غادر مارك سيز وريتشارد بايوورث مصرف سيز كابيتال الخاص في جنيف في نوفمبر 2025. سحبت هيئة الإدارة الموافقة على إنشاء شركة خزينة بيتكوين داخل المجموعة المصرفية. واعتبرت المشروع محفوفًا بالمخاطر للغاية.
منذ ذلك الحين، تخلّى الطرفان عن Syz Capital. مع الرئيس التنفيذي لـ Blockstream آدم باك، أسسا Future Holdings AG. هدفهما هو أداة خزينة بيتوكين مدرجة علنًا ومقرها سويسرا. تُطرح الكيان عبر مجموعة H100 السويدية. ومن المخطط إدراجها في سوق SIX السويسري على المدى المتوسط.
اشترك في نشرتنا الإخبارية
أفضل المقالات لهذا الأسبوع، مُسلّمة مباشرة إلى بريدك الإلكتروني.
سلالة عائلية في صراع العملات المشفرة
بنك سيز أحد البنوك الخاصة الراسخة في جنيف. أسس إريك سيز المؤسسة في عام 1996، إلى جانب ألفريدو بيانتيني وباولو لوبان. اليوم، يدير مجموعة سيز حوالي 25.8 مليار فرنك سويسري، منها 14.3 مليار فرنك سويسري في وحدة البنك. بلغ صافي الربح في عام 2024 7.6 مليون فرنك سويسري. وبمعدل CET1 بنسبة 25.6 بالمائة، تتمتع المجموعة بأساس متين ل банك خاص من هذا الحجم.
مارس سيز، ابن المؤسس، قام بتطوير ذراع الاستثمار البديلة سيز كابيتال منذ عام 2018. وأدارت هذه الوحدة مؤخرًا حوالي 2 مليار فرنك سويسري. وفي مطلع عام 2025، أطلقت صندوق BTC Alpha، وهو صندوق استثماري مقوم بالبيتكوين يستهدف صناديق التحوط في مجال التشفير. وفقًا لمجموعة البنوك، كان أول صندوق من هذا النوع من مجموعة بنوك على مستوى العالم.
لكن الخطوة التالية ذهبت بعيدًا جدًا بالنسبة لمجلس الإدارة. أراد مارك سيز وبورث تشغيل Future Holdings AG كشركة خزينة للعملات المشفرة تحت مظلة Syz Capital. ردًا على ذلك، منع المجلس المشروع وطالب كلاهما بالاستقالة من مجلس إدارة Future Holdings. بدلًا من ذلك، غادرا Syz Capital بالكامل. لا يزال مارك سيز يمتلك حوالي 20 بالمائة من الوحدة، وبورث حوالي 5 بالمائة. غير واضح ما إذا كانوا سيظلون مساهمين. كما غادر بوريس شاف، الرئيس التنفيذي للعمليات، البنك منذ ذلك الحين.
من البنك الخاص إلى أداة البيتكوين
ريتشارد بايوورث يمتلك سيرة ذاتية غير عادية. عمل في بي إن بي باريبا ونومورا، وأخيرًا كمدير تنفيذي في لندن وطوكيو وهونغ كونغ. بعد ذلك، أسس مجموعة إيكونيكس، أول نظام بيئي للأصول الرقمية المدرجة في ناسداك. في أكتوبر 2022، انضم إلى سيز كابيتال كشريك إداري وقاد قسم البدائل السائلة.
الآن هو يبني ما يهدف إلى أن يكون أكبر شركة خزينة بتكوين في أوروبا جنبًا إلى جنب مع مارك سيز وأدام باك. تم إنشاء Future Holdings AG في نوفمبر 2025 وحصلت على 35 مليون دولار أمريكي عند الإطلاق. في فبراير 2026، استحوذت مجموعة H100 السويدية على الشركة من خلال تبادل أسهم. بلغت قيمة الصفقة 6.9 مليون كرونة سويدية من خلال حوالي 3.1 مليون سهم جديد، مما يمثل تخفيفًا بنسبة 1 في المائة تقريبًا. بلغت التقييم العادلي لأسهم Future Holdings حوالي 375,000 فرنك سويسري.
يحتفظ H100 حاليًا بحوالي 1,050 BTC. بالإضافة إلى ذلك، وقّع الفريق خطاب نية لشراء الشركتين النرويجيتين Moonshot AS وNever Say Die AS. معًا، ستضيف هاتان الشركتان حوالي 2,450 BTC. بعد إتمام الصفقة، سيصل H100 إلى حوالي 3,500 BTC (ما يعادل حوالي 240 مليون دولار أمريكي). منذ التحول إلى البيتكوين، ارتفع سهم H100 بنسبة 280٪. ومن المقرر أن يصبح Byworth رئيسًا لمجلس الإدارة، وMarc Syz عضوًا في المجلس.
المصارف الخاصة السويسرية وسؤال التشفير
الصراع في سيز يرمز إلى التوترات التي تواجهها المصارف الخاصة السويسرية. وفقًا لمارك سيز، فإن صورة "الملاذ الآمن" وحدها لم تعد كافية للمنافسة مع اللاعبين المحليين والدوليين. وفي الوقت نفسه، تتجنب العديد من المؤسسات المخاطر السمعية الناتجة عن استراتيجية كريبتو عدوانية.
يعود نموذج خزينة البيتكوين إلى Strategy Inc. (التي كانت تُعرف سابقًا باسم MicroStrategy). قام الرئيس التنفيذي مايكل سايلور أولًا بشراء البيتكوين بمبلغ 250 مليون دولار أمريكي في أغسطس 2020. وتُحتفظ Strategy الآن بأكثر من 761,000 BTC. وبإجمالي أكثر من 1.14 مليون BTC مسجلة على الميزانيات العمومية للشركات المدرجة علنًا، وهو ما يعادل حوالي 5.5 بالمائة من العرض الأقصى للبيتكوين. ومع ذلك، فإن العديد من أدوات الخزينة تُتداول بالقرب من قيمتها الصافية أو أقل منها عقب الانخفاض الأخير في السعر. وبالتالي، فإن النموذج له أيضًا عيوبه.
في الوقت نفسه، تؤكد مجموعة سيز على الاستمرارية. وقال متحدث باسم المجموعة لبلومبرغ إن الاستثمارات البديلة لا تزال "ركيزة أساسية" للبنك. تولى نيكولا سيز، الابن الثاني للمؤسس، منصب المدير التنفيذي لبنك سيز في 1 فبراير 2026. ويقود كريستوف رانينغر الآن سيز كابيتال، مع تولي أوليفييه موريس منصب النائب الأول للمدير التنفيذي.
الإدراج المزدوج وطموحات البورصة السويسرية
مارس سيز وباورث يتابعان مشروعين بالتوازي. إلى جانب أداة خزانة البيتكوين، يخططان لمشروع إدارة أصول مستقل كمنافس مباشر لشركة سيز كابيتال. سيركز هذا المشروع على استراتيجيات بديلة للحفاظ على رأس المال ونموه.
وفقًا للتقارير الإعلامية، فإن H100 وFuture Holdings تبحثان في إدراج مزدوج مع Stifel Financial Corp. H100 مدرجة حاليًا في NGM Nordic SME في السويد. ومع ذلك، من المخطط إجراء إدراج رئيسي على SIX على المدى المتوسط. كحجج، تشير الأطراف إلى التنظيم السويسري الصديق للعملات المشفرة، وأسعار الفائدة المنخفضة، وأكثر أسواق الأسهم سيولة في أوروبا.
الجدول الزمني طموح. أولاً، من المقرر أن يتم التوصل إلى الاتفاق النهائي لشراء حصص النرويج من البيتكوين بحلول 22 أبريل 2026. ومن المخطط إتمام الصفقة بعد اجتماع الجمعية العامة السنوي مباشرة في 21 مايو 2026. وبعد الإتمام، ستُصنف H100 ضمن أكبر حائزي البيتكوين بين شركات أوروبا المدرجة علنًا، بحوالي 3,500 BTC.