكثر توازناً. عاد مؤشر CVD للعقود الدائمة من -412 مليون دولار إلى 461 مليون دولار، مما يدل على توجه واضح للمشترين في سوق العقود الآجلة، بينما انخفض حجم العقود غير المغلقة من 30.3 مليار إلى 29.7 مليار، دون تراكم مفرط للرافعة المالية.
ظهر تحسن ملحوظ في جانب تدفقات صناديق ETF، حيث انخفض التدفق الصافي الأسبوعي لصناديق البيتكوين الفورية الأمريكية من -405 ملايين دولار إلى -22 مليون دولار فقط، بانخفاض يقارب 95٪، وارتفع مؤشر MVRV لصناديق ETF من 1.10 إلى 1.16، مما يوسع أرباح المراكز المؤسسية غير المحققة.
لكن تعافي الأساسيات على السلسلة لا يزال متأخراً، حيث انخفض تغير القيمة السوقية المحققة من -0.6% إلى -0.7%، مما يعني أن الأموال الجديدة لم تعود بكميات كبيرة؛ انخفضت حصة رأس المال الساخن من 21.0% إلى 20.1%، مما يدل على استمرار تدفق رأس المال الطويل الأجل؛ ارتفع الانحياز 25-Delta إلى 16.88%، ولم يتراجع تسعير سوق الخيارات للمخاطر الهبوطية رغم ارتفاع السعر.
السوق المشفرة التالية
هل يمكن أن يستمر ارتفاع السوق؟ تظهر آراء المؤسسات اختلافات.
استشهد CoinDesk بآراء محللين تشير إلى أن خطر الهبوط إلى مستويات أدنى لا يزال قائماً ما لم يتمكن البيتكوين من استعادة مستوى 75,000 دولار؛ وإذا لم يستقر السعر فوق 70,000 دولار، فسيواجه ضغطاً تصحيحيًا جديداً بعد فقدان ثقة الحائزين على المدى القصير.
استنتاجات Glassnode متحفظة نسبيًا، حيث تشير إلى تحسن زخم الارتداد، واستقرار الطلب الفوري، وانخفاض ملحوظ في ضغط البيع الخاسر. لكن المشاركة لا تزال ضعيفة على مستوى البورصات وصناديق الاستثمار المتداولة والشبكة، مما يدل على أن ثقة السوق لم تتعافَ بالكامل بعد. لضمان استقرار هذه الموجة، يحتاج الأمر إلى مزيد من التقدم في حجم التداول، وتدفق الأموال، ونشاط الشبكة.
April 7 is the deadline set by Trump. Whether the situation sees a substantive de-escalation after the deadline will directly determine the next move of crude oil prices and risk assets, and will be a key variable in whether Bitcoin can hold at $70,000.