أدت مزاد حديث لسندات الخزانة الأمريكية لمدة 30 عامًا، بسعر فائدة قدره 5.06٪، إلى إعادة تركيز الانتباه على ارتفاع تكاليف الاقتراض الأمريكية على المدى الطويل.
على وجه التحديد، أعاد إحياء القلق بين بعض مراقبي السوق بشأن كيفية تأثير ظروف نقدية أكثر تشديداً على البيتكوين (BTC) وغيرها من الأصول المحفوفة بالمخاطر، تمامًا كما يستعد المستثمرون لاجتماع السياسة القادم للبنك المركزي الأمريكي.
عوائد الخزانة تصل إلى أعلى مستوى منذ عام 2007
إن نسبة 5.06% هذه هي أعلى عائد مزاد على مدى 30 عامًا منذ عام 2007، وتعكس مدى ارتفاع تكلفة تمويل الحكومة الأمريكية لديونها المتزايدة. علاوة على ذلك، ارتفع عائد سندات الخزانة الأمريكية على مدى 30 عامًا مرة أخرى فوق 5%، على الرغم من أنه لا يزال أقل من الذروة البالغة 5.20% التي تم الوصول إليها في 20 مايو، والتي كانت أيضًا أعلى مستوى منذ يوليو 2007.
للمقارنة، تمت تسوية المزادات لنفس الاستحقاق عند حوالي 2% في أوائل عام 2022، مما أشار إلى زيادة عرض السندات، وارتفاع خطر التضخم، وزيادة احتياجات الاقتراض كأسباب جعلت الحكومة الآن مضطرة لدفع مبالغ أكبر لجذب المشترين.
كما أشار معلقو السوق في The Kobeissi Letter إلى ازدهار الاستثمارات في الذكاء الاصطناعي كمصدر إضافي للضغط، حيث تتنافس شركات التكنولوجيا التي تصدر ديونًا قياسية لتمويل البنية التحتية للذكاء الاصطناعي مع الحكومة على نفس حزمة رأس المال. "أزمة الدين الأمريكي تتصاعد"، كتب الحساب.
في الوقت نفسه، وصف محلل Spot On Chain هوبزي الحركة بأنها عائق هيكلية لـ BTC والأصول المخاطرة، مؤكدًا أن معدلات الخصم الأعلى تضغط على التقييمات عبر منحنى المخاطر، وأن العوائد فوق 5% تجعل من الصعب تبرير التخصيص الطموح.
وصف هوبزي الصورة المالية بأنها ذات حدين، حيث يمكن أن تدفع تكاليف الدين المتزايدة في النهاية الفيدرالي الأمريكي نحو تحول متساهل، لكنه قال إن الإشارة قصيرة الأجل هي "تجنب المخاطر حيث تُسعر الأسواق تدهور الائتمان السيادي". كما أشاروا إلى قمة 5.20% في مايو كمستوى يجب مراقبته، حيث أن كسره لأعلى سيفتح فترة جديدة من ارتفاع مستمر في أسعار الفائدة طويلة الأجل.
كان البيتكوين آخر تداوله فوق 64,000 دولار، بانخفاض بنسبة 1.3% على مدار 24 ساعة، لكنه لا يزال مرتفعًا بنسبة 1.7% خلال الأسبوع الماضي و1.2% خلال أسبوعين. التغيير على مدار 30 يومًا شبه مستقر عند 0.4%، مع وجود رأس مال سوقي للبيتكوين عند حوالي 1.284 تريليون دولار، ويتداول البيتكوين الأصلي حوالي 49% أقل من أعلى مستوى له على الإطلاق البالغ أكثر من 126,000 دولار الذي تم الوصول إليه في 6 أكتوبر 2025.
اجتماع الفيدeral يأخذ مركز الصدارة الآن لأسواق التشفير
لن تحدد عوائد الخزانة اتجاه البيتكوين بمفردها، وقد جاء تحرك سوق السندات خلال أسبوع نسبيًا هادئ بالنسبة للبيانات الاقتصادية الأمريكية المجدولة، حيث يركز المستثمرون على مطالبات البطالة الأسبوعية، وتقارير مؤشر مديري المشتريات، والأرباح الفصلية من ألفابيت وتسلا قبل اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي في 29 يوليو.
علاوة على ذلك، تُعيّن بيانات CME FedWatch حاليًا احتمالًا بنسبة 86% أن يُبقي صانعو السياسة على أسعار الفائدة دون تغيير، وفقًا لما أفاد به CryptoPotato، فقد يؤدي زيادة غير متوقعة في الأسعار إلى إثارة مبيعات عبر العملات المشفرة والأسهم لأن الأسواق قد حسبت إلى حد كبير عدم التغيير.
مع ذلك، فإن عودة تكاليف الاقتراض على المدى الطويل إلى 5% هي بالتأكيد عامل كلي آخر يجب على المستثمرين مراقبته. ومع اقتراب قرار الفيدرالي ووجود عوائد السندات عند مستويات قصوى منذ سنوات، فإن أي مفاجأة في أي من السوقين يمكن أن تتسرب بسرعة إلى تداول العملات المشفرة.
ظهرت المقالة البيتكوين والأصول المعرضة للخطر تحت الضغط مع ارتفاع عوائد السندات الأمريكية لمدة 30 عامًا فوق 5% لأول مرة على CryptoPotato.