استقر البيتكوين (BTC) مرة أخرى في نطاق التجميع المألوف بين حوالي 65,000 دولار و74,000 دولار بعد فشل محاولة قصيرة الأمد لتجاوز جدران المقاومة الأعلى عند حوالي 76,000 دولار في وقت سابق من الأسبوع.
يتداول حول 69,000 دولار في وقت كتابة هذا التقرير، حيث تشير تحليلات السلسلة من Glassnode وتعليقات السوق من المحللين إلى أن السوق من المرجح أن تبقى في مرحلة تجميع حتى نهاية مارس، مع وجود عدة مؤشرات تدل على تقليل التقلبات قصيرة الأجل ولكن تعزيز المواقف الدفاعية.
زيادة الطلب على الحماية من الهبوط
تُبرز مشاركات Glassnode على X (التي كانت تُعرف سابقًا بـ Twitter) وضعًا قياسيًا مرتفعًا في أسواق المشتقات: فقد بلغت مراكز الخيارات المفتوحة أعلى مستوى قياسي على الإطلاق قبل انتهاء الربع الحالي.
قد لا يزال هذا الموضع المرتفع يعكس التحوط قصير الأجل بدلاً من إيمان اتجاهي، ولاحظت الشركة أن صورة الموضع المُحدَّث والمشاعر يجب أن تصبح أكثر وضوحًا بعد انتهاء صلاحية 27 مارس.
تُظهر مقاييس التقلبات علامات على العودة إلى الطبيعة. انخفضت التقلبات الضمنية عند السعر الحالي (ATM IV لأسبوع واحد) من حوالي 70% إلى 53%، وانخفضت الاستحقاقات الأطول أجلاً بنحو 10 نقاط تقلبات من أعلى مستوياتها الأخيرة. يشير هذا الانخفاض في التقلبات الضمنية إلى أن المتداولين يتوقعون تقلبات أسعار أقل حدة على المدى القريب.
على الرغم من انخفاض IV، فقد اتسعت مقاييس التحيز مرة أخرى نحو الجانب الهبوطي. بعد فشل الانفجار الصاعد إلى 75,000 دولار، عاد الطلب على الحماية الهبوطية، وانتقل التحيز بـ 25-دلتا إلى نطاق 15–20%. ويعكس الزيادة في الأقساط على خيارات البيع الحذر بين المشاركين الذين يسعون للحماية ضد عكس الاتجاه.
تظهر هذه الحذر في ديناميكيات التدفق. أبلغت Glassnode أن نسبة الخيارات البيعية إلى الخيارات الشرائية أشارت إلى زخم محدود للاستمرار في الدفع فوق 75,000 دولار. أثناء الصعود، كانت التدفقات مهيمنة على شراء الخيارات البيعية فوق 72,000 دولار—وهو علامة كلاسيكية على أن السوق كان يفقد الزخم الناتج عن الاختراق—بينما صاحب التراجع طفرة قصيرة في مشتريات الخيارات الشرائية.
في أحدث شريط على مدار 24 ساعة، تصدرت عمليات الشراء بحصة قدرها 30.7% من النشاط، بينما تأخرت الخيارات الشرائية عند حوالي 10%، مما يؤكد منحى دفاعيًا بعد الرفض عند 75,000 دولار.
التجميع بدلاً من الانفجار الفوري
تم أيضًا تعديل مراكز غاما. بالنسبة لاستحقاق الربع الأول، انخفض التعرض لغاما القصيرة حول سعر التنفيذ 75,000 من 3.9 مليار دولار إلى 2.4 مليار دولار في أقل من يومين، وهو تصفية بقيمة 1.5 مليار دولار مع ابتعاد الأسعار عن هذا المستوى.
انخفاض التعرض لـ gamma يقلل من الحاجة إلى التحوط الديناميكي من قبل التجار، وهو ما يمكنه بدوره تخفيف التدفقات الاتجاهية ويساعد في تفسير جزء من التراجع.
بشكل ذي صلة، تم إعادة ضبط علاوة مخاطر التقلب (VRP). على مدار الأسبوع الماضي، كانت المراكز قصيرة غاما مربحة لأن التقلب المضمن تجاوز التقلب المحقق، لكن التقلب المحقق ارتفع أثناء البيع، مما أدى إلى ضغط علاوة مخاطر التقلب.
بما أن VRP قريب من التوازن، فإن أسعار الخيارات تبدو الآن أكثر تقييمًا عادلًا—مؤشر آخر يشير إلى أن السوق قد يدخل نطاق تجميع بدلاً من الاستعداد لانفجار فوري.
يتقارب البيتكوين من دعم رئيسي متعدد السنواتعندما يتعلق الأمر بتحليل السعر الكامل، فقد حدد الخبير السوقي علي مارتينيز مؤخرًا إطارًا تقنيًا طويل الأجل قد يكون إيجابيًا. وأشار إلى أن البيتكوين تقترب من خط اتجاه متعدد السنوات كان يدعم التصاعدات الكبرى في الدورات السابقة.
أكد الخبير أن كل لمسة لهذا الدعم الأساسي على مدار التسعة أعوام الماضية سبقت موجات صعود كبيرة: الارتفاع القطعي في عام 2017، والانتعاش في عام 2020 بعد انهيار كوفيد، والتعافي في عام 2022 بعد انهيار FTX.
يوجد هذا الخط الاتجاهي الآن بين حوالي 60,000 دولار و56,000 دولار؛ إذا احتفظ به، يعتقد مارتينيز أن هذه المنطقة يمكن أن تصبح أكثر من مجرد منطقة ارتداد وتخدم كمنصة إطلاق محتملة للمرحلة الصاعدة التالية bull phase.
الصورة المميزة من OpenArt، الرسم البياني من TradingView.com