تُظهر بيانات سلسلة البيتكوين مرة أخرى أن السوق لا يزال يواجه ضغط بيع كبير. أشار محلل CryptoQuant Darkfost إلى أن حاملي البيتكوين النشطين حاليًا يقعون في متوسط خسارة غير محققة بنسبة 20% تقريبًا، بينما يمثل منطقة تكلفة المراكز النشطة البالغة حوالي 76,700 دولار مقاومة مهمة فوق السوق.
76,700 دولار أمريكي تصبح مقاومة فوقية
المؤشر الذي ذكره Darkfost هو True Market Mean، والمعروف اختصارًا بـ TMM. يعكس هذا المؤشر متوسط تكلفة الشراء للمالكين النشطين، وليس متوسط تكلفة جميع البيتكوين في الشبكة. نظرًا لأنه يستبعد العملات التي ظلت غير نشطة لفترة طويلة، وحتى بعض العملات التي قد تكون مفقودة، فهو أقرب إلى سعر الحيازة الحقيقي لمجموعة المتداولين الحاليين في السوق.
يعتقد أن هذا النطاق مهم لأنه ظهرت حالات مشابهة في مايو. عندما اقترب سعر البيتكوين من هذا المستوى، اختار العديد من المستثمرين بيع العملات بالقرب من نقطة التعادل بدلاً من الاستمرار في الاحتفاظ بها، مما أدى إلى تكوين مقاومة واضحة في هذا المنطقة.
في وقت نشر هذا التقرير في 4 يوليو، كان سعر البيتكوين عند 62,596 دولارًا، بزيادة قدرها 1.67% على مدار 24 ساعة، لكنه لا يزال أقل بكثير من المستوى المقابل لـ TMM. وهذا يعني أن عددًا كبيرًا من المراكز النشطة لا يزال في حالة خسارة مؤقتة.
المراكز المفتوحة النشطة لا تزال في منطقة دون التقييم
بالإضافة إلى TMM، راقب Darkfost مؤشر AVIV، أي القيمة النشطة إلى قيمة المستثمر. يُستخدم هذا المؤشر لمقارنة القيمة السوقية الحالية للبيتكوين مع تكلفة الحائزين النشطين.
وفقًا لقوله، فإن AVIV حاليًا حوالي 0.8، مما يشير إلى أن البيتكوين لا يزال في منطقة خصم نسبية. بناءً على هذا المؤشر، يقدر أن الخسارة غير المحققة المتوسطة للمستثمرين النشطين تبلغ حوالي 20%.
ومع ذلك، فإنه يرى أن البيتكوين لا تحتاج بالضرورة إلى الهبوط إلى مناطق مُبالغ في تقييمها مثل دورات الركود السابقة لحدوث تصحيح، وذلك بسبب ارتفاع مستوى التبني في هذه الدورة مقارنة بالدورات السابقة، مما يجعل قاعدة السوق أقوى مما كانت عليه في المراحل المبكرة.
تباطؤ تدفقات صناديق الصرف المتداولة يختبر الارتداد
في الوقت نفسه، أشارت دراسة أخرى من CryptoQuant إلى أنه مع توسع القيمة السوقية الإجمالية للبيتكوين، قد تتطلب الموجة الصاعدة الكبرى التالية أكثر من تريليون دولار من الأموال الجديدة لدفعها.
أشارت المؤسسة إلى أنه منذ عام 2022، تدفق ما يقارب 697 مليار دولار إلى البيتكوين، مما دفع السعر للارتفاع بنسبة حوالي 689%. ومع ذلك، فإن العوائد قد تقلصت بشكل ملحوظ مقارنة بالدورات السابقة، رغم تدفق كميات كبيرة من الأموال.
كما ظهرت تحديات جديدة في الطلب المؤسسي مؤخرًا. فقد سجلت صناديق البيتكوين الفورية الأمريكية تدفقات صافية سالبة على مدى متتالٍ، مما أثار اهتمام السوق بقدرة الأموال الجديدة على العودة في الوقت المناسب لدعم المرحلة الصاعدة التالية.
لا تزال هناك علامات على التوسع في التكوين المؤسسي. تُقيّم الشركة العامة Strategy، التي تمتلك أكثر من 847,000 BTC، كيفية تحقيق سيولة من مراكزها دون بيع البيتكوين. ويعتقد Galaxy Digital أن استراتيجيات الإقراض أو الخيارات الأكثر تحفظًا قد تساعد في توليد دخل مستمر مع الحفاظ على المراكز الطويلة الأجل.