المقال | فونتالك، الكاتب | هه ييران، المحرر | ليو يوشانغ
الآن، أصبح Anthropic ليس فقط المفضل بين مطوري البرمجيات، بل أيضًا المفضل بين كبار الشخصيات في التكنولوجيا.
لأنه يساعد كبار المستثمرين على رفع سعر السهم.
في 6 مايو بالتوقيت المحلي، أعلنت ماسك أن شركتها الذكاء الاصطناعي xAI ستُحل ككيان مستقل وتُدمج بالكامل داخل SpaceX، لتصبح منتجًا للذكاء الاصطناعي تابعًا لـ SpaceX يُسمى SpaceXAI. وفي نفس الوقت، أعلنت SpaceXAI عن شراكة عالمية رائدة في الحوسبة مع Anthropic: سيتم تأجير جميع قدرات مجموعة الحوسبة الفائقة Colossus 1 حصريًا لـ Anthropic لاستخدامها في خدمات الاستدلال لنموذج Claude.
يقع كولوسوس في ممفيس، تينيسي، الولايات المتحدة، وهو أحد أكبر وأسرع مجموعات الحوسبة الفائقة للذكاء الاصطناعي في العالم من حيث النشر. يحتوي تجمع كولوسوس 1 على أكثر من 220,000 وحدة معالجة رسومية من نيفيديا، بما في ذلك وحدات H100 وH200 وGB200 من الجيل التالي المُركبة بكثافة عالية.
في المقابل، أعلنت Anthropic أنها "أعربت عن رغبتها في التعاون مع SpaceX لتطوير قدرات ذكاء اصطناعي مدارية بقوة تصل إلى عدة جيجاوات".
ليس فقط ماسك، بل إن جوجل دعمت أنثروبيك منذ فترة طويلة. في 25 أبريل، زادت جوجل استثماراتها مجددًا، وتخطط لاستثمار ما يصل إلى 40 مليار دولار في أنثروبيك، مع توفير دعم بقدرة حسابية تبلغ 5 جيجاواط. وتعهدت جوجل بإدخال 10 مليار دولار نقدًا فورًا بناءً على تقييم قدره 350 مليار دولار، وهو نفس التقييم من جولة التمويل في فبراير هذا العام. وستقوم جوجل بزيادة استثمارها بمقدار 30 مليار دولار إضافي بعد تحقيق أنثروبيك لأهدافها الأداء، مع توسيع كبيرة في حجم قدرتها الحسابية.
يحتل نموذج Gemini الخاص بجوجل مركزًا بين ما يُعرف بـ"الثلاثة الكبار"، لكنه لا يزال يستثمر بكثافة في Anthropic؛ ووفقًا للمعلومات المعلنة، تمتلك شركة Alphabet الأم لجوجل حوالي 14% من أسهم Anthropic. وتمتلك أمازون نسبة تتراوح بين 15% و16%، وهي المساهم الأكبر، مع استثمارات إجمالية تتجاوز 8 مليارات دولار، وتقدم دعمًا في مجال الحوسبة والخدمات السحابية.
من المنطقي تجاريًا أن يتخلى ماسك عن x AI قبل إدراج SpaceX في البورصة. فقد تم إقصاء x AI خارج الفئة الأولى للذكاء الاصطناعي، ولم تتجاوز قيمتها الأعلى 250 مليار دولار، لذا من الأفضل تأجير مجموعة الحوسبة الفائقة Colossus 1 لشركة Anthropic مقابل طلبيات مستقبلية من Anthropic لقوة حوسبة فضائية من SpaceX، مما يسمح لقصة SpaceX التجارية بالاستمرار.
ففي النهاية، حصلت شركتا جوجل وأمازون، اللتان استثمرتا مبكرًا في Anthropic، على عوائد هائلة. ارتفع ربح Alphabet في الربع الأول بنسبة 81٪ إلى 62.6 مليار دولار، بينما ارتفع صافي ربح أمازون بنسبة 77٪ إلى 30.3 مليار دولار، حيث جاءت 28.7 مليار دولار و16.8 مليار دولار من هذه الأرباح على التوالي من تعديل قيمة الأسهم في Anthropic.
بالإضافة إلى التقييم المحقق لـ Anthropic، هناك أوامر فعلية نقدية قدمتها، حيث تعهدت Anthropic بدفع 200 مليار دولار لشركة جوجل على مدار الخمس سنوات القادمة لاستخدام خوادمها السحابية ورقائقها، وتشكل معاملات Anthropic أكثر من 40% من الالتزامات بالإيرادات المستقبلية التي كُشف عنها في اجتماع التقارير المالية الأخير لجوجل. كما أن خدمة السحابة الخاصة بشركة أمازون تمتلئ أيضًا بطلبات قوية على قدرات الحوسبة من Anthropic.
الشركات التي استثمرت بكثافة في Anthropic، مثل جوجل وأمازون وتسلا (ماسك)، شهدت مؤخرًا حركة قوية في أسهمها، لكن سهم مايكروسوفت، شريك OpenAI، كان أضعف نسبيًا، على الرغم من أنه استثمر أيضًا في جولة G في Anthropic وأصبح أحد المساهمين الصغار.
قد يكون "الحرب الباردة" للذكاء الاصطناعي قد اندلعت منذ زمن طويل، حيث تتمثل المعسكرين على التوالي في Anthropic-جوجل-ماسك، المختصر A؛ وOpenAI-مايكروسوفت-سوفت بانك، المختصر O. من المثير للاهتمام أن العلاقات داخل معسكر OpenAI قد بدأت تشهد شقوقًا.
هذا هو بالضبط الوقت الذي تشن فيه A هجومًا واسع النطاق.
01
في 28 أبريل، بالتوقيت المحلي، فُتحت المحاكمة رسمياً في محكمة فيدرالية في أوكلاند، كاليفورنيا، في قضية ماسك ضد OpenAI.
مارسك يشهد لثلاثة أيام متتالية، متهمًا بأنه وثق في وعود OpenAI غير الربحية وأطلق أموالًا ضخمة، ويطالب بإصدار أمر بإزالة أوتيمان وبروكمان من مناصبهما الإدارية، واستعادة طبيعة OpenAI كمؤسسة بحثية غير ربحية خالصة، واسترداد القيمة التقنية والتجارية المكافئة لمساهمته البالغة 38 مليون دولار وتحويلها إلى منظمات خيرية. والأهم من ذلك، يجب على OpenAI أن تفتح مصادر الكود، وكشف جميع تفاصيل تقنيات الذكاء الاصطناعي ومصادر بيانات التدريب.
هذه الدعوى القضائية لا تتعلق فقط بالخصومة الشخصية بين ماسك وألتمن، بل هي ضربة دقيقة موجهة ضد OpenAI. تم تقديم الدعوى متعمدة في اللحظة الحاسمة التي تسعى فيها OpenAI للإدراج العام، بهدف واضح هو تعطيل عملية التجسيد التجاري لهذه الشركة الرائدة في مجال الذكاء الاصطناعي، وتمهيد الطريق لتحالف Anthropic-ماسك.
المحاكم الأمريكية لا تسمح بالتصوير، لذا لا يمكن للوسائط الإعلامية عرض مشاهد المحكمة، لكن صورًا متعددة لـ ماسك وأولتمان تنتشر بشكل واسع على منصات التواصل الاجتماعي.
جميع هذه الصور المُقنعة بشكل كافٍ للخداع تم إنشاؤها بواسطة ChatGPT Images 2.0 الذي أطلقته OpenAI في أبريل دون إشعار مسبق. حقق هذا النموذج المرئي القادر على التفكير "دقة واستيفاء غير مسبوقين". وبكلمات أورتمان، فهو يشبه "قفزة من لوحات الكهوف إلى عصر النهضة".
على الرغم من أن Image2.0 أثار ضجة كبيرة في الدوائر الاجتماعية، إلا أن الأسواق المالية لم تُظهر مستوى كافيًا من الحماس. السبب بسيط جدًا: كمية Image2.0 محدودة، وبعد إنشاء ثلاث صور، يتعين على المستخدمين العاديين الترقية إلى الإصدار المدفوع ChatGPT Plus. بالنسبة للمستخدمين الذين يبحثون عن الجدة، فإنهم يكتفون بعد الاستفادة من العرض، وتصبح OpenAI أكثر صعوبة في استخلاص عوائد تجارية كافية من قاعدة المستخدمين الكبيرة.
من حيث حصة حركة المرور من النماذج الكبيرة، انخفضت حصة ChatGPT في مارس 2026 إلى حوالي 56.7٪، في حين ارتفعت حصة Google Gemini إلى 25.5٪، وClaude من Anthropic إلى 6٪. لقد تضاءلت الحصة المطلقة التي كانت تمتلكها ChatGPT بشكل ملحوظ.
ما يثير القلق أكثر هو قدرة OpenAI على تحقيق الإيرادات، حيث أن الوضع المستمر للخسائر أدى إلى تراجع صبر المستثمرين تدريجيًا. تُظهر الإحصائيات الخارجية أن Anthropic تجاوزت OpenAI في حصة الإيرادات في سوق النماذج الكبيرة العالمية خلال الربع الأول من عام 2026، بحصة بلغت 31.4% مقابل 29% لـ OpenAI.
يجب أن تعلم أن عدد المستخدمين النشطين شهريًا لشركة Anthropic يبلغ فقط 134 مليونًا، مع إيرادات شهرية لكل مستخدم تصل إلى 16.20 دولارًا، بينما تبلغ إيرادات OpenAI لكل مستخدم 2.20 دولارًا فقط. إن الفرق في أداء الإيرادات بين الشركتين لا يعود إلى أي من النموذجين — B2C أو B2B — هو الأفضل، بل إلى قدرة كل شركة على جعل عملائها يقبلون نموذج أعمالها. فقد ركزت Anthropic على سيناريوهات دفع ذات قابلية عالية للتنبؤ وفئات مستخدمين لديهم استعداد عالٍ للدفع، مما أنشأ عجلة تجارية متكاملة.
عوامل أخرى تؤثر على الإيرادات هي الإعلان المشترك من مايكروسوفت وOpenAI في أبريل عن إنهاء نموذج الحصرية الذي استمر سبع سنوات، حيث لم تعد مايكروسوفت تدفع حصة من الإيرادات لـOpenAI، بينما ستستمر حصة OpenAI من مايكروسوفت حتى عام 2030.
لتحسين الإيرادات، قامت OpenAI بتحديث إعلاناتها في نفس وقت تحديث GPT5.5، حيث أكملت منصة الإعلانات مرحلة الاختبار وفتحت بشكل كامل أمام الشركات الأمريكية. يمكن للإعلانين التسجيل الذاتي وتحديد الميزانية واستراتيجيات العرض، وشراء مساحات إعلانية بناءً على النقرات (CPC) أو الألف ظهور (CPM).
ستُنشئ تدفقات إجابات الذكاء الاصطناعي نظامًا واضحًا "ذو مسارين"، حيث تظهر الإعلانات كوحدات راعية بعد إجابات الذكاء الاصطناعي، وتُعرض بذكاء بناءً على سياق المحادثة. وتشدد OpenAI على أن نظام الإعلانات مستقل عن توليد الإجابات، ولا يمكن للرعاة التأثير على مخرجات الذكاء الاصطناعي، ولا يمكنهم رؤية بيانات المستخدم الشخصية.
إذا كان عام 2023 هو اللحظة البارزة لصناعة الذكاء الاصطناعي، فإن عام 2026 سيكون الجميع يحسبون الحسابات.
على مدار السنوات القليلة الماضية، كان أي مشروع ناشئ يرتبط بمفهوم "الذكاء الاصطناعي" يحظى بجذب رأس المال، وأصبحت الشركات العملاقة على الإنترنت قادرة على توسيع خيالها بلا حدود. لكن بحلول عام 2026، بدأ الأسطورة تتفكك، وأصبحت معظم وحوش الذكاء الاصطناعي "فقاعة"، وعادت بالونات الشركات التكنولوجية الكبرى إلى الأرض.
قواعد اللعبة في عصر الدفع المتزايد تقترب من نهايتها، والمشكلة الأساسية التي تواجه الصناعة ليست من يستطيع إنشاء نموذج أكثر إثارة، بل من يستطيع جعل العملاء المؤسسيين يدفعون بطيب خاطر.
وخاصة بعد إصدار وفتح مصدر DeepSeek-V4، تم وضع "خط قتل" بارد: أي نموذج مغلق المصدر لا يتفوق على DeepSeek-V4 من حيث الأداء، ستكون قيمته التجارية صفرًا.
هذا دفع بشكل مباشر وغير مباشر جميع الأطراف إلى التجمع بسرعة نحو Anthropic و OpenAI الرائدين، وأجبر OpenAI على تسريع خطواتها نحو التجارية.
02
الذين لم يقرروا بعد كيفية التشكيل قد يكونون الأكثر قلقًا.
أفضل مثال على ذلك هو ميتا.
وفقًا لبيانات التقرير المالي للربع الأول، نما إجمالي إيرادات Meta بنسبة حوالي 33% على أساس سنوي. يبدو هذا الرقم جيدًا، لكنه يخفي أزمة كبيرة — فقدان حوالي 20 مليون مستخدم نشط يوميًا مقارنة بالربع السابق، وهو أول انخفاض فصلي على أساس ربع سنوي منذ بدء الإفصاح عن هذا المؤشر. تعتمد مسار عائد استثمار Meta في الذكاء الاصطناعي بالكامل على تحسين معدل التحويل الإعلاني وزيادة مشاركة المستخدمين على منصات التواصل الاجتماعي، وانخفاض عدد المستخدمين النشطين يوميًا هو إشارة خطر شديد.
أعلنت ميتا أن توقعات الإنفاق الرأسمالي للسنة الكاملة تم تعديلها من حوالي 11.5 إلى 13.5 مليار دولار إلى حوالي 12.5 إلى 14.5 مليار دولار، وذلك بشكل رئيسي بسبب ارتفاع أسعار المكونات وتكاليف مراكز البيانات الجديدة. وهذا يعني أن تكاليف ميتا لا تُعزى إلى توسيع نشط لميزة استراتيجية، بل إلى ضرورة امتصاص ارتفاع أسعار سلسلة التوريد.
الضربة الأكثر أهمية جاءت من وقف الصين لاستحواذ ميتا على مانوس بقيمة 2 مليار دولار. ووفقًا لمتطلبات التنظيم، يجب على ميتا إلغاء صفقة الاستحواذ، وإرجاع المبلغ المدفوع مقابل الاستحواذ، وحذف المنتجات والبيانات ذات الصلة، واستعادة ملكية تقنية مانوس.
في مرحلة الانتقال الحاسمة التي يتحول فيها قطاع الذكاء الاصطناعي من "سرد القصص" إلى "حساب الأرقام"، فإن عدم اليقين الذي لا يمكن قياسه أصبح أضعف نقطة لا يمكن للأسواق المالية تحملها. بعد إصدار التقارير المالية، انخفض سهم ميتا مباشرة بنسبة 7% تقريبًا، مما ألغى تقريبًا جميع المكاسب منذ بداية العام.
على العكس، أحب سوق رأس المال جوجل في تقريرها المالي للربع الأول.
على الرغم من أن تقدم نموذج Gemini حاليًا هو الأبطأ بين "الثلاثة الكبار"، إلا أن نظام جوجل البيئي وتطبيقاته الغنية جعلت نموذج Gemini مدمجًا بعمق في البحث والسرد والأنظمة الاشتراكية، ليصبح مُضخمًا لنمو الأعمال الحالية — فقد زاد عدد المستخدمين النشطين الشهريين المدفوعين لإصدار Gemini للشركات بنسبة حوالي 40% مقارنة بالشهر السابق، وتصبح حلول الذكاء الاصطناعي للشركات محركًا رئيسيًا لنشاط السحابة، بينما يحافظ إعلانات البحث على نمو قوي بفضل الذكاء الاصطناعي.
الأهم من ذلك، أنها استثمرت أيضًا في Anthropic وتملك طلبية بقيمة مائة مليار دولار من Anthropic، مما تلقى رد فعل إيجابي من السوق.
أما أمازون، فاستفادت من ميزات أعمالها السحابية لاتباع استراتيجية تحوط مخاطر في عصر البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. فبينما استثمرت في OpenAI وجعلتها الشريك السحابي الوحيد من طرف ثالث لـ AWS، استمرت أمازون في تأمين اتفاقية قدرة حسابية بقيمة مئات المليارات من الدولارات مع Anthropic. وفي نظر أندجي جاسي، فهو لا يريد المراهنة على أي نموذج سيصبح الفائز النهائي، بل يرغب في جعل جميع الفائزين المحتملين يعتمدون على AWS للعمل.
يجب التحقق من قيمة الذكاء الاصطناعي من خلال تطبيقها التجاري. كانت قصة AGI التي رسمتها OpenAI تستند إلى منطق الاحتكار الشامل، لكنها أثبتت تقريبًا فشلها في التطبيق العملي. يتطلب بناء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي ومسائل الامتثال توزيعًا إقليميًا وقطاعيًا على مستوى عالمي.
لكن صعود Anthropic يعيد بشكل واضح تشكيل هيكل القوة في وادي السيليكون. خلال العام الماضي، ارتفعت تقييمات Anthropic عشرة أضعاف،达到了 أعلى تقييم بقيمة 1.2 تريليون دولار أمريكي، وأصبحت أسرع وحيد قرنية ساخنة. ارتفع الدخل في الربع الأول من عام 2026 بنسبة 80 مرة مقارنة بالفترة نفسها من العام السابق، متجاوزًا بكثير الهدف الأصلي البالغ 10 مرات، مع توقع إيرادات سنوية لعام 2026 بقيمة 18 مليار دولار أمريكي.
في عام 2023، شهدت Open AI نموًا هائلاً، وفي عام 2024 دخلت المنافسة العالمية في حالة من الفوضى، وفي عام 2025 ظهرت "الثلاثة الكبار"، وفي بداية هذا العام بدأت تتشكل هيمنة الطرفين الرئيسيين.
من المحتمل جدًا أن يصبح Anthropic في المقدمة العام القادم، ولا يُستبعد ذلك أبدًا.
03
نقطة الارتكاز للسرد الذكي الاصطناعي تنتقل من NVIDIA إلى Anthropic.
على مدار السنتين الماضيتين، كانت وحدات معالجة الرسوميات من نيفيديا نقطة انطلاق جميع قصص النماذج الكبيرة — من يمتلك قوة الحوسبة الأكبر، يمتلك السلطة. لكن الآن، تتحول قوة الحوسبة نفسها إلى سلعة، ولم تعد الشرائح هي ما هو نادر حقًا، بل الشركات الرائدة في طبقة التطبيق القادرة على تحويل قوة الحوسبة إلى إيرادات مستمرة. أنثروبيك هي المستلمة المركزية لهذا السرد الجديد.
أدق التغييرات حدثت على جانب رأس المال. حاليًا، أصبحت جوجل وأمازون وسبايس إكس تُقدّم "استثمار أنثروبيك" كقصة محورية في تقاريرها المالية المتعلقة بالعوائد الاستثمارية وطلبات قوة الحوسبة. لقد تجاوز هذا الارتباط العميق نطاق الاستثمار المالي العادي — فتغير تقييم أنثروبيك يؤثر مباشرة على أرباح الكيانات الثلاث الكبرى في كل ربع سنة، وحتى على التوقعات المستقبلية.
البيانات يمكنها أن تتحدث عن كل شيء. في ربح Alphabet الصافي للربع الأول، تجاوز أكثر من نصفه الأرباح العائمة من الاستثمارات في الأسهم، حيث ساهمت Anthropic وSpaceX بأكبر حصة. ارتفع الربح الصافي للربع الأول لشركة أمازون بنسبة 77% إلى 30.255 مليار دولار أمريكي، حيث جاءت أرباح بقيمة 16.8 مليار دولار أمريكي قبل الضرائب من تعديل تقييم Anthropic. على الرغم من أن SpaceX ليست مدرجة، إلا أن إيرادات تأجير الحوسبة التي تصل إلى 3 إلى 4 مليارات دولار سنويًا من Anthropic، بالإضافة إلى طلبات الحوسبة الفضائية الموعودة، أصبحت واحدة من السرديات الأساسية التي تدعم التقييمات بين 1.75 تريليون و2 تريليون دولار أمريكي في جولة الترويج لطرحها العام الأولي القادمة.
بمجرد تثبيت هذا الهيكل، لن تكون Anthropic شركة ذكاء اصطناعي عادية، بل ستكون "عقدة مالية نظامية". أي خبر سلبي عنها، سواء كان عبارة عن عقبات تقنية أو أحداث أمنية أو فقدان كفاءات أساسية، لن يكون مجرد شأون الشركة، بل سيؤثر في آنٍ واحد على قطاع التكنولوجيا عبر ثلاث مسارات انتقال: القيمة الدفترية للاستثمار في أسهم Google، وتوقعات الوفاء بطلبات Amazon AWS للحوسبة، ومنطق تسعير IPO لـ SpaceX.
على النقيض، يعود ضعف سهم مايكروسوفت، حليف فريق OpenAI، إلى غياب هذه الدورة المتكاملة بين "الملكية - الطلبات - الأرباح". فقد أنهت مايكروسوفت وOpenAI رابط الحصرية في أبريل، ولم تعد تشارك في تقسيم إيرادات OpenAI، بل احتفظت فقط بالتزام OpenAI المستمر بدفع حصص لمايكروسوفت. حتى لو ارتفعت تقييمات OpenAI، فلا يمكن لمايكروسوفت أن تسجل أي عائد استثماري متعلق بها في ميزانيتها العمومية.
عندما يدور رأس المال في السوق بأكمله في دورة إيجابية حول Anthropic، تصبح وضعية مايكروسوفت أكثر سلبية بشكل ملحوظ.
ومع ذلك، عندما تستثمر السوق بأكمله في نفس الفائز، فإن المخاطر تُضخم أيضًا بالتزامن.
تُبنى تقييمات Anthropic على افتراض الاستمرار في الحفاظ على التفوق التقني ونمو الإيرادات، ويتم إثبات ذلك من خلال طلبات الحوسبة وتعهدات الأسهم من三大巨头. إنها دورة ذاتية التقوية، لكنها أيضًا بنية ذاتية الضعف. أي تراجع في أي عنصر من عناصرها، مثل أداء Claude من الجيل التالي دون التوقعات، أو تحسن كبير في أداء النماذج المفتوحة المصدر ليصل إلى مستوى أداء نماذج Anthropic، قد يُثير تفاعلًا متسلسلًا يمتد من تصحيح تقييم Anthropic نفسه إلى أرباح التقارير المالية وأداء أسهم三大巨头.
يتحول قطاع الذكاء الاصطناعي من "المنافسة بين العديد من اللاعبين" إلى "تفوق واحد مع عدة قوى"، لكن الأسواق المالية تبدو غير مستعدة لقبول حقيقة واحدة: عندما تُوضع جميع البيضات في سلة واحدة، تصبح تلك السلة نفسها أكبر خطر.
خط الافتتاح المفتوح لـ DeepSeek يشبه سيف ديموقليس المعلق فوق رأس Anthropic؛ فطالما استطاع مجتمع المصدر المفتوح الحفاظ على أداء مماثل أو مكافئ، فإن نقطة التثبيت للقيمة التجارية لـ Anthropic قد تتأرجح في أي وقت.
بالطبع، تدرك Anthropic هذا جيدًا، كما يفهم حلفاؤها وحلفاؤها الخفيون في إدارة ترامب، لذا سيظل قمع النماذج المفتوحة المصدر مثل DeepSeek والقدرة الحسابية والتخزين الصينية المحلية جزءًا من استراتيجيتهم الطويلة الأمد.
هذا لا يتعلق فقط بسرد القصة الأمريكية للذكاء الاصطناعي، بل هو حرب تتعلق بالهيمنة التكنولوجية.