سجلت صناديق البيتكوين الأمريكية الآجلة تدفقات صافية بقيمة 396.6 مليون دولار يوم الأربعاء، مما مدد سلسلة الخسائر المؤلمة إلى 13 يوم تداول متتالية. الإجمالي التراكمي للأضرار منذ بدء السلسلة في 14 مايو: حوالي 4.4 مليار دولار في عمليات سحب، وفقًا للبيانات من SoSoValue.
هذا يجعله أطول سلسلة متواصلة من الاستردادات منذ إطلاق صناديق بيتكوين_spot في يناير 2024.
لقد انخفض البيتكوين نفسه بنسبة حوالي 21% منذ ذروته في 15 مايو، مع تفاقم ضغط البيع من قنوات صناديق الاستثمار المتداولة لما كان بالفعل فترة صعبة بالنسبة لأكبر عملة مشفرة.
حيث يغادر المال
شكل صندوق BlackRock iShares Bitcoin Trust (IBIT)، وهو أكبر صندوق استثماري متداول في البورصة للبيتكوين الفوري من حيث الأصول، نسبة كبيرة من عمليات السحب اليومية. وانعكس الاتجاه على منتجات Fidelity وGrayscale، مع تدفقات خارجة مستمرة عبر الجهات المصدرة الرئيسية بدلاً من بيع مركّز من صندوق واحد.
وصل أكبر تدفق أسبوعي للخروج خلال فترة الـ13 يومًا إلى 1.42 مليار دولار لل أسبوع المنتهي في 29 مايو. وعلى الرغم من أرقام السحب التي لفتت الانتباه، لا تزال التدفقات الصافية التراكمية إلى صناديق بيتكوين الفورية منذ إطلاقها في يناير 2024 قريبة من أعلى مستويات قياسية.
ما الذي يدفع عمليات الخروج
أبسط تفسير هو تحقيق الأرباح. فقد شهد البيتكوين موجة قوية حتى منتصف مايو، وقدمت الموجة العكسية اللاحقة سببًا للمستثمرين المؤسسيين لتقليل مراكزهم. وقد جعلت عدم اليقين الكليّة المستثمرين المؤسسيين أكثر حذرًا عبر فئات الأصول المختلفة. كما أن هناك واقعًا ميكانيكيًا متمثلًا في أن تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة خارجًا تخلق ضغطًا بيعيًا على الأصل الأساسي: عندما يُعيد المستثمرون أسهمهم، يقوم المشاركون المُخوّلون ببيع البيتكوين لتسوية هذه الاستردادات، مما يمكن أن يُحفّز استردادات إضافية من المستثمرين الذين يراقبون تراجع مراكزهم.
ما يعنيه ذلك للمستثمرين
يرى بعض المحللين أن الفترة الحالية قد تكون مرحلة تنازل. في تاريخ سوق العملات المشفرة، غالبًا ما سبقت فترات طويلة من بيع المؤسسات والتنازل انخفاضات كبيرة في الأسعار.
من الجدير أيضًا مراقبة المشهد التنافسي بين مُصدري صناديق التداول المنتقل. إذا استمرت BlackRock في رؤية عمليات سحب كبيرة لـ IBIT مقارنة بالمنافسين، فقد يشير ذلك إلى تحول في تفضيلات المؤسسات بدلاً من مغادرة شاملة لفئة الأصول هذه.