لا يزال السرد الهابط لـ Bitcoin غير محسوم، حيث تُظهر بيانات السلسلة أن الخسائر المحققة خلال الانخفاض عام 2026 لم تتجاوز الذروة التي تم تسجيلها عام 2022، رغم أن قيمة السوق بالدولار الأمريكي أعلى الآن. وتحذر المحللات من أن مرحلة جديدة من الاستسلام قد تظهر قبل أن يجد المشترون قاعًا دائمًا، مشيرة إلى صراع معقد بين إصرار المتعاملين الأفراد وبيع المؤسسات المُنزاح.
النقاط الرئيسية
- لم تتجاوز خسائر Bitcoin المحققة لعام 2026 ذروة عام 2022 البالغة حوالي 211 مليار دولار، على الرغم من ارتفاع رأس المال السوقي بالدولار الأمريكي.
- يُقترح على المحللين أن قد تكون هناك جولة جديدة من مغادرة السوق الخاسرة ضرورية للحفاظ على الأنماط التاريخية لسوق الهبوط.
- يبقى التفاؤل من قبل المستثمرين الأفراد مرتفعًا بشكل ملحوظ، حتى مع دفع العوامل الكلية للأسعار للانخفاض، مما يعقد القصة التقليدية لقاع السوق الهابط.
- لقد اتجهت المؤسسات إلى البيع خلال المكاسب التصحيحية، مما قد يؤخر الوصول إلى قاع مدعوم بالتخلي ويعطل إعادة توازن ديناميكيات العرض والطلب.
- قد تحتاج السوق إلى عدة أشهر إضافية لتحديد ما إذا كانت خسائر عام 2023 ستُتجاوز، مما يشير إلى تكوين قاع أكثر وضوحًا.
الخسائر المحققة: إشارة قصيرة الأجل مع آفاق أطول
تشير بيانات جديدة من منصة التحليلات على السلسلة CryptoQuant إلى أن استسلام المستثمرين في سوق الهبوط الحالي لم يصل إلى المستويات الشديدة التي شُهدت في عام 2022. تُحسب الخسائر المحققة عندما تتحرك العملات على السلسلة بأسعار أقل من أساس تكلفتها السابق، وهو علامة كلاسيكية على أن المستثمرين يبيعون بخسارة.
ديركفوس، مساهم في CryptoQuant، خلص إلى أن الخسائر من المتوقع أن تزداد بالدولار الأمريكي مع نمو القيمة السوقية خلال فترات السوق الهابط. ووفقًا لتقديرات المحلل، تم تحقيق خسائر بلغت حوالي 174 مليار دولار حتى أعلى مستوى في أكتوبر. لا يزال هذا الرقم أقل من السجل القياسي البالغ 211 مليار دولار الذي تم تسجيله في عام 2022، حتى مع ارتفاع القيمة السوقية لبيتكوين اليوم من حيث القيمة الاسمية.
الدلالة خفية لكنها ذات معنى: إذا استمرت الخسائر في التراكم بالدولار الأمريكي مع توسع القيمة السوقية، فقد تتصاعد المرحلة القادمة من ضغط البيع وتدفع الأسعار نحو تنازل أكثر وضوحًا. حذر داركفوس من أن عملية تطهير قد تحدث بعد، لكن التفسير لا يزال ذا طابع ذاتي حتى تتجاوز خسائر التحقيق المؤكدة ذروات الدورة السابقة.
مقارنة خسارة السوق الهابطة للبيتكوين. المصدر: Darkfost/X
تاريخيًا، تُميَّز أسواق الدببة بارتفاعات حادة في الخسائر مع قيام المستثمرين بتصفية مراكزهم لتجنب انخفاضات أعمق. إن المسار الحالي، مع رأس مال سوقي أعلى مع خسائر لا تزال دون ذروتها، يثير تساؤلات حول ما إذا كان القاع النهائي سيتشكل مبكرًا أم متأخرًا، وماذا يعني ذلك للمتداولين الذين ينتظرون إشارة تخلٍّ قاطعة.
الثقة من قبل المستثمرين الأفراد مقابل سلوك المؤسسات
الحديث في السوق حول تكوين قاع BTC لا يزال يركز على ديناميكية ملحوظة: يبدو أن المشاركين من الأفراد يشاركون في شراء انخفاضات حادة، بينما أظهر اللاعبون الأكبر تميلًا إلى البيع خلال الموجات الانتصارية. يلاحظ أردي، المراقب المعروف للسوق، أن المتداولين الأفراد كانوا يشترون "كل انخفاض" في محاولة للإمساك بقاع لا يزال بعيدًا، حتى عندما تُظهر اتجاهات السعر دورة هبوطية أوسع.
على النقيض، كانت المؤسسات—التي عادةً ما تضيف استقرارًا أكبر لحركة السعر—أقل ميلًا للتمسك بارتفاعات التخفيف. بدلاً من ذلك، يُوصف المستثمرون الكبار بأنهم يبيعون أثناء الارتفاعات، وينقلون العرض إلى المشترين التجزئة الذين يتحملون تقلبات السوق. يصف أردي الوضع الحالي كنمط حيث يمتص المشاركون الأقل تمويلًا العرض من الأكثر تمويلًا، وهو سلوك غير نموذجي يُرى عند القاعات الكبرى.
النتيجة هي سوق حيث يُعقّد التفاؤل الصاعد بين قاعدة واسعة من المتداولين الأفراد عملية التشكيل القاعدي. إذا ظل الطلب من المتداولين الأفراد قويًا بينما تبقى المؤسسات حذرة أو تعاني من نقص السيولة، فقد يظل اكتشاف السعر ضمن نطاق لفترة أطول، مما يؤجل تحديد قاع واضح وربما يُطيل سردية السوق الهابطة أكثر من التوقعات السابقة.
حذّر أردي من أن الإيمان القوي المستمر من المستثمرين الأفراد قد يمنع تشكيل تخلٍّ حقيقي، وهو شرط يربطه العديد من المتداولين تاريخيًا بالقاعات الدائمة. من المرجح أن يؤثر التفاعل بين الطلب من المتداولين الصغار وخروج المشاركين الأكبر في السوق على مدى سرعة وحدة قدرة BTC على ترسيخ قاع أقوى.
ما الذي يجب مراقبته في سوق لا يزال يبحث عن قاع
بالنظر إلى الأمام، ستساعد عدة مؤشرات في تقييم ما إذا كانت مرحلة السوق الهابط تقترب من نهايتها أم ما زال هناك إمكانية لمزيد من الخسائر. أولاً، يظل المراقبة المستمرة للخسائر المحققة عبر الدورات مفيدة لتحديد ما إذا كان ذروة عام 2022 لا تزال المعيار الذهبي للتخلي، أم أن حدودًا جديدة ستظهر مع استمرار نمو القيمة السوقية. ثانيًا، سيكون سلوك الفجوة بين المستثمرين الأفراد والمؤسسات دالًا: تضييق هذه الفجوة، أو تحول مشاعر المؤسسات نحو التجميع أثناء الهبوطات، قد يشير إلى نقطة تحول أكثر إيجابية.
يجب على مشاركين السوق أيضًا مراقبة العوامل المحفزة الكلية وتدفقات السجل العام التي يمكن أن تغير ديناميكيات العرض—مثل التغيرات في اقتصاديات التعدين، أو تحسينات كفاءة الشبكة، أو التحولات في حركات احتياطيات البورصات—التي غالبًا ما ترافق نقاط التحول الكبرى. بينما قد انحرف عام 2026 بالفعل عن النماذج السابقة للسوق الهابطة من حيث المشاركة، فإن وتيرة واتجاه الأشهر القليلة القادمة ستساعد في تحديد ما إذا كان نهاية السوق الهابطة ستُشبه الدورات السابقة أم سترسم مسارًا جديدًا.
للمشاهدين الذين يتبعون السرد المتطور لـ BTC، ستكون إصدارات البيانات التالية وتحولات المشاعر حاسمة. إذا حافظ الطلب من المستثمرين الأفراد على قوته بينما تقلص المؤسسات تعرّضها بتردد، فقد يميل توازن العرض والطلب لصالح تكوين قاع أكثر حسمًا—أو على الأقل أرضية سعرية أكثر موثوقية—في وقت لاحق من العام. حتى ذلك الحين، ينبغي للمراقبين الاستعداد لاستمرار التقلبات بينما يُقيّم السوق ما إذا كانت خسائر عام 2023 ستُتجاوز، وما يعنيه ذلك لمسار جدول زمني لسوق الهبوط لبيتكوين.
تم نشر هذه المقالة أصلاً كـ Bitcoin يواجه خطر تطهير جديد مع تراجع خسائر سوق الهبوط عن عام 2022 بمقدار 35 مليار دولار على Crypto Breaking News – مصداقيك الموثوق لأخبار العملات المشفرة، أخبار البيتكوين، وتحديثات البلوكشين.