المؤلف: nikshep
مُحرر: Luffy، Foresight News
BTC يفقد قوته، وهذا هو تحول Crypto
AI استولى على خاصية المضاربة على مخاطر البيتكوين، واستبدلت عملات الدولار المستقرة البيتكوين كعملة تداول شائعة في السوق المشفرة؛ لم تعد البيتكوين بعد الآن النقطة المرجعية التي كانت تدعم عالم التشفير المجزأ. هذه أبرز التغييرات الهيكلية الإيجابية في صناعة التشفير على مدار سنوات عديدة، لكن القليل جدًا من الناس يفهمون المنطق وراءها.
هذا الأسبوع، هبط البيتكوين تحت 70,000 دولار، بانخفاض حوالي 45% مقارنة بذروته في أكتوبر الماضي، مما أثار ذعراً في السوق. وواجهت صناديق التداول المنتجة للعملات المشفرة تدفقاً تاريخياً كبيراً للسيولة الخارجة، مسجلة أطول فترة سحب منذ إطلاق المنتج؛ بينما تراجع أداء البيتكوين، الذي يُعرف بـ "الذهب الرقمي"، في المقابل، ارتفع الذهب المادي بشكل مستمر.
لكن أسف السوق كان موجهاً في الاتجاه الخاطئ.
في حين يستمر البيتكوين في الهبوط المستمر، تجاوزت منصة تبادل على السلسلة لم يسمع بها الكثيرون، حجم تداولها عامًا واحدًا كوينبيس؛ ووصلت تقييمات منصة سوق تنبؤات إلى 20 مليار دولار أمريكي، مع إيرادات رسوم سنوية مكافئة قدرها 365 مليون دولار أمريكي؛ وارتفعت عملة الخصوصية التي كانت تُعتبر متشائمة من قبل السوق بنسبة 70% في أسبوع واحد، وحققت حركة مستقلة أثناء تذبذب البيتكوين؛ كما أن شبكة أساسية مُهملة منذ فترة طويلة حققت تحويلات خاصة عبر جميع السلسلات، حيث يمكن للمستخدمين إجراء تحويلات الأصول دون الحاجة إلى شراء رمزها الأصلي.
صناعة التشفير لم تنخفض مع البيتكوين، ولم تعد الكريبتوجيرات بحاجة إلى البيتكوين.
هذه الجملة تبدو سلبية في البداية، لكنها في الواقع بالضبط العكس. فالعملات المشفرة تتجه نحو النضج، وتبتعد عن المرحلة البدائية السابقة التي كانت فيها جميع العملات مرتبطة بحركة بيتكوين، وتعتمد على المضاربة والترويج بناءً على السوق، لتتطور إلى نظام اقتصادي حقيقي مقوم بالدولار. وتتعرض المشاريع المختلفة للتنافس والانتقاء بناءً على أسسها الأساسية، بينما يحلّ نظام أساسي جديد مترابط يحل محل بيتكوين، ليربط عالم التشفير كله.
هذا العام، فقد البيتكوين وظيفتين أساسيتين، واستبدلتهما ظاهرتان جديدتان، وينضج الفراغ البيئي الأصلي ليعيد تشكيل فرص جديدة.
الذكاء الاصطناعي سحب أموال المضاربة على مخاطر البيتكوين
البيتكوين لا يولد تدفقًا نقديًا، ولا يحقق أرباحًا أو توزيعات أرباح أو فوائد، ويتقلب سعره بشكل شبه كامل بناءً على كمية الأموال المضاربة. إنه خزان أموال نموذجي: عندما يكون التسييل سهلاً، يرتفع السعر بقوة، وعندما تنكمش الأموال، يشهد تصحيحًا عميقًا. في عام 2026، ارتفع قطاع الذكاء الاصطناعي بقوة، وبدأ في توجيه جزء كبير من الأموال المضاربة التي كانت تتدفق سابقًا نحو البيتكوين.
من المتوقع أن يكون حجم الاستثمارات العالمية في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي هذا العام في نطاق 700 مليار إلى 830 مليار دولار أمريكي، وهو ما يعادل تقريبًا نصف حجم جميع السندات ذات التصنيف الاستثماري في السوق الأمريكية، ومن المتوقع أن يصل إلى 7 تريليونات دولار بحلول عام 2030؛ يساهم قطاع الذكاء الاصطناعي بنسبة حوالي 5٪ من الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي، ويعزز النمو الاقتصادي الأمريكي أكثر من الاستهلاك الاستهلاكي. وحدها نيفيديا تمثل 8٪ من وزن مؤشر ستاندرد آند بورز 500. لم يعد الذكاء الاصطناعي مسارًا عاديًا، بل أنشأ حقل جاذبية مالية فائق القوة، وأعاد تشكيل منطق تسعير رأس المال في جميع الأسواق.
الذكاء الاصطناعي يستنزف البيتكوين باستمرار من ثلاثة أبعاد رئيسية:
1) لقد استحوذ الذكاء الاصطناعي على جوهر السرد. كان النقاط الرئيسية السابقة للبيتكوين هي "المراهنة على فرص غير متناظرة في المستقبل"، لكن الذكاء الاصطناعي يتمتع بإيرادات فعلية وطلب سوقي متزايد باستمرار ودعم سياسات من مختلف الدول، مما يسمح للمستثمرين بالاستثمار من خلال صناديق المؤشرات. اليوم، تصنف المؤسسات البيتكوين وسهمان م speculative بدون أرباح ضمن فئة واحدة من الأصول عالية المخاطر. داخل نفس حوض المخاطر، حيث يوجد جانب يحقق أرباحًا وجانب آخر يعتمد كليًا على التوقعات، فإن الأموال تستمر في الانسحاب من البيتكوين، وهذا هو جذر عمليات سحب صناديق ETF المتتالية.
2) تحتاج الذكاء الاصطناعي إلى تمويل. يعتمد توسع الذكاء الاصطناعي بشكل كبير على التمويل بالديون، حيث تجاوز حجم إصدار السندات من قبل شركات السحابة الضخمة إجمالي إصدار العام الماضي، وتجاوز التمويل الخاص الموجه لقطاع الذكاء الاصطناعي 200 مليار دولار. إن الإصدار الواسع للسندات من قبل أصول عالية الجودة يمتص الأموال من الطبقات العليا، مما يؤدي إلى حجب التدفق المالي الذي كان من الممكن أن يصل إلى أصول عالية المخاطر مثل البيتكوين.
3) الذكاء الاصطناعي يفرض بيئة أسعار فائدة مرتفعة. إن صناعة الذكاء الاصطناعي ترفع تكاليف الإنتاج مثل الكهرباء والمياه ورقائق التخزين، حيث ارتفعت أسعار المنتجات ذات الصلة عادةً بنسبة 5% إلى رقمين، مما دفع التضخم الأمريكي للثبات قرب مستوى 3.8%. أجبر هذا الفيدرالي الأمريكي على الحفاظ على سعر فائدة أساسي مرتفع يتراوح بين 3.50% و3.75%، مع عدم توقع السوق أي تخفيضات في أسعار الفائدة على مدار العام. لا يتنافس الذكاء الاصطناعي مع البيتكوين على التمويل فحسب، بل يُغلق أيضًا السيولة التيسيرية من الناحية الماكرواقتصادية.
بالإضافة إلى ذلك، يشهد قطاع الطاقة الحسابية ثورة جذرية. فكل من تعدين البيتكوين والقدرة الحسابية للذكاء الاصطناعي يحولان الكهرباء إلى قدرة حسابية، ويتقاتلان على نفس موارد الكهرباء، بينما تفوق كفاءة الخوادم من نيفيديا من حيث العائد الاقتصادي لكل وحدة كهرباء بكثير مقارنة بآلات التعدين. في الربع الماضي، بلغ متوسط التكلفة الشاملة لاستخراج بيتكوين واحد من قبل أكبر شركات التعدين المدرجة حوالي 80 ألف دولار، بينما كان سعر السوق للبيتكوين فقط 70 ألف دولار، مما أدى إلى خسارة قدرها 19 ألف دولار لكل بيتكوين. وتحولت شركات تعدين كثيرة إلى قدرة الذكاء الاصطناعي: فقد وقّعت الصناعة إجمالاً أكثر من 70 مليار دولار من عقود التعاون في الحوسبة الفائقة للذكاء الاصطناعي، ويمكن أن يصل حصة إيرادات الذكاء الاصطناعي لدى أكبر شركات التعدين إلى 70% بحلول نهاية العام. أنفقت Core Scientific 10.2 مليار دولار لتحويل مزرعة تعدين بيتكوين بقدرة 300 ميغاواط إلى مركز بيانات للذكاء الاصطناعي؛ وقامت Riot ببيع بيتكويناتها الخاصة وتأجير أراضيها لـ AMD. وهذه الكيانات التي كانت تحمي أمان شبكة البيتكوين بأكملها، تهرب جماعياً.
بالمقارنة مع مخاطر الحوسبة الكمية التي يخشى منها الجميع، فإن الذكاء الاصطناعي يجلب تغييرًا هيكليًا دائمًا. حتى لو تمكّنت الحواسيب الكمية في المستقبل من كسر خوارزميات التشفير الخاصة ببيتكوين، يمكن للصناعة تعديل البروتوكول من خلال معايير التشفير ما بعد الكمي وترقيات التفرع الناعم؛ لكن استيلاء الذكاء الاصطناعي على السرد والرأسمال وموارد الطاقة هو أمر لا رجعة فيه، ولا يمكن لأي ترقية بروتوكولية إصلاحه. القيمة الأساسية الأولى لبيتكوين قد تلاشت تمامًا.
تستبدل العملات المستقرة بالدولار البيتكوين كعملة أساسية في السوق المشفرة
هذا هو التغيير الأساسي الذي يُهمل غالبًا. في تاريخ تطور العملات المشفرة، كان البيتكوين لفترة طويلة أصل التخزين للصناعة ووسيلة نقل للإيداع والسحب: حيث يتم تحويل العملة الورقية أولاً إلى بيتكوين، ثم تحويلها إلى عملات مشفرة أخرى، وجميع العملات تُقيّم بسعر البيتكوين، ويجب على الأموال خارج السوق شراء البيتكوين أولاً للدخول، وهو ما يُعد الجذر الأساسي لارتباط جميع العملات في السوق بتحركات صعودية وهبوطية متشابهة في الماضي.
العملات المستقرة قطعت هذا الرابط. تجاوز حجم تداول USDC حجم تداول USDT لأول مرة منذ عام 2019، وتجاوز إجمالي حجم تداول العملات المستقرة عالميًا 30 تريليون دولار أمريكي سنويًا. اليوم، أصبح مسار إيداع المستخدمين: العملة القانونية → USDC → أنواع مختلفة من الأصول، مع استبعاد البيتكوين تمامًا من دورة التداول. هذا العام، أطلقت Polymarket منصة عملة مستقرة محلية بالدولار الأمريكي (مرتبطة 1:1 بمخزون USDC)، وتم تسعير جميع المعاملات على Hyperliquid بالدولار الأمريكي. كما خلص الصناعيون: أصبحت العملات المستقرة العملة الاحتياطية العامة الأساسية للتطبيقات، حيث تضع المنصات المختلفة فقط علاماتها الخاصة فوقها.
لذلك، عندما تتصاعد مشاعر تجنب المخاطر في السوق، تُظهر مخططات السيطرة انخفاض حصة البيتكوين وارتفاع حصة العملات المستقرة. لم تخرج الأموال من سوق التشفير، بل انتقلت داخل الصناعة إلى أصول مقومة بالدولار. لم يعد على المستثمرين الذين يرغبون في التعرض لقطاع التشفير الاحتفاظ بالبيتكوين، إذ تولت العملات المستقرة المقومة بالدولار هذه الوظيفة. جميع المعاملات على السلسلة تعتمد على الدولار، ولم يعد تدفق الأموال على السلسلة قادرًا على توليد طلب على البيتكوين. الوظيفة الأساسية الثانية للبيتكوين انتهت رسميًا.
بعد الانفصال عن البيتكوين، ازدهرت الاقتصادات المشفرة
باستثناء البيتكوين، لم تعد المنتجات الحالية التي تم إطلاقها مجرد رهانات مرتبطة بأسعار العملات، بل هي مشاريع تجارية تمتلك تدفقات نقدية حقيقية.
وجود Hyperliquid يكفي لدحض فكرة أن "العملات المشفرة في طريقها للانقراض". هذه المنصة التي تقدم عقودًا فورية على السلسلة، تتميز بعمق التزامن وسرعة التنفيذ على مستوى أكبر بورصات المركزية، مع تخزين مستخدمين لأصولهم بشكل ذاتي؛ بلغ إجمالي حجم التداول الخاص بها في العام الماضي 2.6 تريليون دولار أمريكي، وهو أعلى من 1.4 تريليون دولار أمريكي لـ Coinbase، مع إيرادات سنوية مقدرة بين 8 و13 مليار دولار أمريكي. يتم استخدام 97% من رسوم المنصة لشراء وحرق الأصل الأصلي HYPE في السوق الثانوية، حيث بلغ حجم الشراء السنوي حوالي 13 مليار دولار أمريكي، أي ما يعادل 7% من القيمة السوقية الإجمالية للعملة، بمعدل حرق يبلغ 4-5 أضعاف إيثريوم و14 ضعف سولانا. المشروع لم يتلقَ أي استثمار خارجي، بل حقق إغلاقًا قيميًا من خلال توزيعات مجانية من المجتمع وشراء الرسوم، حيث يعتمد حجم التداول على الطلب المباشر من المتداولين، ولا يرتبط بأي شكل بحركة بيتكوين؛ بل ازداد حجم المنصة خلال فترات هبوط بيتكوين.
الشخصية الرئيسية الأخرى هي Polymarket، زعيم أسواق التنبؤ، والتي تُقدّر قيمتها بـ 20 مليار دولار، وحجم تداولها السنوي بين 250 و300 مليار دولار، ورسومها السنوية المُحولة بقيمة 365 مليون دولار، وعدد المستخدمين النشطين يوميًا ارتفع 2.5 مرة خلال خمسة أشهر؛ وهي تُصدر عملة مستقرة بالدولار الأمريكي، وستُطرح عملتها المميزة قريبًا. تعتمد منتجات Polymarket على المراهنات على الانتخابات، والفعاليات الرياضية، والأحداث العالمية، ولا ترتبط بحركة سعر البيتكوين.
تستخدم هذه المشاريع اليوم منطق تقييم الشركات التقليدية: الإيرادات، حجم المستخدمين، مضاعفات التقييم، وهي علامة على نضج الصناعة.
مزايا المسار الجديد: الخصوصية تصبح موردًا نادرًا
إذا كان دفتر الحسابات الشفاف والخاضع للمراقبة للبيتكوين هو الخيار الافتراضي في الماضي، فإن الخصوصية هي الترقية الجديدة. إنها العملة ذات السيادة الذاتية وغير القابلة للتتبع التي يمكن الحصول عليها فقط على السلسلة. لكن طريقة شراء هذه العملة مختلفة تمامًا، وهذه الاختلافات هي ما يهم حقًا.
الخصوصية ذاتية التخزين. ارتفع Zcash (ZEC) بنسبة 70% في أسبوع واحد، واقترب إجمالي رأس ماله من 10 مليارات دولار، بزيادة تزيد عن 45 ضعفًا مقارنة بانخفاض عام 2024، وحقق أداءً مستقلًا خلال مرحلة التردد الخاصة بـ Bitcoin. دعمه الأساسي قوي: ارتفع حجم التحويلات الخاصة من 11% في نوفمبر الماضي إلى 30%، ونادرًا ما تُعاد الأصول الخاصة إلى السلسلة العامة، مما يؤدي إلى انكماش مستمر في العرض مع ارتفاع الطلب. بدلاً من تقليل قيمة العملات الخاصة، ساعد الضغط التنظيمي على تعزيز قيمتها: أطلقت Robinhood ZEC فوريًا، وقدمت Grayscale أول صندوق تداول منفصل للعملات الخاصة في الصناعة. أصبحت الخصوصية من تطبيق محدد إلى منطق استثمار طويل الأجل. لكن ZEC تتطلب شراء رمز منفصل والتبديل بين السلاسل العامة لاستخدامه.
خصوصية عالمية عبر السلسلة. لا يحتاج NEAR إلى شراء عملات خصوصية أو نقل الأصول عبر السلاسل؛ باستخدام تقنية التوقيع على السلسلة، يمكن لحساب NEAR واحد التحكم مباشرة في الأصول الأصلية لبيتكوين وإيثريوم وسولانا، دون استخدام رموز مُغلفة أو مخاطر جسور عبر السلاسل، مع الاعتماد على شبكة حسابات أمان متعددة الأطراف للاستضافة المركزية للمفاتيح. مع دمج بروتوكول النية السرية، يمكن للمستخدمين نقل الأصول بخصوصية على أي سلسلة عامة، مع إخفاء كامل لمعلومات المتعاقدين والمسارات، مع تنفيذ مبني على تقسيم الخصوصية. تبقى أصول المستخدم في سلسلتها العامة الأصلية، بينما تصبح الخصوصية خدمة أساسية عامة قابلة للإضافة.
مقارنةً بعملة خصوصية واحدة، فإن هذا النموذج أكثر ثورية. لا يحتاج المستخدمون إلى امتلاك ZEC أو مغادرة البيئات الأصلية لإيثيريوم أو البيتكوين، بل تصبح الخصوصية ميزة مدمجة في جميع المعاملات، وليس مجرد خاصية للعملات المخصصة.
طبقة التنسيق الأساسية لعصر البلوكشين المتعددة، التي تستبدل دور بيتكوين كمركز رئيسي
في سياق مشهد التشفير بأكمله: لم يعد الصناعة تتجه نحو التوحيد، بل أصبحت متعددة السلاسل وتعمل على توسيع النظم البيئية باستمرار، حيث أصبحت العملات المستقرة بالدولار العملة الشاملة الأساسية، وتصبح الوكلاء الذكية بالذكاء الاصطناعي كيانات مشاركة جديدة تمتلك الشهادات وتستدعي واجهات برمجة التطبيقات وتنقل الأموال.
يتطلب نظام بيئي واسع متعدد السلاسل ووكيلات الحاجة إلى بنية تحتية مترابطة، وشغلت البيتكوين هذا الدور على مدار العقد الماضي؛ والآن تم ملء هذا الفراغ بطبقة تنسيق خصوصية جديدة: توقيع عبر جميع السلاسل، تسويات بالدولار الأمريكي، معاملات خاصة، وتنفيذ ذكي تلقائي للوكيلات.
NEAR تستهدف هذا القطاع. فهي تدعم الوكلاء الذكاء الاصطناعي على إجراء عمليات سرية باستخدام USDC، مع الاعتماد على مناطق الأمان المادية لتنفيذ عمليات سرية، وتحويل شبكة التوقيع إلى مركز إدارة المفاتيح للاقتصاد الذكي، لتوفير خدمات عبر السلاسل وسرية دون ربط بالسلاسل العامة للمستخدمين والروبوتات.
من المنتجات التي تم إطلاقها في نفس القطاع فينيسيا. وهي تركز على تطبيقات الذكاء الاصطناعي ذات التفاعل الخفي، وجذبت عددًا كبيرًا من المستخدمين الأصليين لـ Web2؛ يمكن تأمين رمز المنصة VVV لتقاسم عائدات الاستدلال الذكي الاصطناعي، ويعتمد المشروع على شراء وإحراق الرموز من قبل المنتج لتخفيض أكثر من 40% من العرض المتداول، حيث يُدفع الطلب من خلال استخدام الذكاء الاصطناعي، وحركة الرمز مستقلة عن بيتكوين.
التركيز الصناعي الجديد قد تشكل بالفعل: ليس أكثر من عملة واحدة، بل البنية التحتية الأساسية، حيث تعتمد المشاريع المادية المختلفة على البنية التحتية لإنشاء قيمة حقيقية.
Summary
اجمعها معًا: الدولار هو السيولة السائدة في الصناعة بأكملها، ورموز المشاريع مثل HYPE وPOLY وZEC وNEAR وVVV تمثل أسهمًا في الشركات، وطبقة الخصوصية عبر السلاسل هي البنية التحتية التي تربط الصناعة بأكملها، بينما يعتبر البيتكوين مجرد قطاع واحد ضمن النظام البيئي. الذكاء الاصطناعي يستولي على المراكز الطويلة الماكروية، والذهب المادي يلبي طلب الملاذ الآمن، والعملات المستقرة تسيطر على وظيفة العملة الاحتياطية، وفي ظل هذا الضغط الثلاثي، لم يعد البيتكوين في قمة مجده.
على مدار العقد الماضي، كان الصناعة بأكملها تراقب حركة البيتكوين، وكانت جميع عملات الشامب الأخرى تتبع حركة البيتكوين، وقد انتهى هذا العصر تمامًا. الآن، يتم تقييم المشاريع جيدًا أو سيئًا بنفس المعايير المستخدمة للشركات التقليدية: هل هناك إيرادات حقيقية، ومستخدمون نشطون، وهل يمكن للرموز المميزة أن تلتقط عوائد نمو المشروع؟
لا تستخدم صعود وهبوط البيتكوين كمقياس لحالة صناعة التشفير. ركّز بشكل أساسي على إيرادات المشاريع، وزيادة المستخدمين، والبنية التحتية الأساسية التي تربط السلسلة الكاملة: بنية تحتية عبر السلسلة تتيح التحويلات الخاصة بالسلسلة الكاملة، والدفع بالدولار الأمريكي، وتوحيد التفاعل بين الإنسان والآلة.
الذكاء الاصطناعي يسحب الأموال المضاربة الكلية، والدولار يسرق مركز العملة الاحتياطية، بينما تتحمل بروتوكولات أساسية جديدة بالكامل مسؤولية ربط الصناعة بأكملها. انخفاض البيتكوين تحت 70 ألف دولار ليس نهاية صناعة التشفير، بل هو نقطة تحول تاريخية تحرر التشفير تمامًا من قيود البيتكوين.
تويتر：https://twitter.com/BitpushNewsCN
مجموعة بيتبوش على تيليغرام: https://t.me/BitPushCommunity
اشترك في بيتتشو على تيليغرام: https://t.me/bitpush