تقرير نهاية عام 2025 من باينانس: يصل سوق العملات المشفرة إلى 4 تريليونات دولار، وتواجه عملة بيتكوين تقلبات ناتجة عن العوامل الكبيرة

2025 ستكون عامًا ذا أهمية كبرى للقطاع المتعلق بالعملات المشفرة، ولكنها أيضًا ستكون عامًا يشهد انقسامًا واضحًا في السوق.

أولاً من حيث القيمة السوقية الإجمالية للعملات المشفرة تجاوزت لأول مرة 4 تريليون دولارارتفع سعر البيتكوين إلى أعلى مستوى له على الإطلاق، وازدادت مشاركة المؤسسات بشكل مستمر، كما تحققت تطورات جوهرية في البيئة التنظيمية، خاصة فيما يتعلق بسياسات العملة المستقرة، وازدادت أدوات الاستثمار المتوافقة مع الأحكام التنظيمية باستمرار، وكل هذه العوامل تشير إلى أن الأصول المشفرة تتجه نحو الاندماج بشكل أعمق في النظام المالي الرئيسي.

من ناحية أخرى، زادت تكرار السياسات النقدية وعدم استقرار التوترات التجارية وزيادة المخاطر الجيوسياسية من عدم اليقين في الاقتصاد الكلي، مما أدى إلى دخول الأسواق بشكل متكرر إلى "وضعية الملاذ الآمن"، وزيادة التقلبات السعرية بشكل ملحوظ. وقد جعل ذلك القيمة السوقية الإجمالية للأصول المشفرة تشهد... 2.4 تريليون دولار إلى 4.2 تريليون دولاراهتزازات حادة بينهما، مع نطاق تذبذب قريب من 76%على الرغم من تحسين البنية التحتية الصناعية وبيئة المؤسسات باستمرار، سجل سوق العملات المشفرة على مدار العام ما يقارب انخفاض بنسبة 7.9%.

الرسالة الأساسية المُرسلة وراء هذا هي:بحلول عام 2025، أصبح من الواضح أن منطق تشكيل أسعار الأصول المشفرة يُحدد بشكل أكبر من قبل الدورات الاقتصادية الكبيرة وقطاعات المالية التقليدية، وليس فقط من وتيرة الاستخدام الخاصة بقطاع العملات المشفرة نفسها.

من منظور عام، يمكن تعريف عام 2025 بأنه عام يشهد توازيًا بين "ضباب البيانات" وعدم الاستقرار المرتفع. تمرَّ السوق بسلسلة من الأحداث توالياً، بما في ذلك تولِّي الحكومة الأمريكية الجديدة للحكم، وتأثير الرسوم الجمركية في "يوم الاستقلال"، ووقفة الحكومة المؤقتة، مما أدى إلى انخفاض كبير في قابلية فهم البيانات الكبيرة. وعلى الرغم من أن الربع الأول من النصف الثاني من العام شهد...الذكاء الالهواية ذات الصلة بالإضافة إلى مشروع قانون OBBBA الماليأدى مشروع قانون مالي شمولي ضخم أُقره الكونغرس الأمريكي في عام 2025 إلى دفع عملة البيتكوين لتحقيق مستويات قياسية جديدة، ولكن مع تخلف وتيرة التقدم التنظيمي عن التوقعات، ظهر انفصال واضح بين الأصول المشفرة والتصحيحات الصعودية للأصول عالية المخاطر التقليدية في نهاية العام.

ومع ذلك، تشير التوقعات لعام 2026 إلى إعادة واضحة لـ "الاستثمار في المخاطر"، والمحركة من خلال "ثلاثية سياسية":التحفيز المالي الضخم من خلال إعادة توزيع الأرباح النقدية وتخفيضات الضرائب، والتوسع النقدي المنسق عالميًا، وإطلاق موجة من تخفيف القيود التنظيمية.من المتوقع أن تحل هذه المزيج بين التدفقات المؤسسية محل الأنشطة التكهنية التي تهيمن عليها المستثمرون الأفراد، وتحت دعم استراتيجية المعدن الأسود الاحتياطية الأمريكية المحتملة،بدء دورة توسعية مدفوعة بالسيولة في سوق التشفير.

تظهر عملة البيتكوين في عام 2025القوة الهيكلية في السوق والنشاط الاقتصادي الأساسيالانحراف الواضح بينهما. على الرغم من أن BTC سجل عدة مرات مستويات قياسية جديدة على مدار العام، إلا أن سعره في نهاية العام تراجع قليلاً، وأداءه كان أسوأ مقارنةً بالذهب ومعظم المؤشرات الرئيسية للأسهم. ومع ذلك، ظل حجمه السوقية مستقراً حول 1.8 تريليون دولار، ونسبة مشاركته في السوق تراوحت بين 58% إلى 60%.

على الرغم من ضعف أداء السعر، إلا أنالاتجاه نحو تركز الأصول نحو البيتكوين بدلاً من ذلك يعزز هذا الاتجاه بشكل أكبرحققت صناديق الاستثمار المتداولة في العقود الفورية في الولايات المتحدة تدفقًا صافيًا تراكميًا يزيد عن 21 مليار دولار، وتجاوز حجم الاحتفاظ المؤسسي 110000 بيتكوين، أي ما يعادل حوالي 5.5%تستمر أمنية الشبكة في التحسن: تجاوزت قوة الحسابات الكلية للشبكة 1 ZH / ثانية، وارتفعت صعوبة التعدين بنسبة 36 ٪ مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي، مما يشير إلى أن رغبة المُعدنين في الاستثمار ما زالت قوية.

في المقابل، تباطأت الأنشطة على سلسلة البلوكشين الأساسية لعملة البيتكوين: حيث سجل عدد العناوين النشطة انخفاضاً مقارنة بنفس الفترة من العام الماضي.حوالي 16%، عدد الصفقات أقل من ذروة الدورة السابقة، وتظهر أنشطة العملات المعدنية التكهن بها على هيئة قصيرة وغير مستدامة. بشكل عام،تتم السيولة والتحديد السعري والطلب على البيتكوين بشكل متزايد من خلال قنوات مالية خارج السلسلة وسلوكيات الاحتفاظ على المدى الطويلبينما تلعب الطبقة الأساسية دورًا مساعداً بشكل أكبر، مما يعزز بشكل أكبر تحديد موقع البيتكوين كأصل مالي واسع النطاق بدلًا من شبكة تجارية.

في المستوى L1، تشير عام 2025 بشكل واضح إلى أن"النشاط" بحد ذاته لا يعادل بالضرورة الصلة الاقتصادية.. فشلت العديد من الشبكات في تحويل استخدام المستخدمين إلى تكاليف أو اقتصاديات أو أداء متواصل للرموز. وفي الوقت نفسه، تستمر تركزات L1 في التوجه نحو سلاسل البلوكشين العامة الرائدة القليلة.

• إيثيريومتظل مهيمنة من حيث نشاط المطورين والسيولة في DeFi والقيمة الإجمالية، ولكن نقل طبقة التنفيذ والضغط على رسوم المعاملات الناتجة عن Rollup تسببت في تراجع أداء ETH المستمر مقارنةً بـ BTC. في المقابل،
• سولانا ومن ثم، فإن توسيع عرض العملة المستقرة بشكل كبير مع الحفاظ على حجم تجاري مرتفع وعدد مستخدمين نشطين يوميًا مرتفع، سيؤدي إلى توليد دخل ملحوظ من البروتوكول حتى بعد تراجع الحرارة التكهنية، كما سيؤدي إلى حصول الموافقة الناجحة على صندوق ETF أمريكي للأسهم، مما يرفع بشكل كبير من قابلية الوصول إليه من قبل المؤسسات.
• سلسلة BNB باستنادًا إلى أساس قوي للتجارة التجزئية والسرد السوق، دعمت التداولات الفورية على السلسلة والمنتجات المشتقة والتدفق النقدي لعملات المستقرة، كما أنها تخطط بشكل نشط لـ RWA، مما يجعل عملة BNB الأصل الرئيسي الأقوى أداءً في عام 2025.

الإشارات الرئيسية لعام 2025 تكمن في:تُصبح تمايز L1 أكثر اعتمادًا على قدرتها على استغلال التدفقات النقدية المتكررة (التحويلات، المدفوعات أو تسوية المؤسسات) بدلاً من السعي ببساطة إلى تحقيق أقصى عدد من المعاملات.

في عام 2025، تحملت شبكات ليدر 2 إيثيريوم أكثر من 90% يعود حجم تنفيذ المعاملات المرتبطة ببلاك بولز بشكل أساسي إلى توسيع سعة الـ blob والانخفاض في تكلفة توافر البيانات (DA) الناتج عن ترقية البروتوكول. ولكن مع نقل التنفيذ إلى خارج السلسلة، تكمن المشكلة الأساسية في:هل يمكن لهذه المعايير أن تتحول إلى استخدام مستمر ودخل من الرسوم وتوافق مع الحوافز الاقتصادية الأساسية.

من هذه الزاوية، تظهر النتائج انقسامًا ملحوظًا:تتركز نشاطات المستخدمين وتدفقية الأصول ورسوم المعاملات بشكل أساسي على عدد قليل من سلاسل رول أب القيمية (مثل Base وArbitrum) وبعض سلاسل التطبيقات التي تتمتع بسيناريوهات استخدام واضحة وتجربة مستخدم ممتازة، بينما تراجعت استخدامات المشاريع الكثيرة بشكل حاد بعد تراجع الحوافز.

واصلت ZK Rollup تحقيق تقدم في كفاءة إثباتها وتعزيز التوزيع، لكنها لا تزال تتخلف بعامل 10 تقريبًا من حيث حجم القيمة المُجمعة (TVL) ورسوم المعاملات مقارنة بـ Optimistic Rollup. تظل التحديات مثل تجزئة البيئة الناتجة عن أكثر من مائة Rollup، وانخفاض العائد الهامشي للحوافز، وعدم التوازن في تقدم توزيع المُصنِّف (Sorter)، عوامل محدودة رئيسية.

في عام 2025، تخطو DeFi خطوة أخرى في طريقها نحو "الهيكلة الهيكلية"، مع تحول التركيز الرئيسي إلىكفاءة رأس المال والامتثال التنظيمي.ثابتة قيمة التسليط التلفزيوني (TVL) عند 124.4 مليارالدولار الأمريكي، والبنية الرأسمالية موجهة بشكل واضح نحوالعملات المستقرة والعملات ذات العائدالعملات الرقمية المائلة وليس التضخمية.

لحظة تاريخية تظهر:وصلت قيمة الأصول المُدارة في منصة RWA إلى 17 مليار دولار، وهي المرة الأولى التي تتجاوز فيها قيمة الأصول المُدارة في منصات تبادل اللامركزي (DEX)، ويعود الفضل في ذلك بشكل أساسي إلى السندات والأسهم المُحول عليها إلى رموز.في الوقت نفسه، قدم قانون جينيوس الأمريكي في الولايات المتحدة إرشادات تنظيمية واضحة للعملات المستقرة، مما دفع رأس المال السوقي لها إلى تجاوز 307 مليار دولار أمريكي، وجعلها البنية التحتية العالمية المهمة للتسوية.

من منظور نموذج العمل، أصبحت DeFi نظامًا ناضجًا لإدارة السيولة: حيث وصلت إيرادات البروتوكولات إلى 16.2 مليار دولار أمريكي، وهو ما يمكن مقارنته بإيرادات المؤسسات المالية التقليدية الكبيرة، كما تطورت عملات الجies تدريجيًا إلى ما يشبه "الأسهم المشفرة الكبيرة" المدعومة بدخل حقيقي. تستمر نسبة المعاملات على السلسلة في الارتفاع، ووصلت نسبة معاملات السوق بين منصات التداول اللامركزية (DEX) ومنصات التداول المركزية (CEX) إلى مستويات قريبة جدًا. 20%.

2025 هو عام الاختراق حيث تصبح العملة المستقرة بشكل كامل جزءًا من السوق الرئيسية. ونتيجة لمتانة الإشراف التنظيمي الناتج عن مشروع قانون "GENIUS" والمشاركة المؤسسية، ارتفع حجم سوق العملة المستقرة بنسبة تقارب 50%، كسر الحواجز 3050 مليار دولارزيادة حجم التداول اليومي 26% ووصلت إلى 3.54 تريليون دولار، وهو رقم يتجاوز بكثير 1.34 تريليون دولار لفيزا، مما يؤكد بشكل كافٍ ميزة العملة المستقرة في المدفوعات السريعة والغير محدودة بالحدود.

تظهر مشاركون جدد باستمرار من فئة الوزن الثقيل:كل من الست عملات المستقرة الجديدة BUIDL و PYUSD و RLUSD و USD1 و USDf و USDtB تجاوزت قيمتها السوقية 10 مليار دولار.وهي تجلب منافسة جديدة وتطبيقات في العالم الحقيقي إلى السوق. ستساهم هذه التغيرات مجتمعة في توسيع استخدام العملة المستقرة في مجالات الدفع والادخار والتكنولوجيا المالية.

تنتقل التشفير المستهلك إلى مرحلة حرجة: تتجه البنية التحتية لسلسلة الكتل نحو النضج، وتتجه تركيزات الصناعة بشكل واضح نحوالتطبيقات في العالم الحقيقي والتجربة السلسة. والقائد الرئيسي لهذا التحول هو نوع جديد من البنوك والمنصات التكنولوجية المالية - سواء كانت شركات عملاقة من الجيل الثاني من الويب أو مشاريع أصلية من الجيل الثالث من الويب - والتي تتطور بسرعة إلى "منشآت تُبنى على مسار البلوك تشين"خدمات مصرفية".

على الرغم من أن حماسة الألعاب المشفرة والتطبيقات الاجتماعية قد تراجعت قليلاً في عام 2025، إلا أن دمج سلاسل الكتل بشكل عميق في المدفوعات العالمية والتكنولوجيا المالية وضع الأسس لشبكة تطبيقات أصلية حقاً في الموجة التالية. في هذه المرحلة، يتطور هدف الصناعة أيضاً: لم يعد الهدف هو اللامركزية فقط، بل بناء أنظمة موثوقة ومُثبتة بشكل واعٍ للفوز بثقة المستهلكين والمؤسسات على حد سواء.

تتركز تقنيات 2025 على الأطراف التالية: التنسيق اللامركزي للوكيل الذكي (AI Agent)، والدفع على السلسلة، والبنية التحتية في العالم الحقيقيإن التقدم الأكثر جوهرية جاء من دفعات الوكيل: من خلال معيار التسوية الأصلي عبر HTTP (إعادة تفعيل مسار 402 المطلوب "الدفع")، تمكّن من الدفع حسب الاستدعاء لواجهات API والبيانات والعمليات التلقائية.

بحلول نهاية العام، قام نظام الدفع هذا بمعالجة أكثر من 100 مليون معاملة، وبلغ إجمالي حجم المعاملات أكثر من 30 مليون دولار أمريكي، مع أكثر من مليون معاملة يوميًا، من بينها 90% ما سبق مدفوع به من قبل Agent.

في الوقت نفسه، الذكاء الاصطناعي الفيزيائي اللامركزي (DePAI) كامتداد لـ DePIN يكتسب زخماً تدريجياً، ولكن يواجه عقبات تطوره بشكل أكبر منجودة البيانات، والفاصل بين المحاكاة والواقع، والكثافة الرأسمالية، والمتطلبات الأمنية والتنظيميةوليس تصميم العملة نفسها. في المقابل، لا تزال DeFAI و DeSci في مراحل الاستكشاف، ولم تُظهر بعد إنتاجًا اقتصاديًا مستدامًا.

تتميز الميزة الأساسية التي تتبناها المؤسسة بـ:تم دمج التشفير في العمليات المالية الأساسية، وليس كأداة مالية فقط.تقترب البنوك تدريجيًا من إدخال قروض التشفير في السوق بشكل رئيسي، مع ارتفاع قبول BTC (وETH جزئيًا) كضمان مالي معترف به؛ ويتواصل توسع صناديق التحوط المشفرة المتوافقة من حيث العمق والبنية، مما يعزز من مكانتها كمدخل أولي مفضّل للهيئات.

أصبح صندوق سوق الأوراق المالية المُحوَّر إلى رموز رقمية حالة استخدام موثوقة للاصول الواقعية المُحولة إلى سلاسل الكتل (RWA)، نظرًا لخصائصه في التسوية السريعة ومرن التعهدات وقابلية التدقيق، ويُنظر إليه كـ "أموال مكافئة" على الشبكة. في الوقت نفسه، شهدت محفظة الأصول المشفرة (DAT) توسعًا سريعًا في حجمها، ولكن البيانات لعام 2025 أظهرت أن الضغوط المتعلقة بالاستدامة تزداد مع أدوات الخزينة ذات الرافعة المالية العالية التي تفشل في أداء أفضل من صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) البسيطة والمنتجة للعائد. وهذا يعكس أن اتجاه تطور العملة المشفرة يتحول منالتحول من تراكم الأصول البسيط إلى نموذج موجه بالبنية التحتية والمكاسب.

تتجه تنظيمات العملات المشفرة العالمية نحو النضج في عام 2025، لكنها تسير على طرق متنوعة تكاملية: حيث أصدرت الولايات المتحدة قانون "GENIUS" (يوليو)، لوضع أول إطار عمل على المستوى الاتحادي لعملات المستقرة؛ وأطلقت أوروبا بشكل رسمي تنفيذ قانون "MiCA"، مع تعزيز نظام الترخيص؛ وفي الوقت نفسه، عززت هونغ كونغ موقعها كمركز للعملات المشفرة من خلال تشريع "عملات المستقرة" وتقديم حوافز ضريبية؛ كما رفعت سنغافورة معايير الامتثال ومتطلبات الترخيص في يونيو.

على المستوى الدولي، تسرّع الدول في تنفيذ التزاماتها المتعلقة بإطار تقارير الأصول المشفرة التابع لمنظمة التعاون الاقتصادي والتنمية (CARF)، مما يشكل أساساً للشفافية الضريبية وتبادل المعلومات عبر الحدود.

مع دخولنا عام 2026، هناك بعض المواضيع الرئيسية التي نشعر بالحماس تجاهها، ونتوقع أن تحقق هذه المجالات تقدمًا ملحوظًا على مدار العام. تغطي هذه المواضيع سردًا وسباقات متعددة تشمل البيئة الكبيرة وبيتكوين والاعتماد المؤسسي والسياسات والتنظيمات والعملات المستقرة والرموز الرقمية والتجارة اللامركزية وأسواق التنبؤ وغيرها.

اضغط هنا لتنزيل التقرير الكامل