مؤشرات البيتكوين على السلسلة تتحول إلى الإيجابية، مما يشير إلى احتمال تعافي سوق صاعد

الكاتب الأصلي: كلوود، شينتشاو TechFlow

مقدمة من Shenchao: مؤشر دورة السوق الصعودية والهبوطية لـ CryptoQuant تجاوز الصفر لأول مرة منذ أكتوبر 2025، وفي الوقت نفسه، ارتفع مؤشر Bull Score Index إلى المنطقة المحايدة عند 50 في أواخر أبريل. وقد أغلق البيتكوين على ارتفاع لمدة ثلاثة أشهر متتالية، حيث ارتفع السعر من منخفض فبراير البالغ حوالي 60 ألف دولار إلى أكثر من 81 ألف دولار. لكن تجربة عام 2022 تذكّر السوق: فقد توقفت إشارات مشابهة عن العمل بعد أسبوع واحد، ثم استمر السعر في الهبوط الحاد.

بيانات سلسلة البيتكوين تطلق إشارة إيجابية بعد طول انتظار.

وفقًا لبيانات منصة CryptoQuant، عاد مؤشر دورة السوق الصاعدة والهابطة التابع للمنصة مؤخرًا إلى المنطقة الإيجابية، وهو أول مرة منذ أن هبط مؤشر P&L تحت متوسطه المتحرك لـ 365 يومًا في أكتوبر 2025.

يقيس هذا المؤشر المسافة بين مؤشر الربح والخسارة ومتوسطه المتحرك لـ 365 يومًا لتحديد ما إذا كان البيتكوين في دورة صاعدة أو هابطة حاليًا. يجمع مؤشر الربح والخسارة بين ثلاثة مؤشرات أساسية على السلسلة: نسب MVRV وNUPL وSOPR للمستثمرين على المدى الطويل والقصير، وهو أداة تقييم موحدة تستخدمها CryptoQuant لتحديد ما إذا كان سعر البيتكوين مبالغًا فيه أو مُ недоَّر.

في وقت النشر، بلغ سعر البيتكوين حوالي 81,000 دولار، بارتفاع أكثر من 35% مقارنة بالانخفاض الدوري الذي بلغ حوالي 60,000 دولار في أوائل فبراير.

المصدر: CryptoQuant، المحلل الأصلي MorenoDV_

استعرض مسار السلسلة خلال هذه الدورة الهابطة: بعد أن هبط البيتكوين من ذروته التاريخية عند 126,000 دولار في أكتوبر 2025، سقط مؤشر دورة الثور والدب بسرعة إلى المنطقة السالبة. وفقًا لتقرير Cryptonomist في فبراير هذا العام، هبط المؤشر في أوائل فبراير إلى حوالي -1.2، وهو ما يعادل أدنى مستوى سجل خلال انهيار كوفيد-19 في مارس 2020. كما تأكد تقرير CryptBull في نفس الفترة أن قراءة المؤشر قد لامست أدنى مستوى منذ قاع انهيار FTX في عام 2022.

استغرق التصحيح من القاع العميقة في فبراير حتى التحول الإيجابي مؤخرًا حوالي ثلاثة أشهر. هذه السرعة أسرع من دورة عام 2022 (التي ظل فيها المؤشر في المنطقة السالبة لمدة حوالي 12 شهرًا)، لكن نظرًا لأن انخفاض الدورة الحالية من الذروة إلى القاع كان حوالي 55٪ (من 126 ألف دولار إلى أقل من 60 ألف دولار)، لا يزال هناك جدل حول ما إذا كان التصحيح مستدامًا.

إن عكس مؤشر دورة الثور والدب ليس حدثًا معزولًا.

وفقًا لـ CoinDesk في 23 أبريل، ارتفع مؤشر Bull Score Index، وهو مؤشر أساسي آخر من CryptoQuant، إلى قراءة محايدة عند 50، وهو أول مرة منذ أن بدأ البيتكوين في الهبوط من ذروته البالغة 126,000 دولار.

مؤشر مقياس الثور يجمع بين 10 مؤشرات على السلسلة، ويشمل أبعادًا مثل نشاط البلوكشين، وربحية المستثمرين، والسيولة. القراءة أقل من 40 عادةً تعني سوق هابط هيكلية، بينما القراءة أعلى من 60 تشير إلى اتجاه صاعد قوي ومستدام.

علّق جوليو مورينو، رئيس قسم الأبحاث في CryptoQuant، قائلًا: هذا هو أول مرة يدخل فيها مؤشر Bull Score خلال هذه الدورة الهابطة إلى المنطقة المحايدة. لكنه أشار أيضًا إلى مثال سابق في مارس 2022: حيث صعد المؤشر مؤقتًا إلى 50، لكنه ظل عند هذا المستوى لمدة أسبوع تقريبًا فقط، ثم استمر السعر في الانخفاض الحاد.

كما أن التحسن على مستوى الأسعار واضح أيضًا. فقد أغلق البيتكوين في مارس وأبريل بزيادة قدرها حوالي 2% و12% على التوالي، وارتفع بنسبة حوالي 6% حتى الآن في مايو، مسجلاً أرباحًا إيجابية لثلاثة أشهر متتالية.

أكبر مخاوف السوق من الإشارات الإيجابية الحالية تأتي من دروس عام 2022 التاريخية.

في مارس من ذلك العام، ارتفع مؤشر Bull Score مؤقتًا إلى نطاق الحيادي عند 50، ثم انخفض البيتكوين من حوالي 47,000 دولار إلى 16,000 دولار. كما ظهر مؤشر دورة الثور والدب مؤخرًا انتقالًا مؤقتًا إلى الإيجابي في عام 2022، لكنه استمر في الهبوط العميق تحت تأثير انهيار Luna/UST وFTX المتتاليين.

لكن هذه الدورة تختلف هيكلياً عن دورة عام 2022. لقد أصبحت صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة للبيتكوين نقداً منذ إطلاقها في يناير 2024 نقطة ربط مهمة للطلب المؤسسي. وفقاً لتقارير SpotedCrypto، بلغ التدفق الصافي لصناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين النقدي في أبريل 244 مليون دولار أمريكي، وهو أعلى شهر منذ أكتوبر 2025. وتشير بيانات Glassnode إلى أن عناوين "الحيتان" التي تمتلك أكثر من 1000 بيتكوين زادت بمقدار 142 عنواناً خلال الأشهر الستة الماضية. بالإضافة إلى ذلك، يبلغ معدل RHODL الخاص بـ Glassnode حالياً 4.5، وهو ثالث أعلى قراءة في تاريخ البيتكوين، حيث ظهرت المرتان السابقتان عند مستويات مشابهة في قاع دورتي عامي 2015 و2022، اللتين تبعتهما كلاهما موجة صاعدة مستمرة.

قدم مات ويلر، الرئيس التنفيذي للبحث العالمي في ستون إكس، إطار مرجعي أكثر حذراً في توقعات الربع الثاني.

بناءً على دورة تقليل مكافأة البيتكوين كل أربع سنوات، من المحتمل أن يصل القاع المستمر لهذه الدورة إلى الربع الرابع من عام 2026 تقريبًا. إذا تحققت الأنماط التاريخية، فسيكون الانخفاض من الذروة إلى القاع حوالي 60٪، مما يعادل سعرًا يقارب 50,000 دولار.

للمتداولين، قد يكون المعنى الحقيقي للإشارة الحالية:

قد يكون أشد مراحل الذعر قد انتهت، لكن الإعلان عن بدء سوق صاعد جديد لا يزال مبكرًا. يحتاج البيتكوين إلى اختراق مقاومة خط المتوسط المتحرك 200 يوم فوق 82,000 دولار والثبات فوقها ليُظهر تأكيدًا تقنيًا أكثر إقناعًا على عكس الاتجاه.