كاثي وود قامت بمضاعفة استثماراتها في الصواريخ. اشترت ARK Invest 3,291,184 سهمًا من SpaceX، مما يعزز المزيد من مكانة الشركة التي أسسها إيلون ماسك كأكبر موقف فردي في صندوق ARK للاستثمار المغامر.
يأتي الشراء في لحظة مثيرة بشكل خاص. قدمت سبيس إكس مسودة سرية لنموذج S-1 في 1 أبريل، استعدادًا لما قد يكون أكثر عمليات الإدراج العام توقعًا في الذكريات الأخيرة، مع استهداف الشركة لبدء التداول في ناسداك وتقييم يُجعِل معظم الشركات المدرجة علنًا تبدو كأكشاك عصير ليمون.
مقياس الرهان
كانت SpaceX تمثل بالفعل 11.38% من صافي أصول صندوق ARK للرأسمال المغامر حتى 31 مايو. وكان هذا الرقم أعلى سابقًا هذا العام، عند 17.02% حتى 31 مارس، مما يشير إلى حدوث إعادة توازن ما أو نمو محافظ أخرى مقارنة بالموقع.
دخلت ARK لأول مرة في سبيس إكس في أواخر عام 2023، عندما كانت تقييم الشركة أقل من 200 مليار دولار. زاد الصندوق حصته على مدار عام 2025 وحصل على مزيد من التعرض من خلال دمج سبيس إكس مع xAI في أوائل عام 2026. بحلول عام 2024، كان تقييم سبيس إكس قد ارتفع بالفعل إلى 350 مليار دولار، وكان المسار منذ ذلك الحين لا يُصدق تمامًا.
هذا هو الأمر بشأن صندوق ARK Venture Fund (ARKVX): إنه موجود خصيصًا لمنح المستثمرين الأفراد مقعدًا على طاولة السوق الخاصة. تاريخيًا، كانت حصص ما قبل الاكتتاب العام في شركات مثل SpaceX مخصصة لصناديق المعاشات وصناديق الثروة السيادية والنوع من الأشخاص الذين يقضون الصيف كفعل. لكن صندوق وود يغيّر هذه المعادلة، على الرغم من أن المستثمرين يجب أن يفهموا أنهم يشترون مراكز غير سائلة لا تُتداول في البورصات العامة حتى تصبح الشركة عامة فعليًا.
الطرح العام الأول الذي يراقبه الجميع
تم توقع تقييم شركة SpaceX في طرحها العام الأولي عند 1.75 تريليون دولار. لوضع ذلك في سياقه، سيجعل ذلك SpaceX واحدة من أكثر الشركات قيمة على وجه الأرض في لحظة إطلاقها، تقريبًا في نفس نطاق شركات التكنولوجيا العملاقة التي استغرقت عقودًا للوصول إلى قيم سوقية مشابهة.
نماذج ARK الداخلية أكثر تفاؤلاً عند النظر إلى الأفق الأبعد. تتوقع الشركة أن تصل قيمة SpaceX إلى حوالي 2.5 تريليون دولار بحلول عام 2030 في السيناريو الأساسي. وتمتد الحالة التفاؤلية إلى حوالي 3.1 تريليون دولار، بينما تظل الحالة التشاؤمية عند 1.7 تريليون دولار، وهو ما يُعد قريبًا من تقييم الاكتتاب العام نفسه.
ما يعنيه ذلك للمستثمرين
أولاً، خطر التركز. أن تمثل حصة خاصة واحدة أكثر من 11% من صافي أصول صندوق هو اختيار هيكلية جريء. إذا سارت عملية الإدراج العام لشركة سبيس إكس على ما يرام، فقد يشهد حاملو صندوق ARK Venture Fund تحسناً ملموساً في صافي قيمته الصافية. وإذا واجه الإدراج صعوبات أو انخفض التقييم أثناء مراجعة الأسواق العامة، فإن هذا التركز نفسه يعمل عكسياً.
ثانيًا، ديناميكية السيولة مهم. لا تُتداول حصص السوق الخاصة مثل الأسهم العامة. السعر الذي دفعته ARK مقابل هذه الحصص يعكس المفاوضات في السوق الخاصة، وليس اكتشاف السعر المستمر في بورصة عامة.
ثالثًا، هناك إشارة أوسع تتعلق بتسرب الأسواق الخاصة إلى محفظة المستثمرين الأفراد. إن فرضية ARK بأكملها تستند إلى أن خلق الثروة الأكثر أهمية يحدث قبل أن تصبح الشركات عامة. وتدعم بيانات نمو تقييم سبيس إكس، من أقل من 200 مليار دولار إلى إدراج محتمل بقيمة 1.75 تريليون دولار، هذا الحجة بشكل مقنع إلى حد كبير. لكن الأداء السابق في الأسواق الخاصة يأتي مع نجمة ملاحظة كبيرة: لا يمكنك البيع عندما ترغب في ذلك، وتقييمات الأسعار بين جولات التمويل هي أكثر فنًا منها علمًا.