رفع بنك اليابان سعره الأساسي للسياسة النقدية بمقدار 25 نقطة أساس إلى 1% في 16 يونيو، بعد انتهاء اجتماع سياسة استمر يومين، بقرار يدفع تكاليف الاقتراض إلى أعلى مستوياتها منذ عام 1995. وكان رد فعل البيتكوين شيئًا قريبًا من التجاهل.
أكبر اقتصاد في العالم من حيث الحجم الثالث أجرى أقوى خطوة تشديد نقدية لها منذ ثلاثة عقود. انتقل البيتكوين من حوالي 65,600 دولار إلى 66,000 دولار في الساعات التالية للإعلان.
ما فعله بنك اليابان فعليًا
تم اعتماد رفع الفائدة بتصويت 7 مقابل 1، حيث أبدى المعارض الوحيد مخاوف بشأن المخاطر الهبوطية على نمو الاقتصاد الياباني. وقد دفعت المخاوف المتعلقة بالتضخم الناتج عن أسعار الطاقة بسبب تصاعد التوترات في الشرق الأوسط إلى اتخاذ هذا القرار.
هذا يمثل أول زيادة في أسعار الفائدة من قبل بنك اليابان منذ ديسمبر 2025، عندما رفعتها إلى 0.75%. وقد بدأ حملة التطبيع الأوسع في عام 2024، عندما أنهت اليابان أخيرًا تجربتها مع أسعار الفائدة السلبية.
غاب الحاكم كازوو أودا عن الاجتماع. وأكد نائب الحاكم هيمينو، الذي ترأس الاجتماع بدلاً عنه، أن قرارات التشديد المستقبلية ستظل تعتمد على البيانات الاقتصادية الواردة.
قام بنك اليابان بربط خطوة رفع الفائض التقييدية بإشارات تيسيرية بشأن شراء السندات المستمر، مما يعني أن اليابان ترفع تكلفة الاقتراض في الوقت الذي تستمر فيه في شراء الدين الحكومي لمنع ارتفاع أسعار الفائدة على المدى الطويل.
لماذا لم ينهار العملات المشفرة هذه المرة
أدت زيادات أسعار الفائدة السابقة من بنك اليابان منذ مارس 2024 إلى انخفاضات في البيتكوين بمتوسط يتراوح بين 18% و32%. كان تجارة الحمل بالين، حيث يستثمر المستثمرون بإقراض الين بأسعار منخفضة لتمويل مراهنات على أصول ذات عوائد أعلى مثل العملات الرقمية، أحد أكثر آليات النقل موثوقية بين السياسة النقدية اليابانية وأسعار الأصول الرقمية.
عندما رفعت بنك اليابان أسعار الفائدة في الدورات السابقة، تفككت تلك الصفقات بعنف. وواجه المتداولون الذين اقترضوا الين بأسعار قريبة من الصفر لشراء البيتكوين تكاليف اقتراض أعلى فجأة، مما أجبرهم على بيع مراكزهم. وكانت النتيجة تصفية متسلسلة وهبوط حاد في الأسعار عبر أسواق التشفير.
تم الإشارة إلى هذا الارتفاع بشكل كبير. أظهر استطلاع لرويترز قبل الاجتماع أن الأسواق قد أدمجت هذا التحرك إلى حد كبير. كان تفكيك تجارة الفائدة قد حدث بالفعل تدريجيًا على مدار الأسابيع السابقة، وليس في جلسة واحدة فوضوية.
أعطى التفسير التوسعية حول عمليات شراء السندات المتداولين طمأنة بأن بنك اليابان لا ينوي البدء في تشديد صارم. إن لغة هيمينو القائمة على البيانات تشير إلى وتيرة بطيئة وحذرة في الإجراءات — نوع من التنبؤ الذي يمكن للأسواق المشفرة هضمه دون ذعر.
ما يعنيه ذلك للمستثمرين
الرد المُخَفَّض يشير إلى احتمال انفصال بين السياسة النقدية اليابانية وحركة أسعار العملات المشفرة. طوال معظم عام 2024 والبداية المبكرة من عام 2025، كان بنك اليابان ربما المتغير الكلي الأهم لبيتكوين خارج مجلس الاحتياطي الفيدرالي.
الآن سعر الفائدة لدى بنك اليابان يبلغ 1٪، وإذا استمر التضخم الناتج عن أسعار الطاقة، فستكون زيادات إضافية مطروحة على الطاولة. إن التركيز الذي وضعه هيمينو على الاعتماد على البيانات يحمل جانبين: فقد تُعلق دورة رفع الفائدة في حال ظهور بيانات اقتصادية ضعيفة، بينما قد تُسرّعها قفزة في تكاليف الطاقة أو استمرار التضخم الأساسي.
لحظةً، الاستنتاج بسيط. لقد رفعت بنك اليابان أسعار الفائدة إلى 1% لأول مرة منذ 31 عامًا، وعاملت أسواق التشفير الأمر كأنه حدث غير ذي أهمية.