بلغ إجمالي العرض الحقيقي لحاملي البيتكوين على المدى الطويل 8.05 مليون BTC اعتبارًا من 11 مارس 2026، مما يمثل انخفاضًا بنسبة حوالي 5.5% مقارنة بذروة الدورة البالغة 8,529,671 BTC المسجلة في 8 مارس 2026، عندما كان سعر الأصل 65,974 دولارًا، ووصل مؤشر Z إلى 3.20.
في وقت آخر قراءة، انخفض مقياس Z إلى 2.66.
الدورة المضغوطة
وفقًا للخبير في التشفير أكسل آدلر جونيور، على الرغم من التراجع الأخير، فإن كمية البيتكوين المحتفظ بها من قبل الحائزين على المدى الطويل في هذه المرحلة من الدورة لا تزال مرتفعة تاريخيًا. عند مقارنتها بالدورات السابقة في نفس المرحلة بعد خفض المكافأة، اليوم 691 بعد الخفض، تُظهر الدورة الحالية امتلاكًا أكبر بكثير.
في الواقع، وُجد أن إجمالي حجم العملات持有的 من قبل الحائزين على المدى الطويل كان أعلى بحوالي 1.52 مرة مقارنة بدورة عام 2020 وأعلى بحوالي 3.4 مرة مقارنة بدورة عام 2016 عند النقاط المكافئة. شرح آدلر explained أن درجة Z الحالية البالغة 2.66 مشابهة جدًا لقراءة دورة عام 2016 البالغة 2.94 في نفس المرحلة. وفي دورة خفض عام 2016، شهدت هذه الفترة المرحلة المبكرة من فترة إعادة التوزيع النهائية، والتي استمرت لفترة إضافية قدرها حوالي 200 يوم قبل أن تصل المؤشر إلى أعلى مستوى له على الإطلاق في ديسمبر 2018.
من ناحية أخرى، أظهر دورة عام 2020 بنية مختلفة تمامًا في نفس النقطة الزمنية. في اليوم 691 بعد التخفيض في تلك الدورة، كان درجة Z فقط 1.08، مما يعكس نهاية السوق الهابطة بعد انهيار Terra/LUNA، وكان العرض الحقيقي طويل الأجل قد انخفض بالفعل لمدة ثمانية أشهر منذ ذروته.
كما فحص أدلر نسبة MA365، التي تبلغ حاليًا 1.595 في الدورة الجارية. هذا المستوى أقل من النسبة المكافئة في دورة عام 2016، التي كانت 2.523، وأعلى قليلاً من قيمة دورة عام 2020 البالغة 1.502. وفقًا للمحلل، فهذا يعني أن درجة التسخين مقارنة بالمتوسط المتحرك لعام واحد لا تزال معتدلة.
في الدورات السابقة، حدثت القمم النهائية لإمداد LTH الم realized بين اليومين 880 و912 بعد التخفيض، أي بعد حوالي 190 إلى 220 يومًا مقارنة بالنقطة الحالية في الدورة. في تلك الدورات، ارتفع Z-score في النهاية إلى ما بين 4.24 و4.94 قبل الوصول إلى القمة. إذا اتبعت الدورة الحالية نفس الجدول الزمني، فقد يكون القمة الحالية، وفقًا لأدلر، تمثل قمة مؤقتة فقط وليس القمة النهائية.
التراكم يفقد زخمه
ومع ذلك، أشار أيضًا إلى أن الدورة الحالية تختلف هيكلياً عن الدورات السابقة لأن التدفقات المؤسسية إلى صناديق Bitcoin ETF قد أوقفت كميات كبيرة من العملات، مما قلل من حصة العرض المتاحة للتداول النشط وربما عجلت عملية التراكم بين أصحاب المدى الطويل.
كما حدث تباطؤ في زخم التراكم، حيث يقع معدل التغير على مدار 30 يومًا حاليًا عند +7.6٪، وهو أدنى بكثير من المستويات التي شُهدت في المراحل المماثلة من الدورات السابقة، عندما ارتفع هذا المؤشر بنسبة تصل إلى 87٪ في عام 2016 و51.6٪ في عام 2020. وفقًا للمحلل، فإن انخفاض معدل النمو يشير إلى أن السوق قد يدخل مرحلة تثبيت بعد التراكم القوي الذي شُهد في يناير وفبراير 2026.
ظهرت المنشور Bitcoin LTH Supply Near Record Highs Despite Pullback From Peak لأول مرة على CryptoPotato.