الأرجنتين ترفع ضوابط البيزو مع وصول الاحتياطيات إلى أعلى مستوى لها منذ سبع سنوات

الArgentina فعلت للتو شيئًا كان غير قابل للتصور قبل 18 شهرًا: أخبرت مواطنيها أنه يمكنهم شراء أي كمية من الدولارات يرغبون فيها.

لقد رفعت حكومة الرئيس خافيير ميلي معظم ضوابط العملة على البيزو، وأزالت الحدود على شراء الدولار وسمحت للشركات بإعادة أرباحها بحرية. يأتي هذا الإجراء في وقت ارتفعت فيه احتياطيات البلاد الدولية الإجمالية إلى أعلى مستوى لها منذ عام 2019، مما منح بوينس آيرس ما يكفي من وسادة مالية لتخفيف قبضتها على عملتها لسنوات عديدة.

هذا ليس مجرد تصرف عشوائي من الأرجنتين. إن التحرير مدعوم باتفاق بقيمة 20 مليار دولار مع صندوق النقد الدولي. وقد تم بالفعل تحويل دفعة أولية قدرها 12 مليار دولار، مما عزز مباشرة احتياطيات البنك المركزي وأعطى الحكومة مساحة للتحرك.

البيزو يُتداول الآن ضمن نطاق مُدار يتراوح بين 1,000 و1,400 بيزو أرجنتيني لكل دولار أمريكي. يتوسع هذا النطاق بنسبة 1% كل شهر، وهو نهج تدريجي مصمم لتمكين العملة من العثور تدريجيًا على مستواها السوقي دون الانهيار الذي عانى منه السياسة النقدية الأرجنتينية لعقود.

تمثل الاستراتيجية تحولاً فلسفياً واضحاً. لسنوات، استخدمت الأرجنتين ضوابط رأسمالية صارمة، تُعرف محلياً بـ "السيبو"، لمنع الدولارات من مغادرة البلاد. وقد أنشأت هذه الضوابط سوقاً سوداء واسعة للدولارات، وشوّهت التجارة، وجعلت من المستحيل تقريباً على الشركات الأجنبية نقل الأموال داخل البلاد أو خارجها.

كما أن الولايات المتحدة قد وضعت جزءًا من مصالحها في اللعبة. لقد اشترت صندوق استقرار العملات الأمريكية عملات بيسيه أرجنتينية لدعم جهود الاستقرار.

عندما تولى ميلاي منصبه في ديسمبر 2023، كان أحد أولى خطواته الكبرى هو تخفيض حاد لقيمة البيزو من 400 إلى 800 بيزو لكل دولار. وكان هذا الخصم بنسبة 50% مقصودًا لإغلاق الفجوة بين سعر الصرف الرسمي وسعر السوق السوداء الذي ارتفع بشكل كبير تحت الإدارة السابقة.

قامت الحكومة بربطه بتشديد مالي عدائي، من خلال خفض الدعم وتقليص الإنفاق العام لتقريب الميزانية من التوازن.

كانت الأرجنتين واحدة من أكثر الدول حماسًا في العالم لاعتماد العملات المستقرة. عندما تخسر عملتك الوطنية نصف قيمتها بين ليلة وضحاها ولا يمكنك شراء الدولارات قانونيًا، تصبح USDT وUSDC خط إنقاذ، وليس مجرد تداول.

إذا كان بالإمكان للargentines الآن الوصول بحرية إلى الدولارات عبر القنوات المصرفية العادية، فإن إلحاح الاحتفاظ بالعملات المستقرة كبديل للدولار يتناقص تدريجيًا. يجب أن يتقلص بشكل كبير الفرق في السوق السوداء الذي كان يجعل التشفير أرخص طريقة للحصول على التعرض للدولار.

للمستثمرين التقليديين، فإن إزالة قيود إعادة أرباح الاستثمارات هي النقطة الرئيسية. لقد كانت الشركات الأجنبية تاريخيًا مترددة في تخصيص رأس المال في الأرجنتين بالضبط لأن استرداد الأموال كان صعبًا جدًا. يمكن أن يؤدي إزالة هذا الحاجز إلى تحرير استثمارات مباشرة أجنبية ذات معنى، خاصة في القطاعات مثل الطاقة والزراعة والتعدين حيث تتمتع الأرجنتين بمزايا طبيعية واضحة.

ما يجب مراقبته: الفرق بين سعر الصرف الرسمي وسعر السوق الموازية. إذا ظل هذا الفرق ضيقًا، فهذا يعني أن السوق يؤمن بموثوقية النطاق. إذا اتسع، فهذا يعني أن المتداولين يراهنون على أن البنك المركزي سيستنفد ذخيرته في النهاية.