البيتكوين على وشك فقدان مستوى 58,000 دولار، والاختبار أدناه هذا المستوى هو ما إذا كانت كتلة المشترين التي حددت حالة الصعود بعد صندوق ETF لا تزال قائمة.
بالقرب من 58,522 دولارًا مع أدنى مستوى خلال اليوم بالقرب من 58,135 دولارًا، تسأل السوق عما إذا كان هناك أي شخص سيشتري بكميات كبيرة عند الأسعار الحالية، والإجابة تعتمد على عمودين من الطلب كلاهما تدهور في الأسابيع الأخيرة.
لأغلب فترة صناديق الاستثمار المتداولة، كان يمكن للعملاء الصاعدين الإشارة إلى إجابة متوقعة. فقد أنشأت أغلفة صناديق الاستثمار المتداولة الخاضعة للتنظيم قناة طلب قابلة للتكرار، وامتصت المستشارون والموزعون المؤسسيون الانخفاضات، وحوّلت برنامج تجميع الاستراتيجية كل تصحيح إلى فرصة شراء لصاحب أكبر حصة بتكوين مؤسسي في السوق.
كل من هذه الأعمدة أصبح أضعف مما كان عليه قبل ستة أشهر، واختبار حي لـ $58,000 هو أوضح دليل على ذلك.
جعلت كومة الطلب القديمة الانخفاضات تبدو قابلة للاستثمار، حيث كان المشترون يتوقعون أن الأرضية ستلتقط أي هبوط. كلما انخفض البيتكوين، كان السرد يشير إلى أن المنتجات الخاضعة للتنظيم ستجلب رؤوس أموال جديدة، وأن خزائن الشركات كانت تنتظر الشراء، وأن عصر صناديق الاستثمار المتداولة أنشأ أرضية هيكلية موثوقة بغض النظر عن دورات التدفق.
هذا الحجة تبقى سارية فقط إذا تعاونت التدفقات، وللشهر الماضي تقريبًا، كانت تسير في الاتجاه المعاكس.
حيث تفككت كومة المشترين
تُظهر بيانات Farside Investors' أن صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة الأمريكية للبيتكوين نقدًا سجلت تدفقات خارجية لمدة ثمانية أسابيع متتالية، بإجمالي نحو 2.2 مليار دولار من السحوبات.
CoinShares أفادت أن منتجات الاستثمار في الأصول الرقمية شهدت خروجًا قدره 1.67 مليار دولار خلال الأسبوع المغطى بتقريرها المؤرخ في 1 يونيو، حيث شكّل البيتكوين وحده 1.44 مليار دولار، وهو أكبر خروج أسبوعي للبيتكوين في عام 2026 حتى ذلك الحين، بينما بلغ إجمالي الخروجات على مدار ثلاثة أسابيع 4.21 مليار دولار.
الغلاف ETF، الذي كان من المفترض أن يجلب طبقة من الطلب المؤسسي الموثوق، قد أصبح المكان الذي يخرج من خلاله رأس المال المؤسسي.
انخفضت القيمة السوقية لـ Strategy's لأول مرة تحت قيمة ممتلكاتها من البيتكوين، مع وصول mNAV إلى 0.99. ووافقت الشركة على بيع ما يصل إلى 1.25 مليار دولار من البيتكوين لبناء السيولة، مما يمثل أول بيع فعلي للبيتكوين منذ عام 2022.
عملت الاستراتيجية كمرجع سردي: عندما كان أكبر حامل مؤسسي يجمع، شعرت الانخفاضات وكأنها تأكيد مؤسسي، وعززت فرضية الخزينة المؤسسية كل تصحيح كفرصة شراء.
بمجرد تأكيد المبيعات وانخفاض الـ mNAV إلى أقل من 1، انقلب هذا المؤشر، ويخضع فرضية التراكم لأكثر اختبار مباشر له منذ اكتساب المفهوم لجاذبية واسعة.
نقلت رويترز عن مشارك في السوق أنه يتم امتصاص رأس المال المخاطر من قبل أسهم الذكاء الاصطناعي، وهو ما كان سيتدفق سابقًا إلى العملات المشفرة، مع تصاعد الشكوك حول تراكم الشركات لبيتكوين على نطاق أوسع بسبب وضع استراتيجية.
أبقى مجلس الاحتياطي الفيدرالي على الأسعار عند 3.5%-3.75% في اجتماعه يوم 17 يونيو، مما أبقى البيئة العامة لمعدلات الاسمية مقيّدة للأصول التي لا تدر عوائد والتي تتنافس مع الأسهم التي تقدم نموًا في الأرباح، وزخم قطاع الذكاء الاصطناعي، وفي كثير من الحالات، توزيعات أرباح.
تغلق أسواق الأسهم والسندات الأمريكية في 3 يوليو، بينما تغلق أسواق السندات مبكرًا في 2 يوليو، مما يضغط أسبوع تداول صناديق الاستثمار المتداولة بالضبط عندما يكون الانهيار نشطًا.
ستجبر فترة راحة خلال سيولة العطلات الأقل كثافة منصات العملات المشفرة على امتصاص الحركة الأولية قبل أن تتمكن تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة من التحقق منها أو رفضها عند عودة وول ستريت.
| عمود الطلب | حالة الثور السابقة | إشارات التوتر الحالية | لماذا يهم تحت 58K |
|---|---|---|---|
| صناديق بيتكوين_spot | ستمتص التغطيات الخاضعة للتنظيم التراجعات من خلال طلب المستشارين والمؤسسات | ثمانية أسابيع من الانسحابات، بإجمالي يقارب 2.2 مليار دولار | يصبح قناة صندوق الاستثمار المتداولة مصدرًا للعرض بدلاً من الدعم |
| استراتيجية / طلب الخزانة | تراكم الاستراتيجية جعل التراجعات تبدو قابلة للاستثمار | انخفض mNAV إلى 0.99؛ تم تفويض مبيعات بقيمة 1.25 مليار دولار في البيتكوين | لا يُعامل طلب الخزينة الشركاتية كعرض تلقائي بعد الآن |
| الرغبة في المخاطر الكلية | يمكن أن تنتقل رؤوس الأموال الموجهة نحو المخاطر إلى BTC | الأسهم المدعومة بالذكاء الاصطناعي تمتص رؤوس الأموال التي كانت قد تذهب إلى العملات المشفرة | البيتكوين تتنافس مع سرديات أسهم أقوى |
| خلفية الأسعار | قد تدعم توقعات أسعار الفائدة الأقل الأصول التي لا تدر عائداً | أبقى الفيدرالي على الأسعار عند 3.5%–3.75% | النقد والخزينة لا يزالان متنافسين |
| سيولة أسبوع العطلات | يمكن لجلسات صناديق الاستثمار المتداولة أن تساعد في امتصاص المبيعات | إغلاق السوق في 3 يوليو يُكثف أسبوع التداول | قد تحمل المواقع المبنية على التشفير الجزء الأول من الانهيار وحدها |
مساران من 58,000 دولار
في السيناريو الإيجابي، Bitcoin يستعيد بسرعة 59,500 دولار إلى 60,000 دولار بمجرد إعادة فتح الأسواق الأمريكية بالكامل. تتباطأ أو تنقلب تدفقات صناديق ETF، ويتضح الطلب الفوري خلال جلسات التداول العادية، وتصبح 58,000 دولار كسرًا فاشلًا.
يبدو أن طبقة الطلب تالفة ولكنها وظيفية، وتصمد أرضية عصر صناديق الاستثمار المتداولة أمام أكثر اختباراتها مباشرة منذ إطلاق المنتجات الخاضعة للتنظيم.
لكي يظل هذا صحيحًا، يجب أن يعود عرض صندوق الاستثمار المتداول بحجم كافٍ لامتصاص العرض الذي أدى إلى انخفاض الأسعار على مدار الشهر الماضي، ويجب أن تعود طلبات الخزينة الشركاتية، مع استبدال رغبة الشراء بالضغط الناتج عن المبيعات المُصرّح بها.
في السيناريو الأقل تفضيلاً، يقبل البيتكوين إغلاقًا دون 58,000 دولار بينما تستمر عمليات استرداد صناديق الاستثمار المتداولة خلال أسبوع العطلات.
لقد وضعت التعليقات الأخيرة منطقة الهبوط التالية الجادة بين 53,000 دولار و54,000 دولار as the next serious downside zone، والخطر هو أن الحركة نحو هذا المستوى تأتي على شكل فراغ هواء بطيء، مع تدفقات منظمة ومشاركة ضعيفة من المشترين.
البيع المنظم في فراغ المشترين أبطأ في الانعكاس وأصعب في التعرف عليه كقاع في الوقت الحقيقي مقارنةً بحدث تصفية حاد ينتهي بسرعة. يمكن لمشترٍ مؤسسي كبير أو عكس مفاجئ في تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة أن يعترض الحركة، لكن عند المستويات الحالية، كان كلاهما غائبًا بشكل ملحوظ.
يمكن لبيتكوين أن يصل إلى 53,000 دولار فقط من خلال سحب المشترين، بينما يفشل مستوى 58,000 دولار مع تردد المشترين القدماء. أنشأت حقبة صناديق التداول المدرجة فراغات هوائية مشروطة بالتدفقات، والتدفقات تسير في الاتجاه الخاطئ.
ظهرت المقالة يمكن لبيتكوين أن تنخفض إلى 53,000 دولار إذا اختفى الحد الأدنى لعصر صناديق الاستثمار المتداولة لأول مرة على CryptoSlate.