يجلس مستثمرو البيتكوين على أيديهم، والبيانات تشير إلى أن هذا علامة جيدة جدًا. فقد بلغ إجمالي العرض المحتفظ به على المدى الطويل 16.64 مليون BTC، وهو أعلى مستوى على الإطلاق، وفقًا لبيانات Coinglass المُشاركة في 21 يوليو.
يمثل هذا الرقم حوالي 83% من العرض المتداول الإجمالي لبيتكوين. ببساطة: خمسة من كل ستة بيتكوينات موجودة لم تتحرك منذ أكثر من خمسة أشهر.
من الاستسلام إلى الإيمان في ثمانية أشهر
يُتعقب مؤشر الحاملين على المدى الطويل (LTH) العملات التي لم تُلمس منذ 155 يومًا على الأقل. وهو مؤشر بديل عن إيمان المستثمرين. عندما يرتفع عرض LTH، فهذا يعني أن الحاملين يختارون عدم البيع. عندما ينخفض، فهذا يعني أن العملات تنتقل إلى البورصات أو مشترين جدد، عادةً خلال فترات التوزيع أو الذعر.
في نوفمبر 2025، انخفض عرض LTH إلى 14.33 مليون BTC خلال تصحيح سعري جرّ Bitcoin نحو نطاق 80,000 دولار. انتقل ما يقارب 2.3 مليون BTC من التصنيف طويل الأجل إلى قصير الأجل في غضون أسابيع قليلة.
منذ ذلك الحين، انقلب الاتجاه بالكامل. لقد تجاوز أصحاب العملات الذين اشتروا أثناء التصحيح، أو الذين رفضوا ببساطة البيع خلاله، عتبة 155 يومًا. والنتيجة هي إضافة صافية تزيد عن 2.3 مليون BTC إلى فئة الطويلة الأجل في حوالي ثمانية أشهر.
كان أعلى مستوى سابق لإمدادات LTH قريبًا من 16.4 مليون BTC، سُجّل قبل مرحلة تكامل تلت إطلاق صناديق الاستثمار المتداولة في السوق الفورية عام 2024. ويعتبر هذا القراءة الجديدة تجاوزًا لهذا المستوى، مما يشير إلى أن إعادة توزيع ملكية البيتكوين بعد إطلاق صناديق الاستثمار المتداولة قد استقرت إلى حد كبير في أيدي أقوى.
من يُخزّن ولماذا يهم ذلك
أشار الرئيس التنفيذي لشركة CryptoQuant، كي يونغ جو، إلى أن المشترين الاستراتيجيين وصناديق الاستثمار المتداولة في البورصة قد امتصّوا البيتكوين من الحائزين الكبار الأقدمين. فقد كان "الحيتان" المبكرون يحققون أرباحًا، بينما تدخل المؤسسات وصناديق الشركات وصناديق الاستثمار المتداولة في البورصة كقاعدة جديدة على المدى الطويل.
عندما ينتقل البيتكوين من محفظة فردية كبيرة إلى وسيط صندوق استثماري مُدار من قبل فيديليتي أو بلاك روك، فإنه يميل إلى البقاء ثابتًا. هذه الأدوات لا تبيع بذعر عند انخفاض بنسبة 5%. إن ولاياتها وهياكلها تخلق نوعًا من قاع الطلب الهيكلي الذي لم يكن موجودًا في الدورات السابقة.
عندما يكون 83% من العرض خارج السوق فعليًا، ينخفض حجم العرض المتاح للتداول النشط بشكل كبير. العرض الأقل سيولة يعني أن كل مشترٍ إضافي له تأثير أكبر على السعر، وكل باعٍ لديه مخزون أقل للبيع.
أصداء تاريخية تستحق المراقبة
preceded both the 2017 and 2021 bull markets. In 2015, long-term holders quietly stacked coins for months before a rally that eventually took Bitcoin from under $300 to nearly $20,000. A similar accumulation phase in 2019 preceded the run to $69,000.
سيناريو الخطر الذي يجب مراقبته هو انعكاس مفاجئ. إذا بدأ عرض LTH في الانخفاض بسرعة، فهذا سيشير إلى أن حاملي المدى الطويل يوزعون عملاتهم أثناء القوة، وهو إشارة كلاسيكية للقمة.