في سياق استمرار التباين في البيئة العالمية الكلي وإعادة تشكيل منطق توزيع الأصول باستمرار، نظمت مجموعة BIT للخدمات المالية للأصول الرقمية، في 22 أبريل 2026، في وسط هونغ كونغ، "منتدى استراتيجيات الأصول العالمية (Global Asset Strategy Forum)" تحت شعار "تجاوز الدورة، تعريف المستقبل". وجمع الحدث عدداً من ممثلي الصناعة من المؤسسات المالية ومنصات التشفير وخدمات المحترفين، بما في ذلك سينثيا وو، الشريك المؤسس ورئيسة التسويق في BIT، وويندي سون، رئيسة المبيعات في BIT، ودانيال لي، الرئيس التنفيذي لشركة Cactus Custody، ودانيال يو، المسؤول عن إدارة الأصول في BIT، وإيليو كوي، المسؤول عن الوساطة في BIT، وجوش وو، المسؤول عن تطوير الأعمال في Matrixdock؛ كما شارك كولين وو، رئيس تحرير Wu Shuo، والكاتب المالي المعروف روجر لي، بالإضافة إلى ضيوف من OSL وJunHe LLP وOndo Finance وUweb.
ناقش عدة ضيوف، من منظورات متخصصة متنوعة، قضايا محورية تشمل فرص الاستثمار عبر الأسواق، مسارات تنظيم العملات المستقرة المتوافقة، ودور الذهب والفضة في الاقتصاد الرقمي، مستكشفين معًا نماذج جديدة لتوزيع الأصول في عصر Web3، من الاتجاهات الكلية إلى هيكل الأصول.
في كلمتها الافتتاحية، استعرضت سينثيا وو، الشريك المؤسس لـ BIT والرئيسة التنفيذية للتشغيل، مسار تطور سوق التمويل القائم على البلوكشين، وأشارت إلى أن الصناعة تدخل مرحلة جديدة من التأسيس المؤسسي الشامل. فمنذ المرحلة المبكرة التي كانت تُدفع بالتعدين والمضاربة من قبل المستثمرين الأفراد، إلى مرحلة التوسع التي قادها DeFi وNFT، وحتى المرحلة الحالية التي تتم في ظل توضيح تدريجي للتنظيم، واعتماد صناديق التداول المباشرة للعملات الرقمية، وازدهار RWA، فإن الأصول الرقمية تتسارع في الاندماج ضمن أنظمة التخصيص الاستثماري السائدة.
أكدت أن هذا التحول لا يتجلى فقط في تغيير الجهات المشاركة، بل أيضًا في التحسين المستمر للبنية التحتية وأنظمة إدارة المخاطر والامتثال. مقارنةً بسوق الأصول المالية التقليدية التي تبلغ قيمتها 4 ملايين مليار دولار، لا تزال الأصول على السلسلة في مراحلها المبكرة، وسيصبح RWA جسرًا مهمًا لربط الاثنين. في هذا السياق، سيصبح بناء البنية التحتية والأنظمة المالية الموجهة للجهات المؤسسية اتجاهًا رئيسيًا للمرحلة القادمة من تطور الصناعة. في الوقت نفسه، شاركت سينثيا أيضًا في معنى علامة BIT، مشددة على البناء على النزاهة والثقة لربط المالية التقليدية بالأصول الرقمية، وبناء نظام مالي مستقبلي مشترك.
في المناقشة الأولى حول Web3 واتجاهات الأسواق التقليدية، اتفق الضيوف بشكل عام على أن هناك "عكسًا" هيكلياً واضحاً ينشأ بين الجانبين. من ناحية، تعود أسواق Web3 تدريجياً إلى العقلانية، وتتجه نحو نماذج تعتمد على الربح والأساسيات، بينما تستمر درجة حرارة النماذج المعتمدة فقط على إصدار العملات في التراجع. ومن ناحية أخرى، تتوسع التقييمات والعواطف في الأسواق التقليدية للأسهم بفعل موجة الذكاء الاصطناعي، مع استمرار تدفق الأموال والاهتمام نحو أسواق الأسهم الأمريكية. يعكس هذا الاتجاه إعادة توزيع مؤقتة للأموال: حيث تنتقل جزء من الأموال التي كانت نشطة سابقاً في أسواق التشفير نحو الأسواق التقليدية التي تتمتع بدرجة أعلى من اليقين وسرد صناعي أقوى. في هذا السياق، يتزايد الطلب على التوزيع عبر الأسواق، كما تصبح الأصول التقليدية مثل أسهم السوق الأمريكية تدريجياً اتجاهاً مهماً يلفت انتباه مستثمري الأصول الرقمية.
من منظور كلي وصناعي، فإن بيئة السوق الحالية توفر أيضًا دعماً للأصول المخاطرة. تُظهر الاقتصاد الأمريكي بيئة "ذهبية" (Goldilocks)، حيث تحافظ على توازن نسبي بين النمو والتضخم، في الوقت الذي تتسارع فيه عمليات التجسيد التجاري لصناعة الذكاء الاصطناعي، مما يدفع إيرادات الشركات للنمو السريع ويعزز ثقة السوق أكثر. على النقيض، لا تزال تقلبات سوق التشفير مرتفعة، بينما يركز سوق الأسهم أكثر على المنطق الصناعي والتخطيط الاستباقي، خاصة في مجالات البنية التحتية والأجهزة الخاصة بالذكاء الاصطناعي، حيث تعتمد فرص الاستثمار على تقييمات متوسطة وطويلة الأجل. بشكل عام، تُعاد توزيع السيولة والسرد والفرص الهيكلية، مما يدفع كلا السوقين إلى مرحلة جديدة.
في نقاش دائري حول العملات المستقرة المتوافقة مع التنظيم، ناقش الضيوف بعمق مسارات التنظيم وآليات الثقة. مع تقدم المناطق القضائية الرئيسية مثل الولايات المتحدة وهونغ كونغ والاتحاد الأوروبي وسنغافورة في سن تشريعات ذات صلة، تُدمج العملات المستقرة تدريجيًا في إطار تنظيمي واضح. ورأى الضيوف بشكل عام أن "العملات المستقرة المتوافقة مع التنظيم" يجب أن تحصل على اعتراف تنظيمي أو ترخيص في المناطق المقابلة، وأن تُدعم بأصول نقدية تقليدية؛ في المقابل، لا تزال العملات المستقرة الخوارزمية تواجه عدم يقين كبير فيما يتعلق بالامتثال التنظيمي.
على مستوى آلية الثقة، أشار الضيوف إلى أن أساس الاعتراف بالعملات المستقرة يمر بتحول—من مفهوم "العملات المستقرة" كما كان يُفهم في السياقات التنظيمية المبكرة، إلى دمجها رسميًا في التعبيرات القانونية، مما يعكس تغيرًا في الموقف التنظيمي. في الوقت نفسه، تشكل إجماع تدريجي داخل الصناعة حول القضايا الأساسية المتمثلة في الاستقرار، وكفاية الاحتياطيات، والقابلية للتنظيم: من خلال ضمان القدرة على السداد عبر احتياطيات كافية، وتعزيز الشفافية والرؤية التنظيمية باستخدام تقنيات مثل تتبع السلاسل. بشكل عام، يتحول أساس الثقة في العملات المستقرة من دعم ائتماني واحد إلى نظام مدعوم من قبل الأصول والهيكل والتنظيم معًا. كما أشارت ويندي سون إلى أنه في هذه المرحلة، بدأت العملات المستقرة المتوافقة مع اللوائح تكتسب موقعًا مؤسسيًا أكثر وضوحًا.
في المناقشة المخصصة لـ RWA، ناقش الضيوف منطق وخصائص هيكل أسعار الأصول الثمينة مثل الذهب. بشكل عام، يرتبط أداء سعر الذهب، كأصل منخفض المخاطر النموذجي، ارتباطًا وثيقًا بدورة أسعار الفائدة الأمريكية وبيئة السيولة: خلال مراحل انخفاض أسعار الفائدة، تنخفض تكلفة الفرصة البديلة لامتلاك الذهب، كما أن ضعف الدولار يعزز تقييمه النسبي. بالإضافة إلى ذلك، فإن عوامل مثل الظروف الجيوسياسية وتقلبات أسعار الطاقة وتغير توقعات السياسة النقدية، تزيد من تقلبات أسعار الذهب وقوة صعودها.
من حيث هيكل العرض والطلب، يتمتع المعادن النفيسة بعرض مرن نسبيًا، ويصعب زيادة هذا العرض بشكل ملحوظ على المدى القصير، بينما يوفر شراء البنوك المركزية المستمر للذهب دعماً طويلاً الأمد للأسعار، لكنه ليس عاملًا محوريًا على المدى القصير. بشكل عام، لا يزال محور تسعير الأصول مثل الذهب مرتبطًا بتوقعات أسعار الفائدة والسيولة الكلية. في هذا السياق، تصبح المعادن النفيسة، التي تتمتع بـ"خصائص منخفضة المخاطر + قدرة على التحوط الكلي"، واحدة من أكثر أنواع الأصول الأساسية تمثيلاً في نظام RWA.
تُقدّم هذه الجلسة مسارًا واضحًا لتطور صناعة الأصول الرقمية نحو المرحلة التالية، من خلال منظورات متعددة تشمل الدورات الكلية، وهيكل السوق، وتطور الأنظمة: من الاعتماد على السرديات إلى الاعتماد على الهياكل، ومن السوق الواحد إلى التكامل بين الأسواق، ومن الاستكشاف التجريبي إلى التطور المؤسسي والتنظيمي. وفي هذه العملية، فإن كلًا من العملات المستقرة الخاضعة للتنظيم، ونظام الأصول RWA، وبناء البنية التحتية الموجهة للمؤسسات، يجيب جميعًا على نفس السؤال الأساسي: كيف نبني نظامًا ماليًا يرتكز على ثقة أكبر؟
هذا هو بالضبط الاتجاه الأساسي الذي تشدد عليه BIT: بناء هيكل مالي مستدام على المدى الطويل، مبني على الثقة، ويربط بين الأسواق والأصول والمشاركين المختلفة.
إخلاء المسؤولية: هذا المقال هو ملخص للآراء من مؤتمر صناعي ومشاركة للاتجاهات الكلية، ولا يشكل أي نصيحة استثمارية أو ترويجًا لمنتج مالي أو دعوة للتداول. السوق يحتوي على عدم يقين ومخاطر متنوعة، والآراء الواردة هنا هي لأغراض إرشادية فقط.