تحذير محلل من إعادة ضبط على مدى عدة سنوات مع انخفاض نشاط البيتكوين

وصل مؤشر نشاط بيتكوين المعدل حسب الكيان إلى ذروته في ديسمبر 2025 وبدأ في التراجع للأسفل، مما يشير إلى نهاية مرحلة التوزيع وبداية فترة تجميع جديدة تستغرق عادةً بين 1.1 و2.5 سنة.

وفقًا للمحلل أكسل أدلر الابن، فإن إشارة السلسلة تعني أن المستثمرين يجب أن يستعدوا لإعادة ضبط طويلة للسوق بدلاً من تعافي سريع، على الرغم من أن الطلب المؤسسي من خلال صناديق الاستثمار المتداولة قد يغير نمط الدورة التقليدي.

في منشور نُشر في 17 فبراير، كتب أدلر أن نشاط بيتكوين المعدل حسب الكيان وصل إلى 0.02676 في ديسمبر 2025 وبدأ في الانخفاض. يتعقب هذا المؤشر نسبة أيام العملة المنفقة إلى أيام العملة المنشأة، والتي تم تصفية البيانات لاستبعاد التحويلات داخل نفس الحامل.

وفقًا لرسمه البياني، أظهرت الدورات السابقة في عامي 2020 و2022 نفس الهيكل، حيث بلغ المؤشر ذروته بعد وقت قصير من ارتفاعات السعر، ثم تراجع على مدار فترات تجميع استمرت من 1.1 إلى 2.5 سنة.

أشار أدلر إلى أن سعر البيتكوين تجاوز 126,000 دولار في أكتوبر 2025 قبل أن ينخفض بنسبة حوالي 45٪، مضيفًا أن النشاط يميل إلى التأخر عن السعر لأنه تراكمي.

لا تزال القراءات الحالية أقل من المتوسطات قصيرة الأجل، وهو ما قال مراقب السوق إنه علامة على مرحلة انتقال مبكرة وليس تأكيدًا لاتجاه كامل. وأضاف أن انخفاضًا إضافيًا في المتوسط على مدار 90 يومًا تحت خط 365 يومًا سيقوي الحجة لمرحلة إعادة ضبط أطول.

على الرغم من علامات السلسلة، لا يبدو أن هناك اتفاقًا واضحًا حول مدى شدة التراجع. على سبيل المثال، في مقابلة حديثة، قال مات هوجان من Bitwise said إن الركود الحالي في العملات المشفرة أخف من الدورات السابقة، مثل عامي 2018 أو 2022. وأشار إلى البنية التحتية الأقوى، وظهور صناديق التداول المنتقلة للعملات المشفرة (ETFs)، ومشاركة المؤسسات في الأصول الرقمية من شركات مثل بلاك روك وأبولو لدعم موقفه.

في الوقت نفسه، قال الرئيس التنفيذي لشركة Coinbase، براين أرمسترونج، إن الأرصدة المحتفظ بها على المنصة من قبل المستثمرين الصغار في فبراير وصلت إلى مستويات أو تجاوزت تلك المسجلة في ديسمبر من العام الماضي. وهذا يعني أن المستثمرين التجزئة يشترون بنشاط أثناء الانخفاض، مع انخفاض القيمة السوقية للعملات المشفرة بنسبة حوالي 49% من ذروتها التي بلغت حوالي 4.4 تريليون دولار في أكتوبر 2025. ومع ذلك، فإن الانخفاض الحالي ليس حادًا مثل الانهيار البالغ 88% الذي شُهد في عام 2018 أو الانخفاض البالغ 73% في عام 2022.

ومع ذلك، لا يزال بعض المعلقين يتحفظون، مثل المحلل ميبو الذي يقترح أن الظروف الحالية قد تتطور ما زالت إلى شتاء طويل مع تعديل التقييمات وفقًا للوائح الأوضح وتركيز أكبر على الإيرادات.

على الرغم من ذلك، يمكن لمؤشرات تتبع المستثمرين على المدى الطويل أن تضيف دقة للصورة العامة. مؤخرًا، أشار جواو ويدسون من Alphractal pointed out إلى أن الربح/الخسارة غير المحققة الصافية للمستثمرين على المدى الطويل تقع حول 0.36، مما يعني أنهم بشكل عام لا يزالون في ربح. وفقًا له، بدأت الموجات الصاعدة الكبرى تاريخيًا فقط بعد أن أصبح هذا الرقم سالبًا، عندما واجه حتى المستثمرون الصبورون خسائر.

ظهرت المقالة تحذير محلل من إعادة ضبط على مدى سنوات متعددة مع انخفاض نشاط البيتكوين لأول مرة على CryptoPotato.