يتداول البيتكوين فوق 80,000 دولار، وفقًا لبيانات سوق CoinDesk، بعد التعافي من الانخفاض يوم الجمعة، لكن الارتداد لا يزال يبدو أكثر كاختبار للمقاومة من حركة صاعدة حاسمة.
تشير بنية السوق إلى قصة أكثر تعقيدًا من السعر وحده، وفقًا لمراقبين السوق.
تحت الانتعاش الذي تشهده البيتكوين، يصبح المشترون أكثر نشاطًا، ولا يزال الدعم الهيكلي من صناديق الاستثمار المتداولة سليمًا، لكن جزءًا كبيرًا من النشاط الأخير يُعزَّز أيضًا من قبل متداولي العقود الآجلة المرفوعة أكثر من الطلب المباشر. وهذا يجعل الانتعاش أكثر عرضة لخيبة أمل كبرى، خاصة مع اقتراب بيانات التضخم.
قال صانع السوق المقرّ في سنغافورة Enflux في ملاحظة موجهة إلى CoinDesk إن طلب صناديق الاستثمار المتداولة وانخفاض احتياطيات البورصات يساعدان في بناء قاع هيكلية لـ BTC، بينما تُظهر مؤشرات السوق من Glassnode في أحدث تقرير أسبوعي تزايد عدوانية المشترين في كل من الأسواق الفورية وعقود المبادلة.
المشكلة أن التحسن ليس نظيفًا. فقد تراجع الزخم، وارتفع الرافعة المالية، وظهرت تطلّبات أكبر على الجانب القصير في التمويل، مما يشير إلى أن المتداولين لا يزالون يتحوطون ضد الموجة الصاعدة بدلاً من تبنيها بالكامل.
هذا يترك البيتكوين في موقف وسط غير مريح. ارتفع البيتكوين بنسبة 13.4% على مدار الأيام الـ30 الماضية ويبقى فوق 81,000 دولار، لكن رد فعل الجمعة على تقرير الوظائف الأقوى من المتوقع — الأرقام القوية تعني أن بنك الاحتياطي الفيدرالي أقل احتمالًا لخفض أسعار الفائدة — أظهر مدى حساسية السوق لتكاليف المشترين الأخيرة. تجاوز الرقم الرئيسي التوقعات، لكن البيتكوين انخفض من حوالي 82,000 دولار إلى 79,743 دولار قبل أن يتعافى على مدار عطلة نهاية الأسبوع.
كتب إنفلوكس: "كان ينبغي أن يتجاوز العنوان الرئيسي 80,700 دولار بوضوح، لكن السوق الفوري انسحب أولاً. هذا المستوى هو عبء حقيقي، وليس مجرد علامة على الرسم البياني."
إذا كان تقبّل المخاطر يعود، فلماذا لم يكسر BTC بقوة أكثر؟ يشير إنفلكس إلى نقطة مقارنة غير عادية، مُجادلًا أن سوق الساعات الفاخرة المتعافي قد يوفر قراءة مبكرة على كيفية تصرف المستثمرين الأثرياء.
مستشهدة ببيانات المراقبة الثانوية الأخيرة من مورغان ستانلي، لاحظت الشركة أن الأسعار ارتفعت بنسبة 1.9% في الربع الأول، مع انتشار المكاسب عبر 25 من أصل 35 علامة تجارية متعقبة مع تحسن الحفاظ على القيمة ودوران المخزون. الاستنتاج الأوسع هو أن المال المشفر لا يتدفق نحو الساعات، بل أن المشترين الأثرياء يعيدون الانخراط في الأصول المخاطرة حيث يبدو التسعير والندرة والطلب أسهل في التغطية بعد تصحيح طويل.
هذا يخلق تناقضاً غير مريح بالنسبة لبيتكوين: إذا كان تقبل المخاطر العالي يذوب، فإن استمرار بيتكوين في الصعوبة للانفجار بحسم فوق المقاومة الرئيسية يشير إلى أن العملات المشفرة لم تصبح بعد أوضح تعبير عن عودة هذا الثقة.
تشير بيانات التداول من Glassnode إلى أن المشترين يصبحون أكثر عدوانية، لكن ليس بطريقة تحلّ بالكامل سؤال الإيمان. أحد المؤشرات الرئيسية هو الفرق في الحجم التراكمي، أو CVD، الذي يتبع ما إذا كان المتداولون يشترون بعدها بقوة عند أسعار السوق أو يبيعون مقابل العروض.
ببساطة، يساعد ذلك في إظهار من يدفع السوق. وقالت Glassnode إن CVD النقدي، الذي يعكس النشاط في سوق البيتكوين الأساسي، ارتفع بنسبة 46.4% من 42.4 مليون دولار إلى 62.0 مليون دولار، مما يشير إلى أن المشترين أصبحوا أكثر استعدادًا لدفع أسعار أعلى بدلاً من الانتظار لفرص دخول أرخص.
قفز مؤشر CVD الدائم، وهو نفس المقياس المطبق على العقود الآجلة للعملات المشفرة، من 110.0 مليون دولار إلى 410.3 مليون دولار، مما يشير إلى أن المتداولين المرفوعين يميلون أيضًا إلى مزيد من التفاؤل. يمكن أن يُسرّع هذا من المكاسب، لكنه إشارة أقل ديمومة من الطلب الفوري، لأن المراكز الآجلة يمكن أن تنقلب بسرعة إذا تغير_sentiment_. إشارات الحذر مهمة بنفس القدر.
يقول مراقبو السوق إن البيتكوين لديه قاع أقوى مما كان عليه قبل شهر، لكن الخطوة التالية الصاعدة قد تعتمد أقل على الحماس المتعلق بالعملات المشفرة وأكثر على ما إذا كانت بيانات التضخم ستمنح المتداولين ما يكفي من الثقة لوقف التحوط ضد الموجة الصاعدة والبدء في ملاحقتها.