تراجع البيتكوين يثير مخاوف الاستسلام مع اقتراب العرض الربحي من 50%

العنوان: تصحيح البيتكوين يدفع ربحية الحائزين نحو عتبة حرجة مع تزايد الخسائر غير المحققة أدى التصحيح الأخير للبيتكوين إلى تغيير المشاعر في السوق، مما دفع مزيدًا من الحائزين إلى منطقة الخسارة ورفع خطر تراجع أوسع. يشير مساهمو CryptoQuant إلى أن الانخفاض الحاد — وهو انخفاض بنسبة 12.5% تقريبًا خلال الأسبوع الماضي، وفقًا لمؤلف CryptoQuant Darkfost — زاد بشكل ملموس الخسائر غير المحققة وضغط على ربحية الحائزين. ما يحدث حاليًا: - انخفض البيتكوين بنسبة 12.5% تقريبًا خلال الأسبوع الماضي، مما أدى إلى ارتفاع ملحوظ في الخسائر غير المحققة عبر العرض الكلي. - انخفضت نسبة العرض المحتفظ بها بربح إلى حوالي 55% (كانت 53% في فبراير). يتوقع Darkfost أن تنخفض هذه المعلمة تحت المستوى النفسي المهم البالغ 50% إذا استمرت الوتيرة الحالية. - عادةً ما تترافق الخسائر غير المحققة المتزايدة مع زيادة الحذر لدى المستثمرين، وتراجع قبول المخاطر، واحتمالية تراجع الحائزين الضعفاء — وهي ديناميكية يمكن أن تعزز الهبوط على المدى القصير، لكنها أنشأت تاريخيًا فرص شراء للمستثمرين على المدى الطويل. السياق على السلسلة وإشارات التوزيع: - يصف مؤسس CryptoQuant كي يونغ جو البنية الحالية بأنها "مرحلة توزيع"، وهي تغيير كبير في الملكية حيث يبيع البائعون الأقوى إلى مشترين يدخلون السوق متأخرين في الصعود. - متوسط تكلفة الاستثمار الحالية للمستثمرين في البيتكوين قريب من 53,000 دولار — وهو مستوى مهم لأن ديناميكيات السعر المحقّق كانت تاريخيًا محورية في التراجعات والانتعاشات الدورية. يلاحظ كي أن أسواق الهبوط انتهت غالبًا فقط بعد أن هبط السعر تحت السعر المحقّق، مما يشير إلى احتمال الوصول إلى مستويات أدنى قبل قاع دائم. تدفقات المؤسسات وديناميكيات العرض: - أزال الطلب المؤسسي جزءًا كبيرًا من العرض المتداول: تُظهر البيانات المذكورة في المقال أن MicroStrategy (MSTR) اشترت كميات كبيرة من البيتكوين منذ يناير 2023 (تشمل الأرقام المبلغ عنها 711,206 بيتكوين تم شراؤها مقابل بيع 32 بيتكوين فقط، وأرقام أخرى مذكورة مثل 650,706 بيتكوين تم شراؤها حول مستوى 63,000 دولار). كما امتصت المنتجات المتداولة في البورصة (ETFs) حجمًا كبيرًا — 509,102 بيتكوين مذكورة — مما أزال جزءًا كبيرًا من العرض من البورصات. - في الوقت نفسه، لا يزال حوالي 2.7 مليون بيتكوين على البورصات (بالإضافة إلى حوالي مليون بيتكوين مقدرة لساتوشي). تم سحب ما يقارب نصف احتياطيات البورصات بمرور الوقت — حجم سحب يعادل أو يتجاوز تقديرات احتياطيات ساتوشي — ومع ذلك عاد السعر إلى مستويات مشابهة، مما يشير إلى وجود توتر بين الشراء القوي والبيع القوي. ما يجب مراقبته بعد ذلك: - عتبة 50% من العرض المربح وسعر التكلفة المحقّق (~53,000 دولار) هما مستويان رئيسيان على السلسلة؛ أي اختراق أو عودة إليهما قد يُحفز تحولات إضافية في المشاعر. - راقب احتياطيات البورصات والتراكم المؤسسي المستمر مقابل ضغط البيع النشط من المحافظ على السلسلة والبورصات. إذا استمر ضغط البيع، فقد يعود السوق إلى منطقة السعر المحقّق الأدنى؛ وإذا استمر الطلب من المؤسسات وصناديق ETF، فقد يحد الندرة من الهبوط. الخلاصة: الإشارات قصيرة الأجل على السلسلة سلبية: تضعف ربحية الحائزين وتزداد الخسائر غير المحققة. لكن تاريخيًا، كانت هذه الفترات من التوزيع والتراجع أيضًا تسبق نقاط دخول جذابة للمستثمرين على المدى الطويل. يجب على المتداولين والمستثمرين مراقبة عتبة 50% من العرض المربح، ومستوى السعر المحقّق، وتدفقات الدخول والخروج من البورصات لتقييم المرحلة القادمة من الدورة.