لقد جعلت الموجة الصاعدة التي شهدها البيتكوين على مدار الأسابيع القليلة الماضية خسائره أقل من أي فترة سابقة. وقد أظهرت فترات السوق الهابطة المسجلة هذا، مما جعل المحللين يؤمنون بأن دورة الاقتصاد قد شهدت تغييرًا دائمًا — على الرغم من أن ليس الجميع متأكدون من أن الأنماط القديمة أصبحت قديمة.
وفقًا للتقارير، انخفضت أسعار العملات المشفرة الرائدة بنسبة حوالي 36٪ من ذروتها التاريخية البالغة 126,080 دولارًا التي سُجّلت في أكتوبر، لتتداول عند حوالي 80,500 دولارًا في وقت نشر هذا التقرير. CoinGecko Data وقد كان هذا التصحيح أكبر من تصحيحات الأسواق الهابطة السابقة، والتي كانت عادةً تتراوح بين انخفاض 40٪ إلى 50٪ من الذروة الدورية.
يعزى هذا التحول إلى الارتفاع الأخير للبيتكوين. خلال الـ30 يومًا الماضية، ارتفع البيتكوين بنسبة 12.5٪، لكن معظم الارتفاع تركز بين 1 أبريل و6 مايو، مما دفع البيتكوين للارتفاع بنسبة حوالي 22٪.
"من حيث المظهر الحالي، فقد انفصلت دورة سوق البيتكوين الهابطة الرابعة بشكل جوهري عن الدورات السابقة،" كما قال بيير روشارد، الرئيس التنفيذي لشركة Bitcoin Bonds. تويتر في الثلاثاء، أرجع هذا التحول إلى تأثير مجمع لعوامل مثل "ضعف السوق الصاعد الأولي، وتدفق الأموال إلى صناديق ETF، وتراكم مستمر من قبل شركات سندات البيتكوين."
من الناحية الحالية، يبدو أن الدورة الرابعة من السوق الهابطة للبيتكوين قد انفصلت بشكل ملحوظ عن الدورات السابقة. قد يكون هذا القوة نتيجة لعوامل متعددة، بما في ذلك ضعف سوق الصعود الأولي، وتدفق أموال صناديق ETF، وزيادة شراء شركات خزائن البيتكوين. pic.twitter.com/Npd1xss242
— بيير روشارد (@BitcoinPierre)11 مايو 2026
أشار محلل الأبحاث الرئيسي في تايجر ريسيرتش، ريان يون، إلى أن التحولات المؤسسية أدخلت دعماً هيكلياً لم يكن موجوداً في الدورات السابقة. "إن رأس المال المؤسسي القوي من صناديق ETF والاستراتيجية أنشأ 'أدنى سعر'، وهو ما يفسر سبب اختلاف حركة بيتكوين عن الدورات السابقة،" كما قال.
يعكس هذا الخلاف ثلاثة تغييرات هيكلية: انخفاض قدرة البيتكوين على التسعير. المنجمون مع تقلص العرض بعد التخفيض، سيواجه دخول رأس المال طويل الأجل عبر القنوات المنظمة قيودًا. ETF قال ألين دينغ، مدير الأبحاث في Bitfire، إن المنتجات وحقوق التخزين التي انتقلت من حاملي العملات المشفرة المبكرين إلى الحسابات المؤسسية أتت بتغييرات.
قال دينغ: "ستستمر هذه الاتجاهات المتباعدة، وستُعرّف الوضع الجديد للعملات المشفرة." ديكريبت التقلبات الحالية في السوق على أنها "ضبط مراكز قبل بدء سوق صاعد طويل الأمد"، وليست نقطة تحول لا رجعة فيها.
هل انتهى سوق الدببة للبيتكوين؟
ليس جميع المحللين يعتقدون أن السوق الهابط قد انتهى.
قال رئيس المحللين في CEX.IO، إيليا أوتيتشينكو، إنه على الرغم من أن البيتكوين قد تجاوز عتبة سلسلة حاسمة — وهي تداوله بسعر أعلى من متوسطه السوقي الحقيقي وتكلفة أساس持有 المُحَمَّل قصير الأجل — إلا أن نفس الشروط ظهرت أيضًا قبل الانتعاشات المؤقتة في عامي 2014 و2018 و2022، بعد ذلك عادت السوق الهابطة مرة أخرى.
قال أوديتشينكو: "البيتكوين لم يصل بعد إلى نقطة لا رجعة فيها." ديكريبت
أضاف أن حوالي 70% من عرض الحائزين على المدى القصير حاليًا في حالة ربح—وهو أعلى مستوى منذ أن سجل بيتكوين أعلى مستوى قياسي له في أكتوبر—ومن الناحية التاريخية، فإن هذا المستوى يخلق ضغطًا للتوزيع نظرًا لزيادة دافع الحائزين على البيع.
أوتينكو أشار إلى أن تقلبات البيتكوين على مدار العام الماضي كانت قريبة من أدنى مستوياتها التاريخية، لذا فإن أي تقلبات كبيرة في السعر ستكون لها تأثيرات هائلة. كما أضاف أن الصراع الأمريكي الإيراني جعل البيتكوين أكثر عرضة للتأثيرات الاقتصادية الكلية مما كان عليه في أي وقت خلال السنوات العديدة الماضية.
Looking ahead
يولين يلخص احتمالين للحركة. "إذا ظلت أسواق الأسهم مستقرة، فقد نرى حالة جيدة حيث يحول المستثمرون أموالهم إلى البيتكوين،" كما قال. "من ناحية أخرى، إذا انفجر فقاعة الذكاء الاصطناعي حقًا وأثار انهيارًا في السوق، فقد ينخفض البيتكوين ويعيد اختبار أسعار أقل."
يُقدّر مستخدمو الأسواق التنبؤية عددًا لا يحصى من قبل جميع الشركات الأم Dastan، وتم تخصيص احتمال 2% فقط لانخفاض توقعات عقد محادثات دبلوماسية بين الولايات المتحدة وإيران بحلول 15 مايو، مقارنة بانخفاض كبير من 30% في 8 مايو — مما يشير إلى أن السوق يُدمج توقعات استمرار غياب عوامل السلام التي دعمت انتعاش البيتكوين الأخير. ومع ذلك، لا يزال المتداولون متفائلين بشأن آفاق البيتكوين، وخصصوا 88% من الاحتمال أن الخطوة التالية للبيتكوين ستؤدي إلى وصول سعره إلى 84,000 دولار، مقارنة بـ 85% في نفس الفترة من الأسبوع الماضي.