عند التراجع والنظر بشكل أوسع، إذا كان عليك اختيار بين المعادن وأصول المخاطرة، كان الخيار واضحًا سابقًا.
من الناحية الفنية، ظلت المعادن تحتفظ بميزة على الأصول المخاطرة مثل Bitcoin [BTC].
حتى الآن هذا العام، ارتفع الذهب (XAU) بنسبة حوالي 6.8%، في حين شهد BTC تصحيحًا بنسبة حوالي 10.65%، مما يشير إلى أن المعادن ظلت أقوى من حيث الهيكل مقارنة بالأصول المخاطرة على الإطارات الزمنية الأطول.
لكن السؤال الأكبر الآن هو ما إذا كان هذا الديناميكية يبدأ في التحول. كما تُظهر المخطط أدناه، فإن تفضيل المستثمرين للمخاطر يتسارع بسرعة. خلال الأسابيع الأربعة الماضية، تجاوزت التدفقات إلى الأصول المخاطرة التدفقات إلى الأصول الآمنة بسجل قدره 220 مليار دولار.
لوضع هذا في سياقه، خلال صدمة جائحة عام 2020، جذبت الأصول الآمنة تدفقات تزيد عن 500 مليار دولار مقارنة بالأصول المخاطرة.
باختصار، يتحرك المستثمرون بوضوح مرة أخرى صعودًا على منحنى المخاطر.
الاستنتاج الرئيسي؟ هذا الانفصال لا يحدث في فراغ. فقد أعاد مرشح مجلس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وارش التأكيد على ثقته في البيتكوين، حتى أنه أشار إليه بـ "الذهب الجديد".
مع اعتبار وارش مرشحًا محتملًا للمنصب التالي لرئيس الفيدرالي، فإن موقفه يضيف وزنًا لكيفية تفكير المستثمرين في تخصيص رأس المال على المدى الطويل.
في هذا السياق، قد لا يكون الاتجاه الصاعد للبيتكوين والذهب على وشك النفاد، بل قد يشير إلى المراحل المبكرة من دورة رأس مال أوسع.
إذا استمر هذا الاتجاه، هل يمكن أن تكون التوقعات التي تشير إلى أن بيتكوين ستتفوق على الذهب بنسبة تصل إلى 42% هذا العام أقل كونها تنبؤًا جريئًا وأكثر كونها إشارة مبكرة إلى حيث ستتجه رؤوس الأموال التالية؟
توسع حصة البيتكوين في السوق يعزز البنية الصاعدة
يبدو أن دورة مارس قد أعدت الأرضية للانفصال المذكور أعلاه.
بينما حافظ الذهب على تفوق طويل الأجل على البيتكوين، أغلق المؤشر في مارس مرتفعًا بنسبة 17.67٪، تلاه مكاسب إضافية قدرها 13.03٪ في أبريل، بارتفاع إجمالي قدره 30.7٪ في حوالي 60 يومًا.
هذا يمثل أقوى حركة منذ دورة الربع الثاني من عام 2025، عندما كان النسبة فوق 22%، مما يشير إلى تحول رؤوس الأموال مرة أخرى نحو BTC.
ومع ذلك، стоит ملاحظة أن نسبة BTC/XAU أنهت العام الماضي منخفضة بنسبة 43٪، مما يبقي السرد حول تفوق البيتكوين بنسبة أكثر من 40٪ مقابل الذهب تحت المراجعة.
قد يكون معدل البيتكوين إلى الذهب قد وصل بالفعل إلى أدنى مستوى دوري، مع ظهور السعر على إعادة اختبار نظيف لمنطقة أعلى مستوى تاريخي لنسبة عام 2017 ونطاق قاعدة سوق الهبوط لعام 2022، وهي مستويات ترتبط عادةً بعكس الاتجاه.
في غضون ذلك، ارتفع هيمنة البيتكوين بالفعل بنسبة 2.3%، مما يعزز حصة البيتكوين المتزايدة في السوق.
معًا، فإن كسر BTC.D إلى الأعلى إلى جانب تزايد تفضيل المستثمرين للمخاطرة، بالإضافة إلى توقعات مجلس الاحتياطي الفيدرالي التي تبدو أكثر دعماً لـ BTC، لا تبدو صدفة.
بدلاً من ذلك، فإنه يشير إلى تحول كلي أوسع، حيث قد تعود رؤوس الأموال للدوران مرة أخرى نحو البيتكوين كأصل مخاطر رائد. في هذا السياق، لا يبدو أن التمدد الرأسي لزوج BTC/XAU منتهيًا، بل يبدو أكثر كأنه مراحل مبكرة من حركة أكبر قيد التطور.
لذلك، تبدو التنبؤات بتفوق BTC/XAU بنسبة 42% بحلول نهاية العام أكثر واقعية الآن.
الملخص النهائي
- يتحرك المستثمرون مرة أخرى نحو الأصول المعرضة للمخاطر، مفضلين البيتكوين على الذهب.
- يشير احتكار البيتكوين واتجاه BTC/الذهب إلى أن البيتكوين قد تتفوق على الذهب هذا العام.