يُشير عدد متزايد من المحللين إلى سوق الائتمان الخاص كمُحفز محتمل للصدمة المالية القادمة، مع بدء ظهور الشقوق.
ما كان يُنظر إليه يومًا كبديل مقاوم للإقراض التقليدي يواجه الآن ضغطًا متزايدًا من المستثمرين الباحثين عن الخروج.
يواجه الائتمان الخاص عمليات سحب قياسية ورأس مال مُقفل
العلامات المبكرة للتوتر ظهرت بالفعل. في الربع الأول من عام 2026، طلب المستثمرون طلب أكثر من 20 مليار دولار للسحب. ويزداد قلق المستثمرين مع احتواء محافظ الائتمان الخاص على تعرض كبير لشركات البرمجيات. هذا القطاع يواجه تهديداً متزايداً من الاستبدال المدعوم بالذكاء الاصطناعي.
نما الائتمان الخاص إلى 3.5 تريليون دولار من خلال فعل واحد توقفت عنه البنوك بعد عام 2008. فقد قدم قروضًا للشركات الأكثر خطورة، وفرض فوائد أعلى، وأخبر المستثمرين أنه يمكنهم السحب ربع سنويًا. استمر تدفق الأموال. كان الجميع سعداء. الآن، تسعى الأموال للمغادرة، وهناك مخرج محدود،" نشر Crypto Rover posted.
ومع ذلك، لم能源 العديد من الصناديق تلبية هذه المطالب بالكامل. فرض مديرو الأصول الكبار، بما في ذلك بلاك روك وأبولو جلوبال مانجمنت وبلو أويل، قيودًا على السحب .
شركات مثل أريس مانجمنت ومورغان ستانلي اتخذت إجراءات مماثلة، مما يسلط الضوء على قيود أوسع في الصناعة بأكملها. علاوة على ذلك، تتوقع مورغان ستانلي أن ترتفع حالات التخلف عن السداد عبر القطاع من 5% إلى 8% خلال العام القادم.
على عكس الرهون العقارية ذات المخاطر العالية، فإن الائتمان الخاص غير خاضع إلى حد كبير للتنظيم، ويُقيّم أصوله داخليًا، ولا يتداول في الأسواق العامة. لا يعرف أي شخص خارج هذه الصناديق ما هي القيمة الفعلية للقروض داخلها حاليًا، وهكذا بدأت كل الأزمات الكبرى،" أضاف المنشور.
تابعنا على X للحصول على أحدث الأخبار فور صدورها
مؤشر CDS يجذب مقارنات مع عام 2008
في ظل هذا التوتر، تطلق S&P Dow Jones Indices مؤشر CDX Financials. وهو منتج تبادل ائتماني افتراضي (CDS) مرتبط مباشرة بصناديق الائتمان الخاصة. يغطي المؤشر الجديد 25 كيانًا ماليًا في أمريكا الشمالية. تخطط البنوك الكبرى لبدء بيع المشتقات في الأسبوع القادم.
يُعد CDS أداة مالية مشتقة تسمح للمستثمرين بحماية أنفسهم أو المراهنة على مخاطر إفلاس المقترض على ديونه. لعبت CDS دورًا رئيسيًا في الأزمة المالية لعام 2008:
- اشترى المستثمرون كميات هائلة من عقود التأمين على خطر التخلف عن سداد ديون الرهن العقاري
- عندما ارتفعت التزامات الافتراضية، لم能量 البائعون تغطية الخسائر
- الخسائر انتشرت عبر النظام المالي
لم تحتوِ الأدوات على الضرر، بل عززته. الائتمان الخاص قطاع مختلف وحجمه أصغر. لكن النمط نفسه: توسع سريع، أول اختبار حقيقي، وإجابة وول ستريت هي بناء مشتقات جديدة حوله،" كما قال المحلل ماريو نوفال said.
هذه التطورات تثير مخاوف متزايدة بشأن مرونة سوق الائتمان الخاص. لا يزال يتعين معرفة ما إذا كان يمكنه تحمل موجة مستمرة من السحب دون انتشار أوسع في النظام المالي.