مع بقاء بضع ساعات فقط، يسير البيتكوين BTC$64,077.16 نحو تسجيل أطول سلسلة خسائر له منذ عام 2018، حيث من المتوقع أن يُسجل فبراير خامس انخفاض شهري متتالٍ.
ستكون سلسلة الخسائر الأطول منذ سوق الهبوط عامي 2018–2019، وتتبع ما كان بالفعل أسوأ بداية لـ50 يومًا لبيتكوين في بداية عام على الإطلاق، مما ترك BTC منخفضًا بأكثر من 25٪ منذ بداية العام وعلى طريق تحقيق أول انخفاضات متتالية لها في يناير وفبراير على الإطلاق.
أكثر؟ انخفض معدل البيتكوين إلى الذهب إلى 12.288 أونصة في فبراير، مسجلاً انخفاضًا بنسبة 70٪ على مدار الأشهر الـ14 الماضية.
يُتوقع أن يُغلق البيتكوين أسوأ شهر له منذ يونيو 2022، حيث أدى انهيار تيرا-لونا ذلك العام إلى انخفاض السعر بنحو ثلث. وبوجود البيتكوين حاليًا عند حوالي 66,000 دولار، يبلغ الانخفاض هذا فبراير أكثر من 16%.
لكن بعض المحللين يجادلون أن مقارنة هذه المرحلة الحالية بعام 2018 قد تكون تبسيطًا مفرطًا لما يحدث.
"ما نراه ليس مجرد ضعف. بل هو إعادة تسعير داخل تحول هيكلية،" كما قال ماتي غرينسبان، المحلل الأساسي لسوق eToro ومؤسس Quantum Economics، لـ CoinDesk.
يؤمن أنه بينما قد تفسر التعريفات وتدفقات صناديق الاستثمار القابلة للتداول والمخاوف الكلية توقيت البيع، إلا أنها لا تفسر الحركة الأعمق، التي يراها كإعادة تقييم أوسع لكيفية تقييم الأسواق للأصول المعرضة للمخاطر في عصر من عدم اليقين المرتفع.
البيتكوين يقترب أيضًا من خامس انخفاض أسبوعي متتالٍ، وهي سلسلة لم تُرَ من قبل بين مارس ومايو 2022.
لقد عززت التوترات الجيوسياسية الدولار الأمريكي وأسعار النفط الخام، مما أدى إلى تشديد الظروف المالية وضغطها على الأصول المخاطرة.
ومع ذلك، يبرز هذا التراجع لسبب آخر: العلاقة غير المتكافئة لبيتكوين مع الأسهم. فبينما ظلت الأسهم الأمريكية متماسكة نسبيًا، تأثرت البيتكوين بشكل حاد، مما يشير إلى فترة غير معتادة من عدم الاستقرار في ارتباطها التقليدي بالأصول المعرضة للمخاطر.
"البيتكوين لا يمتلك سردًا حاليًا، وهو يتعرض للضغط من كلا الجانبين،" كما قال جوناتان راندين، المحلل الأساسي للأسواق في PrimeXBT، في بريد إلكتروني أرسله إلى CoinDesk.
أشار راندين إلى الضغوط الماكروية المتزايدة، بما في ذلك خروجات بقيمة 3.8 مليار دولار من صناديق الاستثمار المتداولة خلال الخمسة أسابيع الماضية، وتصاعد توترات التعريفات، وبنك الاحتياطي الفيدرالي الذي لم يُظهر بعد إشارة إلى خفض أسعار الفائدة الوشيك.
بينما جذب الذهب تدفقات الملاذ الآمن وارتفعت الأسهم بفضل زخم الذكاء الاصطناعي، تأخر البيتكوين. قال راندين: "ارتفع الذهب حوالي 48٪ منذ سبتمبر، بينما انخفض البيتكوين حوالي 41٪ خلال نفس الفترة"، موضحًا أن هذا التباين يُظهر أن المستثمرين لا يزالون يعاملون البيتكوين كأصل مخاطر حساس للسيولة وليس كذهب رقمي.
صورة الارتباط كانت متقلبة. قال راندين: "ارتفع ارتباط بيتكوين على مدار 20 يومًا مع ناسداك من -0.68 إلى +0.72 بين أوائل ومنتصف فبراير. هذا ليس انفصالًا، بل عدم استقرار". "عندما تعمل صفقة تفضيل المخاطرة، ويتخلف أصل واحد، فهذا عادةً ضعف، وليس قوة."
السرد "لم يتغير منذ عام 2009. إنه بديل عالمي ومحايد لأنظمة العملات الورقية القائمة على الديون"، وفقًا لجرينشبن.
قال غرينسبان: "عندما تنكسر الارتباطات أثناء التحولات الظرفية، فعادةً ما لا تكون عشوائية. إنها إعادة تسعير مبكرة." "إذا كانت الأسهم لا تزال تُعامل كمعرض للنمو الدوري بينما يبدأ البيتكوين في التداول كملاذ آمن سيادي، فإن هذا الانفصال هو إيجابي من الناحية الهيكلية."
على الرغم من حجم الانخفاض، حذر راندين من افتراض انتهاء التصحيح.
قال: "لقد انخفض البيتكوين الآن بنسبة 52% من ذروات أكتوبر. هذا يبدو كثيرًا، ولكن عندما تنظر إلى الأسواق الهابطة السابقة التي شهدنا فيها انخفاضات تصل إلى 80% أو أكثر، فقد نكون فقط في منتصف هذا التصحيح."
أضاف أن مؤشر القوة النسبية الأسبوعي (RSI) قد انخفض إلى أدنى مستوى له في تاريخ البيتكوين، وأن عناوين المُجمِّعين امتصّت حوالي 372,000 بيتكوين منذ أواخر ديسمبر، وهي إشارات غالبًا ما ترتبط بقاعات الدورة، لكن الظروف المماثلة في الانخفاضات السابقة تبعتها انخفاضات إضافية تتراوح بين 30% و40% قبل تشكيل قاع نهائي.
لكن غرينسبان قال إن المشاعر قد تعكس بالفعل جزءًا كبيرًا من التفاؤل السلبي. "عندما تصبح المشاعر سلبية بهذه الوحدة بينما تظل الأساسيات على المدى الطويل سليمة، فإن الانعكاسات تميل إلى أن تكون حادة"، كما قال.
حتى يتمكن البيتكوين من استعادة منطقة 68,000–72,000 دولار، قال راندين: "أتوقع أن يستمر هذا التيار في التقدم ببطء بدلاً من الانكسار بوضوح." وحدد 60,000 دولار كمستوى دعم رئيسي على المدى القريب، مع متوسط متحرك أسبوعي 200 قريب من 58,500 دولار أسفله.
"يركز السرد عن سلسلة الخسائر على خمسة أشهر," أضاف غرينسبان. "القصة الهيكلية تمتد لعقود."