الدورة "الفاصلة" الجديدة في آسيا التي تقودها الاستثمارات في الذكاء الاصطناعي والطاقة والدفاع

يتجه المستثمرون نحو آسيا بحثًا عن نقطة الانفجار التالية لصعود الأسواق العالمية.

بقيادة موجة الذكاء الاصطناعي، تصدرت سوق الأسهم الكورية المكاسب الشهرية عالميًا، وجذبت كميات كبيرة من الأموال. وارتفع معدل التقلبات الضمنية في سوق الخيارات إلى مستويات متطرفة، مما دفع مصممي استراتيجيات المشتقات إلى التوصية بحماس ببنية الشراء.

جميع هذه الإشارات تشير معًا إلى نفس الاستنتاج: ربما بدأت حركة الصعود في آسيا للتو.

رسالة من منصة تداول تشويفينغ: أكد فريق مورغان ستانلي في آسيا والمحيط الهادئ مؤخرًا بشكل متكرر أن الدوافع الأساسية لدورة الصناعة الآسيوية تنتقل من المخزون التقليدي في العقارات والتصنيع العام إلى الاستثمارات في الذكاء الاصطناعي وبنية تحتيته، وأمن الطاقة والتحول الطاقي، والدفاع ومرونة سلسلة التوريد.

تتوقع مورغان ستانلي أن حجم الاستثمارات الثابتة في آسيا من المتوقع أن يرتفع من حوالي 11 تريليون دولار أمريكي في عام 2025 إلى 16 تريليون دولار أمريكي في عام 2030، مع معدل نمو سنوي مركب اسمياً للاستثمارات بين عامي 2026 و2030 يبلغ حوالي 7٪، وهو ما يتجاوز بوضوح المستويات الأخيرة.

الفرق الأساسي في هذه الدورة الصناعية الآسيوية هو أن الذكاء الاصطناعي أعاد استثمارات رأس المال إلى المقدمة.

على مدار السنتين الماضيتين، ركزت المناقشات في السوق على الذكاء الاصطناعي بشكل أساسي على النماذج والتطبيقات و"العملاقين السبعة" في سوق الأسهم الأمريكية. لكن من منظور آسيوي، فإن المعنى الحقيقي للذكاء الاصطناعي هو: التوسع الشامل في الرقائق والتخزين والخوادم ووحدات الضوء ومراكز البيانات وأنظمة الطاقة والبنية التحتية السحابية.

أشارت مورغان ستانلي إلى أن نسبة المديرين التنفيذيين للتقنية العالمية الذين صنّفوا الذكاء الاصطناعي كأولوية قصوى ارتفعت إلى 39%. وعليه، من المتوقع أن يصل الاستثمار العالمي في مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي إلى حوالي 2.8 تريليون دولار بين عامي 2026 و2028، بمعدل نمو سنوي يقارب 33%.

آسيا تقع في مركز سلسلة توريد الأجهزة الخاصة بالذكاء الاصطناعي: حيث ستستفيد شركات التصنيع半导体، والخوادم، والاتصالات الضوئية، والبنية التحتية السحابية في البر الرئيسي للصين، بالإضافة إلى تايوان للأشباه الموصلات، وسامسونغ، وSK هايكسوس، من دورة الاستثمار هذه.

كما يتوقع التقرير أن تنفق شركات الرقائق الكبرى ما يقارب 105 مليار دولار في عام 2025، وترتفع إلى حوالي 250 مليار دولار سنويًا بحلول عام 2028، مما يعني أن الذكاء الاصطناعي هي سباق مكثف من حيث رأس المال.

دور الصين يستحق اهتمامًا خاصًا.

تعتقد مورغان ستانلي أن الذكاء الاصطناعي الصيني هو سباق في قدرات نظام كامل: فالقدرة الحسابية تحدد السرعة، ومنصة السحابة تحدد الحجم، واستخدام الرموز يحدد الجدوى الاقتصادية، وتطبيقات الاستخدام تحدد ملكية القيمة.

في ظل استمرار القيود على الرقائق الخارجية، فإن التكامل بين الرقائق الصينية للذكاء الاصطناعي ومنصات السحابة المحلية وبيئة النماذج الكبيرة يصبح المحور الجديد للاستثمار التكنولوجي في الصين.

يُظهر التقييم أن سوق رقائق الذكاء الاصطناعي في الصين قد يصل إلى 67 مليار دولار بحلول عام 2030، مع احتمال ارتفاع مستوى الاكتفاء الذاتي المحلي إلى 86%.

ما زال يتعين مراقبة ما إذا كانت هذه التوقعات ستتحقق بالكامل، لكن الاتجاه واضح جدًا: لقد تحول توطين قوة الحوسبة إلى مسألة تجارية تدريجيًا من كونها مسألة سياسية.

في السنوات الأخيرة، كانت أبرز مكونات هيكل الصادرات الصينية هي السيارات الكهربائية والبطاريات الليثيوم والأجهزة الكهروضوئية، وهي "العناصر الثلاثة الجديدة".

يُعتقد أن الزيادة القادمة في التصنيع الصيني قد تأتي من الروبوتات، خاصة الروبوتات الصناعية والروبوتات البشرية الشكل.

أشارت مورغان ستانلي إلى أن الصين استحوذت على حوالي نصف الطلب العالمي الإضافي على الروبوتات الصناعية. ومن المتوقع أن يصل إجمالي شحنات الروبوتات البشرية الشبيهة بالإنسان عالميًا في عام 2025 إلى حوالي 13,000 إلى 16,000 وحدة، حيث يأتي حوالي 90% منها من شركات صينية. وعلى النقيض من ذلك، لا تزال الأسواق مثل الولايات المتحدة واليابان في مراحل نموذج أولي أو تحقق مبكر.

الأكثر إثارة للاهتمام أن التقرير يقارن صادرات الروبوتات الصينية الحالية مع صادرات السيارات الكهربائية في عام 2019 تقريبًا: في ذلك الوقت، لم تكن صادرات السيارات الكهربائية قد دخلت مرحلة الانفجار، لكن سلسلة التوريد والدعم السياسي وقدرات التصنيع كانت جاهزة بالفعل.

حاليًا، تُظهر صناعة الروبوتات سمة مشابهة — حجم السوق لا يزال صغيرًا، لكن سرعة توسع سلسلة التوريد سريعة.

من البيانات، وصل حجم صادرات الروبوتات البشرية والروبوتات ذات الصلة في الصين إلى حوالي 1.5 مليار دولار أمريكي على أساس متحرك لمدة 12 شهرًا في مارس 2026، وهو ما يقارب مستوى صادرات السيارات الكهربائية الصينية في بداية عام 2020.

في السنوات التالية، اتسعت صادرات السيارات الكهربائية بسرعة، حيث بلغت صادرات العام الكامل لعام 2025 حوالي 70 مليار دولار أمريكي، وارتفع معدل التشغيل السنوي التراكمي ربع السنوي إلى حوالي 86 مليار دولار أمريكي.

بالطبع، ما إذا كان يمكن للروبوتات تقليد منحنى السيارات الكهربائية يعتمد على انخفاض التكاليف وفتح تطبيقات استخدامها وبيئة التنظيم الخارجي. لكن مزايا الصين في المكونات، وتصنيع الوحدات الكاملة، والتنسيق في سلسلة التوريد، والتطوير السريع بدأت تظهر.

الجانب الآخر لتوسع مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي هو الطلب الهائل على البنية التحتية الكهربائية والطاقة. كلما زادت كثافة القوة الحسابية، زادت أهمية الكهرباء، والتبريد، والشبكة الكهربائية، والتخزين الطاقي.

تعتقد مورغان ستانلي أن الصدمات الطاقية ستُحفز الاستثمارات في أمن الطاقة في آسيا، بينما لا يزال حصة الطاقة المتجددة في استهلاك الطاقة الأولي في آسيا منخفضة، مما يعني أن هناك مساحة كبيرة للاستثمارات المستقبلية.

تمتلك الصين ميزة صناعية في مجالات الطاقة الشمسية والسيارات الكهربائية وبطاريات الليثيوم، وقد بلغ حجم صادراتها المتراكمة على مدار 12 شهرًا حوالي 200 مليار دولار، وهي من المستفيدين الرئيسيين من إنفاق رأس المال في هذه الموجة من التحول الطاقي.

في الوقت نفسه، تشهد نفقات الدفاع ارتفاعًا هيكليًا في عدة اقتصادات آسيوية.

ارتفعت نسب إنفاق الدفاع كنسبة من الناتج المحلي الإجمالي في اليابان وكوريا الجنوبية والهند وغيرها. لا تزال الصين وكوريا الجنوبية من بين أكبر عشرة مصدرين عالميين للدفاع.

بالنسبة للأسواق الرأسمالية، يعني ذلك أن الطلب على سلاسل التوريد مثل التصنيع المتقدم، والمواد، والمكونات الإلكترونية، والمعدات الدقيقة قد يحصل على دعم أطول أمدًا.

بعبارة أخرى، توفر الذكاء الاصطناعي الطلب على قوة الحوسبة، وتقدم الطاقة قيود البنية التحتية، بينما توفر الدفاع والأمن في سلسلة التوريد السياق الجيوسياسي لـ"الاستثمار المرن". مع تراكم هذه العوامل الثلاثة، تتشكل أساسيات الدورة الفائقة في آسيا.

من حيث ترتيب الاستفادة الإقليمية، أشارت مورغان ستانلي بشكل خاص إلى الصين وكوريا الجنوبية واليابان.

الصين القارية تتفوق في اكتمال سلسلة التوريد، وحجم التصنيع، وقدرات التحويل الهندسي، وفئات الصادرات الناشئة مثل الطاقة الجديدة والروبوتات.

تمتلك كوريا الجنوبية ميزات في مراحل التخزين وHBM والبطاريات وبعض مواد الأجهزة؛ بينما لا تزال لديها اليابان تراكمات عميقة في مجالات معدات أشباه الموصلات والمواد والتصنيع الدقيق والأتمتة الصناعية.

يمكن أيضًا توضيح الأمر من خلال نسبة صادرات رأس المال. أظهر التقرير أن تايلاند حوالي 38٪، والصين حوالي 36٪، واليابان حوالي 35٪، وكوريا الجنوبية حوالي 30٪. وهذا يعني أنه عندما يدخل العالم دورة استثمارية جديدة في المعدات، ستكون مرونة الطلب الخارجي في هذه الاقتصادات أكثر وضوحًا.

من منظور هيكل الأسواق الرأسمالية، فإن القطاعات المرتبطة بالصناعة وتكنولوجيا الأجهزة والمواد تتمتع بأوزان أعلى في هذه الأسواق، وبالتالي فإن دورة الإنفاق الرأسمالي الكلي تُترجم بسهولة أكبر إلى أداء الأسهم.

هذا يعني أيضًا أن منطق التسعير في الأسواق الآسيوية قد يتغير في السنوات القادمة، مع التركيز على الشركات التي لديها طلبات وحواجز تقنية ومرونة ربحية في سلسلة الإنفاق الرأسمالي.

سرد الدورة الفائقة جذاب، لكنه لا يعني أن جميع الصناعات والشركات ستستفيد بالتزامن.

أولاً، قد يؤدي توسيع الإنفاق الرأسمالي إلى ضغوط عرضية مؤقتة.

أثبتت صناعة الطاقة الجديدة في الصين أن الميزة الحجمية يمكنها فتح الأسواق العالمية بسرعة، لكنها قد ترافقها أيضًا منافسة على الأسعار وتقلبات في هوامش الربح. من المحتمل أن تواجه صناعات مثل الروبوتات، وأجهزة الذكاء الاصطناعي، والطاقة الشمسية، والتخزين الطاقي مشاكل مماثلة في المستقبل.

ثانيًا، لا تزال القيود التقنية وقيود التصدير عوامل متغيرة.

هناك مساحة هائلة لتأهيل شرائح الذكاء الاصطناعي محليًا، لكن لا تزال هناك ثغرات في مراحل مثل التصنيع المتقدم، وHBM، وEDA، والمعدات والمواد. كما أشار التقرير إلى أن شرائح الصين المحلية لا تزال تفتقر إلى مستوى الشرائح الأمريكية الرائدة، لكن يمكن تعزيز القدرة التنافسية من خلال تحسين النظام، والتغليف المتقدم، وتوافق البرمجيات.

ثالثًا، ستتأثر هيكلية التوظيف بالذكاء الاصطناعي.

تتوقع مورغان ستانلي في دراسة "مستقبل العمل" أن حوالي 90% من الوظائف ستتأثر بدرجة ما بالتشغيل الآلي والتعزيز الناتجين عن الذكاء الاصطناعي. وفي الشركات العينة، أدى التطبيق المبكر للذكاء الاصطناعي إلى زيادة في الإنتاجية تجاوزت 11%، لكنه صاحبه انخفاض صافٍ في الوظائف بنسبة حوالي 4% في المتوسط، مع اختلافات واضحة بين الدول والصناعات.

بالنسبة للصين، كيف يمكن تعزيز الكفاءة مع دعم إعادة التدريب وتحويل الوظائف سيكون موضوعًا مهمًا للسياسات والإدارة المؤسسية على المدى المتوسط والطويل.

رابعًا، قد تزداد تقلبات السوق. كما حذرت التقرير من أن الفجوة بين السيناريوهات الصاعدة والهابطة في الأسواق الإقليمية تتوسع، مما يعني أن الخلافات في توقعات المستثمرين بشأن إنفاق رأس المال على الذكاء الاصطناعي، وأوامر التصدير، وتحقيق الأرباح ستستمر.

المؤلف: باو يي لونغ، (بحلول عام 2030، سيزيد إجمالي الاستثمارات الثابتة في آسيا إلى 16 تريليون دولار أمريكي)، (بين عامي 2026 و2030، سيحافظ إجمالي الاستثمارات الرأسمالية الثابتة في آسيا على معدل نمو سنوي مركب قدره 7٪)، (ستزداد النفقات الرأسمالية المرتبطة بمراكز البيانات في مجال الذكاء الاصطناعي عالميًا)، (الميزات النسبية لصناعة الذكاء الاصطناعي في الولايات المتحدة والصين)، (صناعة الروبوتات البشرية والروبوتات الصناعية في الصين تشبه مرحلة التطور الأولية لصناعة السيارات الكهربائية)، (ما زال حصة الطاقة المتجددة في هيكل الطاقة الآسيوي صغيرة، وتستفيد الصين بشكل كبير من الزيادة في الإنفاق المرتبط بالتحول الطاقي)، (في جميع أنحاء المنطقة، يشهد معدل الإنفاق الدفاعي بالنسبة للناتج المحلي الإجمالي اتجاهًا تصاعديًا)