يحدث شيء غير عادي في واشنطن. يجلس الديمقراطيون والجمهوريون فعليًا في نفس الغرفة، ويعملون على نفس مشروع التشريع الخاص بالعملات الرقمية، ويتقرر أنهم يحرزون تقدمًا. مشروع قانون CLARITY، المعروف رسميًا بقانون وضوح سوق الأصول الرقمية، يمر عبر مفاوضات حزبية مزدوجة بينما يحاول المشرعون إكمال إطار تنظيمي شامل للأصول الرقمية.
تمت الموافقة على المشروع في لجنة الشؤون المصرفية بمجلس الشيوخ بتصويت 15 مقابل 9 في مايو 2026، لكن التحدي الحقيقي لا يزال قادمًا. لتحقيق الوصول إلى قاعة مجلس الشيوخ والبقاء صامدًا أمام عرقلة، يحتاج المشروع إلى 60 صوتًا، مما يعني أن جزءًا ذا معنى من الديمقراطيين يجب أن ينضم إليهم بالإضافة إلى اثنين منهم الذين سبق لهم الدعم.
حالة الأمور
رحلة قانون CLARITY كانت بطيئة. أقرّ مجلس النواب نسخة سابقة من قانون وضوح سوق الأصول الرقمية في يوليو 2025، ومنذ ذلك الحين كان مجلس الشيوخ يدرس نسخته المحدثة.
تم إصدار نص القانون المحدث في 12 مايو 2026، بفضل سناتورات جمهوريين رئيسيين، مما أطلق جولة مكثفة من المفاوضات. وبعد يومين، صوتت لجنة المصارف في مجلس الشيوخ لدعمه.
لكن الدعم الحزبي المزدوج جاء مع نجمة. فقط عضوان ديمقراطيان، السناتور روبن غالغو من أريزونا وأنجيلا ألسبروكس من ماريلاند، عبرا الخط الحزبي للانضمام إلى الجمهوريين في تصويت اللجنة. هذا يكفي لتجاوز اللجنة. لكنه بعيد كل البعد عن كونه كافيًا لتجاوز الإعاقة.
نقاط التمسك
مع استمرار المفاوضات حتى منتصف يوليو 2026، لا تزال هناك ثلاث قضايا رئيسية غير محلولة.
أولاً، مبادئ أخلاقية للمسؤولين العامين الذين يحملون أصولًا رقمية. باللغة الإنجليزية: يرغب المشرعون في وضع قواعد تحدد ما إذا كان يمكن للاساتذة والممثلين ومسؤولي الفرع التنفيذي امتلاك العملات المشفرة أثناء صياغة السياسات المتعلقة بها.
ثانيًا، أحكام العائد على العملات المستقرة. يقع سؤال ما إذا كان يمكن للعملات المستقرة تقديم عائد للمالكين، وكيفية تنظيم هذا العائد، عند تقاطع قانون البنوك وقانون الأوراق المالية ونظام DeFi.
ثالثًا، تدابير إنفاذ القانون. وهذا يغطي الأدوات والسلطات التي ستكون لدى الوكالات لملاحقة الأنشطة غير المشروعة في أسواق الأصول الرقمية. وقد دأب الديمقراطيون تاريخيًا على الدفع نحو أحكام إنفاذ أقوى، ويعتبرونها ميزانًا ضروريًا ضد التخفيف التنظيمي.
لماذا هذا القانون مهم
عملت صناعة التشفير لسنوات في منطقة رمادية تنظيمية. كانت لجنة الأوراق المالية والبورصات ولجنة تداول العقود الآجلة للسلع في مواجهة حول أي جهة تشرف على ما، وتُرك مشاركون في السوق يتخمّنون أي القواعد تنطبق عليهم.
يهدف قانون CLARITY إلى حل هذا الغموض. ويرى المدافعون عن الصناعة أنه أهم تشريع للاصول الرقمية يصل إلى هذه المرحلة من العملية، والذي يمكنه وضع حدود اختصاص واضحة بين الجهات التنظيمية وإنشاء إطار قابل للتنبؤ لتصنيف الرموز.
مرور مجلس النواب على المسودة السابقة في يوليو 2025 أنشأ زخماً. كون المفاوضات النشطة لا تزال جارية حتى منتصف يوليو 2026، بدلاً من أن يُترك المشروع ليتجمع عليه الغبار على مكتب أحد الأشخاص، أمر ملحوظ بالنظر إلى تاريخ الجهود التنظيمية السابقة للعملات المشفرة التي علقت في اللجان.
ما يعنيه ذلك للمستثمرين
تستحق أحكام العائد على العملات المستقرة اهتمامًا خاصًا من مشاركين السوق. كيف يتعامل الكونغرس مع هذا السؤال يمكن أن يعيد تشكيل المشهد التنافسي لصانعي العملات المستقرة ويحدد ما إذا كانت العملات المستقرة التي تحقق عائدًا تصبح منتجًا ماليًا رئيسيًا أم تُنظم لتُصبح فئة متخصصة.
ومع ذلك، فإن عتبة 60 صوتًا تمثل عقبة كبيرة، والقضايا غير المحلولة المتعلقة بالأخلاقيات والإنفاذ هي بالضبط النوع من الأحكام التي يمكن أن تعطل المفاوضات في اللحظة الأخيرة. مراقبة أي ديمقراطيين إضافيين يُظهرون انفتاحًا على التشريع في الأسابيع القادمة سيكون أوضح مؤشر رائد على ما إذا كان هذا الأمر سيجتاز خط النهاية فعليًا.