أخبار البيتكوين
البيتكوين انخفض تحت مستوى 66,000 دولار يوم الأربعاء، مما دفع أكبر عملة مشفرة إلى أحد أعمق مناطق الخصم مقارنة بمسار قانون القوة طويل الأجل منذ سنوات. تم ترويج النموذج من قبل الفيزيائي جيوفاني سانتوستاسي وتحسينه من قبل اقتصاديات Porkopolis، حيث يرسم النموذج البيتكوين مقابل الزمن على مقياس لوغاريتمي، مُجادلًا أن النمو يتباطأ مع نضج الشبكة. تُظهر بيانات السلسلة أن مؤشر قانون القوة يضع البيتكوين بأقل سعر من 95.6% من تاريخ تداوله. وقد سبقت مستويات منخفضة مماثلة انهيار جائحة مارس 2020 وانهيار FTX في نوفمبر 2022، وكل منهما تبعه انتعاش حاد — على الرغم من أن المحللين يحذرون من أن النموذج لا يضمن أن القاع سيظل ثابتًا في هذه الدورة.
استراتيجية، أداة الخزينة الشركاتية لبيتكوين التي يقودها مايكل سيلور، باعت 32 بيتكوين بين 26 مايو و31 مايو لتمويل توزيعات الأرباح على أسهمها المفضلة — أول عملية بيع من هذا القبيل منذ عام 2022. هذا المبلغ ضئيل مقارنة برصيد الشركة البالغ 843,706 بيتكوين، لكن التداعيات أثارت قلق الأسواق بعد أن هبطت STRC، وهي الأسهم المفضلة الدائمة من السلسلة A ذات المعدل المتغير التي تدفع عائداً سنوياً قدره 11.50%، تحت قيمتها الاسمية البالغة 100 دولار. كانت STRC المحرك الرئيسي لتمويل تراكم استراتيجية هذا العام، متفوقة على تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة في السوق. وبما أن السهم يتداول تحت قيمته الاسمية، لا يمكن للشركة إصدار أسهم جديدة بقيمتها، مما يعيق طريقها الأساسي للحصول على بيتكوين إضافي.
الضغط على توربين رأس مال الاستراتيجية أثار أسئلة حادة حول ما إذا كان يمكن للخطة امتصاص انخفاض طويل الأمد دون الدخول في ديناميكية سوق هابطة للشركة نفسها. وقد صاغ التنفيذيون مبيعات البيتكوين كآلية أخيرة، محفوظة للفترات التي لا يمكن فيها ل issuance الأسهم المفضلة وزيادة رأس المال العادي تغطية التزامات سنوية تبلغ حوالي 1.7 مليار دولار في صورة أرباح وفوائد. وتعويضًا عن بعض الضغط، باعت الشركة 801,994 سهمًا من MSTR في نفس الأسبوع، وجمعت 128 مليون دولار كأرباح صافية، ولا تزال تحتفظ برصيد نقدى قدره 900 مليون دولار مخصص للتوزيعات. ومع ذلك، فإن مزيج المبيعات الصغيرة والأسهم العادية المتدنية يشير إلى أن عجلة التدوير التي كانت سلسة سابقًا تُعاني من احتكاك بدلاً من الدوران.
بeyond corporate treasuries، توفر بيانات الحائزين الأوسع تفاؤلًا حذرًا. فقد استمرت المحافظ طويلة الأجل — التي لم تُلمس فيها العملات لمدة 155 يومًا على الأقل — في امتصاص العرض بينما يستسلم المضاربون قصيرة الأجل، وهو انفصال يُلاحظ غالبًا بالقرب من أدنى مستويات الدورة والذي سبق تاريخيًا بدء سوق صاعد. وقد ارتفعت الخسائر المحققة بين المشترين الجدد، مما يشير إلى مغادرة الحائزين الضعفاء بينما يجمع الحائزين الملتزمون. تظل مخزونات البورصات قريبة من أدنى مستوياتها على مدار عدة سنوات، مما يوحي بوجود قدر محدود من الذخيرة البيعية بمجرد تلاشي الذعر. وبالاقتران مع خصم قانون القوة، فإن هذه الإشارات تعكس ظروفًا سبقت عمليات تعافي سابقة، على الرغم من أن غياب حافز واضح يعني أنه لا يمكن استبعاد إعادة اختبار الدعم الأدنى قبل تغيّر الزخم.
تعكس أسواق المشتقات المزاج الهابط دون الإشارة بعد إلى استنفاد القوة. لقد انضغطت المراكز المفتوحة جنبًا إلى جنب مع سعر_spot، وانقلب معدل التمويل الدائم إلى محايد-سلبي عبر المواقع الرئيسية، حيث يدفع المتداولون أقساطًا للحفاظ على مراكز بيع قصيرة. وقد ارتفع التقلب الضمني على الخيارات عند السعر الحالي، بينما يُظهر التحيز طلبًا على الحماية الهابطة تمتد نحو نقطة الإضراب عند 60,000 دولار. وتُبرز خرائط التصفية تركز الرافعة المالية بين 64,500 و66,000 دولار، وهي منطقة تم اختبارها بالفعل خلال اليوم. سيؤدي استعادة أعلى من 68,000 دولار إلى تفعيل تغطية قصيرة متسلسلة، في حين أن كسر نظيف أدناه 64,750 دولار سيُعرّض كيس السيولة التالي القريب عند 62,500 دولار — وهو ما يتوافق مع الحد الأدنى لنموذج قانون القوة.
نشطات ETF في السوق الفوري تراجعت بشكل ملحوظ مع تعمق الانخفاض. عادت التدفقات الصافية للخارج عبر المنتجات الإحدى عشرة المدرجة في الولايات المتحدة التي تتعلق ببيتكوين، مع قيام الموزعين بتقليل مراكزهم استعدادًا لمراجعات الميزانيات في نهاية الشهر. يتزامن ضغط البيع مع تعافي قوي للدولار وإعادة تسعير توقعات خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي بشكل أكثر تشددًا، وهما عاملان غير مواتيين للأصول المخاطرة. يشير المحللون إلى أن لمسات قانون القوة التاريخية عادةً ما تتطلب صدمة سيولة أو تحولًا في السياسة لاستعادة الانتعاش. حتى تهدأ الظروف الكلية أو تعود العروض المؤسسية من خلال أدوات منظمة، قد يستمر البيتكوين في التذبذب ضمن نطاقه الضيق، وبناء الهيكل القاعدي الذي يجادل حاملوه على المدى الطويل بأنه قيد الإنشاء الآن.
تتداول الصفقات الفورية قرب 66,917 دولارًا بعد انخفاض يومي بنسبة 3.4٪، مع تثبيت السعر على مستوى الدعم الفوري البالغ 66,792 دولارًا. فقدان هذا المستوى يفتح المجال لاختبارات نحو 64,746 دولارًا ومنطقة 62,510 دولارًا الأعمق، بينما يتطلب إعادة احتلال 68,080 دولارًا لneutralize الضغط البيعي قصير الأجل. RSI عند 24.62 يقع بثبات في منطقة المبالغ في بيعها، وهو ما يتماشى إحصائيًا مع ارتدادات التخفيف، لكنه لا يضمن أي شيء نظرًا للوضع الهابط المؤكد لـ MACD والاتجاه الهابط. يحتاج المشترون إلى إغلاق شمعة يومية فوق 70,225 دولارًا لإبطال الهيكل؛ وفشل الدفاع عن 64,746 دولارًا مع زيادة الحجم سيؤدي إلى توسيع الانهيار وربما تسريع عملية تقليل الرافعة المالية الإجبارية عبر المراكز الطويلة المرفوعة.