الرؤى الرئيسية
- قدر Bitwise Europe القيمة العادلة النظرية لبيتكوين بـ 224,000 دولار باستخدام نموذج مخاطر الدين السيادي.
- المعيار يعامل البيتكوين كوسيلة للتحوط ضد مخاطر التخلف عن السداد في أسواق السندات الحكومية الكبرى.
- يبقى سعر البيتكوين قرب 65,000 دولار مع استمرار تدفقات صناديق ETF والطلب الأضعف في التأثير على الحالة المعنوية.
ظل سعر البيتكوين تحت الضغط بالقرب من 65,000 دولار، حتى عندما حججت Bitwise Europe أن القيمة النظرية للأصل يمكن أن تتجاوز 224,000 دولار ضمن إطار مخاطر الدين السيادي.
ظهر التقدير في تقرير الشركة الكلي لشهر يونيو 2026، والذي فحص Bitcoin’s الدور المحتمل في بيئة تزداد فيها ديون الحكومة وتنمو المخاوف بشأن أسواق السندات السيادية.
بيتوايس تجادل أن البيتكوين مُقيّم بشكل أقل من الديون العالمية
وفقًا للتقرير، فإن هذه القيمة النظرية تستند إلى الاستمرار في ارتفاع الديون السيادية مقارنةً بالناتج المحلي الإجمالي. ولاحظ أن خطر التخلف عن السداد يزداد مع استمرار ارتفاع عوائد السندات السيادية.
لاحظ المحللون أن مشكلة الدين السيادي تبدو على وشك التفاقم هذا العام. ومن المتوقع أن تستدين الشركات والدول 29 تريليون دولار من سوق السندات في عام 2026، بزيادة قدرها 17٪ مقارنة بالعام الماضي.
بشكل مثير للاهتمام، سيذهب 78% من الاقتراض من قبل دول منظمة التعاون والتنمية الاقتصادية نحو إعادة هيكلة الديون الحالية، مما يسلط مزيدًا من الضوء على خطورة الوضع. وقد دفع الوضع الحالي لسندات السيادة صندوق النقد الدولي إلى اقتراح "احتمالية مرتفعة لاستسلام سوق السندات."
في مثل هذا البيئة، يعتقد محللو Bitwise أن البيتكوين وأصول رقمية أخرى يمكن أن تستفيد. "نعتقد أن استسلام سوق السندات السيادية قد يوفر دافعًا إيجابيًا كبيرًا للبيتكوين والأصول الرقمية، خاصة إذا اضطرت البنوك المركزية الكبرى إلى التدخل،" كما كتبوا.
في الوقت نفسه، أشار التقرير إلى أن البيتكوين تفوق تاريخياً على الذهب كوسيلة للتحوط ضد السندات السيادية الأمريكية. ولاحظ أن البيتكوين، نظراً لعدم وجود جهة إصدار مركزية، يمكن اعتباره CDS على السندات السيادية.
ينزل البيتكوين إلى 65,000 دولار المزيد
بينما قد تشير نموذج Bitwise إلى قيمة نظرية تزيد عن 200,000 دولار، فإن سعر البيتكوين الفعلي يواجه ضغطًا شديدًا. لقد انخفض إلى حوالي 65,000 دولار، مما يمثل انخفاضًا بنسبة 13% خلال أسبوع.
إنها الآن عند أدنى سعر لها منذ مارس 2026، وقد تنخفض أكثر إذا استمر ضغط البيع. يلي هذا الانخفاض الهائل بيع استراتيجية جزء صغير من بيتكوينها كجزء من تحسين المحفظة.
ومع ذلك، يعتقد المحللون أن المشكلة الرئيسية لبيتكوين هي نقص الطلب. فقد شهدت صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة (ETFs) لبيتكوين الفوري أكثر من 10 أيام متتالية من التدفقات الخارجة.
كما أشار تقرير Bitwise إلى الطلب المحدود كعائق أمام البيتكوين. وأضاف أن احتمالات زيادة أن رئيس الاحتياطي الفيدرالي الجديد كيفين وارش لن يخفض الأسعار هي أيضًا تحدٍ.
ظهر المنشور سعر البيتكوين يتداول بالقرب من 65 ألف دولار على الرغم من $224 ألف من Bitwise لأول مرة على The Market Periodical.