سجلت صناديق البيتكوين الأمريكية الآجلة أسوأ فترة لها على مدار 30 يومًا منذ إطلاقها في يناير 2024، مع وصول الانسحابات التراكمية إلى حوالي 6 مليارات دولار على مدار الأشهر الأخيرة مع انخفاض سعر البيتكوين بنسبة 17% خلال الشهر الماضي.
كانت الخسائر أكثر حدة خلال سلسلة مستمرة من الانسحابات مدتها 13 يومًا من 15 مايو حتى 3 يونيو، والتي وحدها تمثل حوالي 4.4 مليار دولار من عمليات السحب الصافية. من حيث البيتكوين، هذا يعادل حوالي 59,400 BTC غادرت المنصة.
أين ذهب المال
لم تكن الانسحابات موزعة بالتساوي عبر عشرات منتجات صناديق البيتكوين الفورية. كان الألم متركزًا في أكبر صندوقين: IBIT لشركة بلاك روك وFBTC لشركة فيديليتي، اللذين شهدا أكبر عمليات استرداد يومية بمئات الملايين من الدولارات.
انقطع السلسلة أخيرًا بتدفق صافٍ متواضع قدره 3 ملايين دولار حوالي 4-5 يونيو. ظلت التدفقات الأسبوعية كبيرة حتى بعد انتهاء السلسلة، حيث شهد أسبوع واحد وحده استردادات صافية بقيمة 1.7 مليار دولار.
انعكس ضغط البيع على سعر البيتكوين، حيث هبط إلى أدنى مستوياته منذ أربعة أشهر في النطاق من 60,000 إلى 61,300 دولار في أوائل يونيو.
لماذا تضغط المؤسسات على زر البيع
تلاقت ثلاث قوى لخلق هذه العاصفة المثالية من التدفقات الخارجة. أولاً، تحقيق الأرباح العادية. كان العديد من اللاعبين المؤسسيين الذين دخلوا مراكز صناديق ETF للبيتكوين في عام 2024 أو أوائل عام 2025 يمتلكون أرباحًا كبيرة، حتى بعد الانخفاض الأخير. ثانيًا، عدم اليقين الكلي الاقتصادي. ثالثًا، تبريد عام في تفضيل المخاطر.
وصف محلل صناديق الاستثمار المتداولة في بلومبرغ إيريك بالتشوناس مستويات الانسحاب بأنها "ضجيج" في السياق الأوسع لتبني المؤسسات وتقلبات صناديق الاستثمار المتداولة النموذجية.
ما يعنيه ذلك للمستثمرين
يجب موازنة الـ6 مليارات دولار من التدفقات الصافية الخارجة مع الصورة الكاملة. منذ إطلاقها في يناير 2024، جذبت صناديق بيتكوين الفورية تدفقات صافية تراكمية تتجاوز 50 إلى 60 مليار دولار. تمثل البيعات الأخيرة نسبةً من رقم واحد مئوية من إجمالي رأس المال الذي تدفق إلى هذه المنتجات.
كانت التدفقات من بداية العام حتى الآن لعام 2026 تقترب من نقطة التعادل قبل أن تضرب موجة مايو-يونيو.
بالنسبة للتجار، فإن القلق الفوري هو التقلبات. تخلق عمليات استرداد صناديق الاستثمار المتداولة الكبيرة ضغطًا بائعًا على أسواق البيتكوين الفورية، لأن مُصدري الصناديق يجب أن يبيعوا حيازاتهم من البيتكوين الأساسي لتلبية عمليات السحب.