العنوان الأصلي: "الليبرالية الطويلة الأمد: المراهنة على طرح Backpack للاكتتاب العام"

الكاتب الأصلي: كارين زد، أخبار رؤية المستقبل

في "عالم وست وورلد" للعملات المشفرة، تصبح "السحب النقدية من قبل المؤسسين" و"استنزاف المستثمرين من قبل فرق المشاريع" ضعفاً مزمناً يعيق تطور ويب 3، حيث تتحول إلى سرقة علنية لل 利益. ولذلك، يُنظر إلى "اقتصاديات الرموز" غالباً كمحرك للثروة الفريقية ومقاييس ثقة المستخدمين.

ومع ذلك، عندما ننظر إلى Backpack، نرى تصميمًا مختلفًا تمامًا: اختار Backpack طريقًا مليئًا بالأشواك يُشير مباشرةً إلى نقاط الألم في الصناعة: منح جميع عملات السيولة إلى المستخدمين في TGE، وربط عائدات الفريق والمُستثمرين تمامًا بمسار IPO للشركة.

هذا الإجراء من قبل Backpack يتخلى عن التصميم العشوائي "الذي يديره مستثمرو الرأس الكبير ويدفعه المستثمرون الصغار". سواء نجح في النهاية أم لا، فإن هذه محاولة تستحق الاحترام في تاريخ العملة المشفرة.

الانتظار من أجل المكافأة: معركة الفريق والرأسمال الليبرالية على المدى الطويل

في اقتصاد العملة الرقمية الخاص بـ Backpack، فإن ما يجذب الانتباه أكثر هو القيود الصارمة على دخل الفريق والمُستثمرين، إذ لا يمكن لأي مؤسس أو مسؤول تنفيذي أو موظف أو مستثمر مخاطر الحصول على تخصيص عملات رقمية بشكل مباشر.

كما قال أرماني فيرانتي، المؤسس والرئيس التنفيذي لشركة Backpack، إن "السرعة الهاربة" التي تسعى Backpack لتحقيقها لم تكن أبداً مسألة الوصول إلى قيمة سوقية معينة بليونات الدولارات أو إنجاز علامة فارقة قصيرة المدى في عدد المستخدمين، بل بعد نجاح الشركة في إتمام طرح عام أولي في الولايات المتحدة.

جميع الرموز المعدة الأصلية لـ "تحفيز الفريق" و"إرجاع الأرباح للمستثمرين" (37.5% من إجمالي المعروض) تم وضعها في "خزينة الشركة"، أي في ميزانية Backpack. حتى بعد نجاح الاكتتاب العام، تم تعيين فترة قفل تام لمدة عام على الأقل لهذه الرموز، مما يمنع بشكل أكبر احتمال البيع فور الاكتتاب.

يُعد تصميم "الاسترضاء المتأخر" هذا أفضل حماية للقيمة طويلة المدى للمشروع. في صناعة التشفير، تنهار العديد من المشاريع بسبب "الاستعجال" من قبل الفرق والمُستثمرين — بيع العملة الرقمية مُبكرًا للحصول على الأرباح، مما يؤدي إلى انهيار سعر العملة الرقمية، وفقدان المشروع ثقة المستخدمين، وينتهي الأمر به إلى الانقراض. أما Backpack، فهو يقطع تمامًا مسار "تحقيق الأرباح قصيرة المدى" للأشخاص الداخليين، مما يجبر الفريق والمُستثمرين على أن يكونوا مرتبطين بالمشروع "في كل الظروف".

بالطبع، ليست طريقة IPO سهلة. أقر مؤسس Backpack بصراحة أن الاكتتاب قد يكون قريبًا جدًا، أو بعيدًا جدًا، بل وحتى قد لا يتحقق في النهاية. ولكن بغض النظر عن النتيجة، فهم سيبذلون كل ما في وسعهم. هذا الإرادة "التي لا تُكسر إلا لتُبنى" جعلت Backpack تختلف عن باقي مشاريع التشفير التي تسعى إلى الربح السريع، وربما حتى اكتسبت ثقة المستخدمين الذين يقدرون القيمة على المدى الطويل حقًا.

توزيع الرموز المميزة المركّز على المستخدم: استخدام الحوافز لتشغيل محرك النمو

في اقتصاديات Backpack، يتم تخصيص جميع رموز السيولة بالكامل للمستخدمين. في رأي Backpack، المستخدمون هم القوة المحركة الأساسية لنمو المشروع، لذلك يجب أن تصبح الرموز وقودًا لتحفيز مشاركة المستخدمين ودفع تطور المنتج.

· الكمية الإجمالية 1 مليار، يتم إصدار 25% مباشرةً في TGE للمجتمعمن بينها، يحتل صاحب نقاط 24%، ويحتل مالك Mad Lads 1%.

· الإطلاق من خلال تحقيق إنجازات منتج رئيسية قبل الاكتتاب العام (37.5%).كل مرة يتم فيها فتح سوق جديد أو إطلاق منتج جديد، فهي فرصة لتحفيز المستخدمين باستخدام الرموز المميزة، وستؤدي إلى فك قفل الرموز المميزة المقابلة. تجذب هذه التصميم المستخدمين الجدد بشكل مستمر وتوسع حجم المجتمع من خلال نمط فك قفل الرموز المميزة المتوقع.

ومن الأهمية بمكان، وفقًا لوصف أرماني فيرانتي، أن الظهر (Backpack) وضع قيودًا صارمة على فك قفل الرموز: يجب أن يكون القيمة الإيكولوجية الإضافية الناتجة عن فك قفل الرموز دائمًا أكبر من تأثير تخفيفه على سعر الرمز.

يُضمن هذا التصميم المصلحة الأساسية للمستخدمين ويضمن أيضًا ألا تُخفف قيمة المشروع على المدى الطويل من خلال سلوك فك القفل على المدى القصير، مما يجعل الحوافز المُعدة بالعملات تُصبح حقًا مُحفزًا يُ推 platform النمو، وتحقيق الفوز الثلاثي لـ "منفعة المستخدمين وزيادة قيمة البيئة ونمو المشروع".

تحت إطار الامتثال: البطء هو السرعة

بالإضافة إلى الابتكار في توزيع الرموز، فإن ما يميز Backpack أيضًا هو سعيه للامتثال التنظيمي. وهذا يتناقض بشكل حاد مع المنطق الشائع في الصناعة، وهو "التوسع أولاً والامتثال لاحقًا" و"التركيز على الحجم وتجاهل الامتثال".

أفاد أرmani فيرانتي بأن "يغطي Backpack حالياً حوالي 48% من مناطق العالم. والتوسع البطيء على ما يبدو خلفه هو السعي وراء الامتثال."

قد تفوت هذه الاستراتيجية اختيار الفرص في السوق على المدى القصير، ولكن من منظور التنمية على المدى الطويل، فهي مفتاح بناء حاجز الثقة.

في الوقت الحالي، يُعرَّف Backpack نفسه كمنصة تداول مشفرة متوافقة مع القوانين، وتقدم خدمات عملات مشفرة نقدية ومشتقات وقروض، لكنه لا يكتفِ بأن يكون مجرد منصة تداول عملات مشفرة، بل يلتزم ببناء منصة متوافقة تدمج الأصول المشفرة والخدمات المالية التقليدية (TradFi). لتحقيق هذا الهدف، يعمل الفريق على تأسيس مسار بنكي عالمي، كما يخطط لتقديم خدمات متنوعة تدريجياً في المستقبل، مثل منتجات الأوراق المالية. وفي يناير، أطلقت Backpack أيضاً منتج محفظة استثمارية موحدة تستخدم ضماناً متقاطعاً ورهناً متقاطعاً.

المنظور السوق: كيف نرى Backpack FDV؟

يرتبط موقف السوق من Backpack أيضًا بشكل جانبي بالجدل والفرص التي تحيط بمو델ه.

أفادت Axios نقلاً عن مصادر مطلعة بأن Backpack تتفاوض على شروط تمويل جديدة، ووصلت قيمتها المقدرة قبل الاستثمار إلى 10 مليار دولار.

أما في سوق التنبؤ Polymarket، فإن توقعات السوق للرموز المميزة Backpack تظهر تقلبات واضحة: يراهن السوق على احتمال أن يتجاوز FDV للرموز المميزة Backpack 10 مليار دولار في يوم واحد بعد إدراجها بنسبة 21%، وفي نوفمبر 2025، بلغ هذا الاحتمال أكثر من 80% في فترة ما. بالطبع، فإن هذه التقلبات ترجع إلى حد كبير إلى عدم اليقين الذاتي في سوق التشفير، كما تعكس أيضًا موقف السوق الحذر تجاه نموذج "العائد المضمون من الاكتتاب العام".

ملخص

عندما يصبح العملة أداة للاستيلاء على الأرباح من قبل أطراف المشروع، وعندما يصبح المستخدمون أهدافًا للحصاد، يفقد صناعة التشفير أحلامه الأصلية. أما توزيع العملة في Backpack فهو في الواقع يعزل العملة الافتراضية لحقوق الملكية في Web2 وفوائد العملة في Web3 بشكل جسدي.

· بالنسبة للצוّة: إن الطريق الوحيد هو تقوية المنتج وجعله متوافقًا مع المعايير حتى المرحلة IPO. إذا فشلت الشركة في منتصف الطريق أو لم تتمكن من الطرح العام الأولي، فإن الأسهم التي يمتلكها الفريق ستكون بلا قيمة تمامًا، ولا توجد أي إمكانية لاسترداد القيمة النقدية.

· من ناحية المجتمع: لم يعودوا مصدر السيولة للصندوق الاستثماري. إن الرموز المميزة هي مكافآت المستخدمين النقية وأدوات النظام البيئي، وليس صندوقاً احتياطياً للצוّة.

إن اختيار "Backpack" هو إعادة تعريف منطique القيمة للمشاريع المشفرة باستخدام المعايير المعقولة والشفافية والتركيز على المدى الطويل، مما جعلنا نرى إمكانية أخرى لصناعة Web3.

كما قال أرmani فيرانتي: "إما أن نذهب بقوة كبيرة، وإما أن نعود إلى المنزل". هذه الجملة ليست فقط إعلان Backpack الفريق، بل هي أيضًا سؤال إجباري للصناعة بأكملها Web3: هل نستمر في الاحتفال داخل فقاعات التكهنات، ونستنزف ثقة الصناعة ومستقبلها؛ أم أننا نختار، مثل Backpack، الطريق الأصعب والأبطأ ولكن الأكثر أملًا، ونعيد بناء بيئة الصناعة من خلال الليبرالية الطويلة الأمد؟

بالطبع، ليست IPO سهلة، والطريق مليء بالتحديات، خاصة في صناعة التشفير، حيث تواجه تحديات متعددة من حيث الرقابة التنظيمية والسوق والمنافسة، والمخاطر وعدم اليقين متأججين في كل مكان.

الرابط الأصلي

مرحبًا بك في المجتمع الرسمي لـ律动 BlockBeats:

مجموعة الاشتراك في تيليجرام:https://t.me/theblockbeats

مجموعة المحادثة على تيليجرام:https://t.me/BlockBeats_App

الحساب الرسمي على تويتر:https://twitter.com/BlockBeatsAsia