بعد أن هبط البيتكوين دون 60 ألف دولار، بدأ السوق في طرح أسئلة حول أسباب الهبوط. ونقلت وسائل الإعلام الأجنبية رأي غريغ سيبالارو، رئيس أبحاث NYDIG، بأن هذا الضعف لم يُحفَّز بحدث واحد، بل كان نتيجة تراكم ضغوط متعددة في نفس الوقت، مما أثقل كاهل البيتكوين والسوق الكلي للعملات المشفرة.
التحويلات المالية نحو الأسهم الجديدة في مجال الذكاء الاصطناعي والتكنولوجيا
تشير المقالة إلى أن الذكاء الاصطناعي لا يزال أحد أقوى سرديات النمو في الأسواق العالمية الحالية، مما يعرض الأصول المشفرة لمنافسة مباشرة على التدفقات المالية. ويشير سيبولارو إلى أن تداخل المستثمرين في الذكاء الاصطناعي والعملات المشفرة أعلى مما يتوقعه الكثيرون، حيث يجذب كلا النوعين من الأصول رؤوس الأموال التي تسعى للرهان على التقنيات الجديدة والعوائد العالية. في ظل استمرار تفوق أسهم مفاهيم الذكاء الاصطناعي، ظهرت مؤشرات على تحول جزء من التدفقات المالية من السوق المشفرة إلى قطاع التكنولوجيا.
كما أشار إلى أن السوق يُعدّ لسلسلة جديدة من عمليات الإدراج العام الكبرى للشركات التكنولوجية الكبرى. وغالبًا ما تُعتبر شركات مثل SpaceX وOpenAI وAnthropic كمرشحات محتملة للإدراج. بالنسبة للمستثمرين المؤسسيين، غالبًا ما تعني عمليات الإدراج الكبرى الحاجة إلى تحرير السيولة مسبقًا وتقليل المراكز الحالية، مما قد يُضعف طلب التخصيص على الأصول المشفرة لفترة مؤقتة.
أخبار الصناعة تزيد الضغط على السوق
بالإضافة إلى تدفق الأموال، زادت عدة أخبار حديثة في الصناعة من توتر السوق. فقد صرح وزير الخزانة الأمريكي سكوت بيسنت أن الجانب الأمريكي ضبط حوالي 1 مليار دولار من الأصول المشفرة المرتبطة بإيران. وعلى الرغم من محدودية التفاصيل المعلنة، إلا أن هذا التصريح أثار مجددًا نقاشات في السوق حول نطاق إنفاذ الحكومة وقدرة الأصول الرقمية على التحكم بها.
مخاطر الحوسبة الكمية عادت إلى دائرة الضوء السوقية. السبب هو أن الدراسات أظهرت أن الموارد الحسابية المطلوبة لشن هجمات على أنظمة التشفير الرئيسية قد تنخفض بوتيرة أسرع مما كان متوقعًا سابقًا. وعلى الرغم من أن هذا الخطر لم يتحول بعد إلى تأثير عملي، إلا أنه في فترات ضعف الأسعار، من الأسهل أن تُضخم المناقشات المتعلقة به مشاعر التحوط.
عوامل أخرى تم ذكرها مرارًا وتكرارًا هي بيع Strategy لـ 32 بيتكوين. من حيث الحجم، لا تؤثر هذه الصفقة التي تبلغ قيمتها حوالي 2.5 مليون دولار بشكل جوهري على العرض في السوق، لكن لها دلالة رمزية أكبر. على مدار السنوات القليلة الماضية، كان يُنظر إلى Strategy على أنه أحد أكثر المشترين المؤسسيين استقرارًا للبيتكوين. حتى البيع بكميات صغيرة قد يدفع بعض المستثمرين لإعادة تقييم ما إذا كان هذا الشراء الطويل الأجل لا يزال مستقرًا.
مؤشرات السلسلة تقترب من منطقة القاع التاريخية
على الرغم من استمرار الضغط على السعر، يعتقد سيبارو أن بيانات السلسلة تقترب من مناطق القاع المهمة في الدورات السابقة.
- إن نسبة MVRV للبيتكوين قد انخفضت إلى 1.2
- نسبة العرض المتداول تحت حالة الربح انخفضت إلى أقل من 50%
- كانت هاتان المعلمتان تظهران غالبًا في مراحل تصفية السوق
لكنه شدد في الوقت نفسه على أن هذا التصحيح لا يزال أقل عمقًا من الدورات熊市 السابقة. وفقًا للبيانات الواردة في المقال، انخفض البيتكوين من ذروته البالغة حوالي 126,000 دولار في أكتوبر الماضي بنسبة حوالي 53٪، وهي نسبة أوضح بكثير من الانخفاضات السابقة التي تتراوح بين 75٪ و90٪. من حيث الزمن، استغرق هذا الانخفاض منذ الذروة حتى الآن حوالي 242 يومًا، وهو أقصر من معظم الدورات熊س السابقة التي استغرقت ما يقارب عامًا للوصول من القمة إلى القاع.
هذا يعني أن السوق قد ظهر له تفسيران: أولهما أن مشاركة أموال المؤسسات قد غيّرت خصائص دورة البيتكوين؛ وثانيهما أن السوق الحالي، رغم إتمامه إعادة ضبط واضحة، لم يصل بعد إلى مرحلة التصفية الشاملة الحقيقية.
تشير المقالة إلى أن بيانات السلسلة تُظهر بالفعل أن التقييم السوقى قد انخفض بشكل كبير، وأن المنطقة السفلية تقترب. لكن ما إذا كان الحد الأدنى قد تحقق أم لا، يعتمد على ما إذا كان الطلب المؤسسى قد غيّر هيكل الدورة أم أنه فقط أرجأ موجة تصحيح أعمق.