مُصدر القروض المدعومة بعملة البيتكوين "Ledn" يتجنب تقييم "القمامة" من شركة "S&P Global"

تُصنَّف قروض ليدن وفقاً للديون الحكومية في كازاخستان والمجر والمغرب، وفقاً لتصنيفات S&P العالمية. في يوم الاثنين، قامت الوكالة أعطى القائم بالقروض، والذي يقبل البيتكوين كضمان، تقييم أولي بمستوى BBB- لصندوق الثقة الخاص به 2026-1. هذا التقييم يزيد درجة واحدة عن ما يُعتبر عادةً منطقة السندات المتدنية غير المستثمرة. ومع ذلك، BBB- هو أفضل تقييم تم تحقيقه حتى الآن من قبل شركة تشفير على ديونها. وهو أعلى بخمس درجات وسطية من مقرض DeFi Sky وстратегيا ميكيل سيلر، اللذان حصلا كلاهما على تقييم B- السنة الماضية. جاء تقييم Ledn في ظل اتجاه متزايد من شركات التشفير للتركيز على تحسين مصداقيتها، حيث تراقبها المستثمرون في وول ستريت. التنظيم المتميز في الولايات المتحدة. مع شركات راسخة في الصناعة مثل منشئ العملة المستقرة Circle والبورصة Gemini إجراء طرح علني ضخم في السنة الماضية — وهناك المزيد مُتَوق في عام 2026 — تسعى شركات التشفير الأصلية لإثبات أنها قادرة على المنافسة مع كبار العمالقة في النظام المالي التقليدي. لم ترد Ledn على طلب التعليق فورًا. ما هي Ledn؟ Ledn، وهي شركة مقرها جزر كايمان أُطلقت في عام 2018، توفر لل مستثمرين الأفراد قروضًا مقومة بالدولار الأمريكي مقابل ممتلكاتهم من البيتكوين. جميع القروض مضمونة بشكل زائد، مما يعني أن المقترضين يجب أن يحجزوا كمية من البيتكوين بقيمة دولارية أعلى من المبلغ الذي يمكنهم الاقتراض به. ثبتت شعبية قروض الشركة. في أكتوبر، Ledn أعلن لقد تجاوز 1 مليار دولار في القروض المدعومة بالبيتكوين لعام 2025، مما يرفع إجمالي القروض التي أصدرتها منذ تأسيسها إلى أكثر من 2.8 مليار دولار. يجمع صندوق Ledn’s Issuer Trust 2026-1 هذه القروض المدعومة بالبيتكوين في منتج استثماري. وببساطة، تجمع الشركة العديد من قروض البيتكوين الفردية معًا في صندوق، ثم تبيع أسهماً فيه للمستثمرين المؤسسيين الكبار الذين يحققون الفائدة الناتجة عن القروض. يقسم الصندوق إلى حدين: الفئة A، والتي تبلغ قيمتها 160 مليون دولار وتلقت تقييماً BBB-، والفئة B، والتي تبلغ قيمتها 28 مليون دولار وتلقت تقييماً B-. ليست Ledn أول مشروع عملات مشفرة يطلب تقييماً ديونياً من S&P Global. في أغسطس، قرض DeFi Sky تم استلامه تصنيف B- من وكالة تقييم الائتمان، مما يضع عملات USDS و DAI المستقرة التابعة للبروتوكول على قدم المساواة مع السندات الحكومية من جمهورية الكونغو الديمقراطية. استراتيجية، شركة الخزينة الخاصة ببيتكوين التي يرأسها مايكل سيلور، بالإضافة إلى تم استلامه تثبيت التقييم بسالب في أكتوبر. لماذا تقييم ببب سالب؟ شملت عدة نقاط قوة تقييم Ledn ببب سالب. من بين المزايا كانت نسب القروض الأولية المحافظة لشركة Ledn، والتي توفر حماية ضد تقلبات أسعار البيتكوين. أشارت وكالة التقييم إلى سجل Ledn القوي. على مدى سبع سنوات، نجحت الشركة في سحب ضمانات البيتكوين على 7493 قرضًا ولم تواجه أبدًا خسائر. ومع ذلك، ساهمت عدة نقاط ضعف أيضًا في التقييم. تقلب أسعار البيتكوين المرتفع هو مصدر قلق أساسي. الانخفاضات الحادة في الأسعار مع سوقي البيتكوين المنخفضة في السيولة قد تخلق وضعًا حيث لا تستطيع Ledn سحب ضمانات البيتكوين التي تغطي قروض المقترضين بسرعة كافية، مما يؤدي إلى خسائر للمستثمرين في الصندوق. بالإضافة إلى ذلك، فإن حديث تمويل البيتكوين مقارنة بالقروض التقليدية مثل القروض العقارية، إلى جانب اعتماد الصندوق على البيتكوين، يحد من التقييم دون التصنيفات الأعلى مثل "أ" أو "أأ". أخيرًا، نظرًا لأن عملاء Ledn يقعون بشكل رئيسي في الولايات المتحدة وغيرها من الدول المتقدمة، فإن الصحة المالية العامة للمستهلكين يمكن أن تساعد في تقييم المخاطر. "مراقبة التفاعل بين قدرة المستهلكين على الصمود وتطاير أسعار البيتكوين ضرورية لفهم استقرار مجموعة المقترضين والفرص المحتملة لحدوث تحرير مالي جماعي"، ذكرت تقرير S&P Global. تيم كرايج هو مراسل DeFi التابع لـ DL News ومقره إدنبرة. تواصل معنا للحصول على نصائح في tim@dlnews.com.