يواجه مسؤولو مجلس الاحتياطي الفيدرالي أسوأ خطأ في السياسة النقدية في تاريخ البنك المركزي من خلال الحفاظ على أسعار الفائدة مرتفعة بينما تنزلق الاقتصاد الأمريكي نحو ركود، وفقًا لدانييل ديمارتينو بوث، الرئيس التنفيذي لشركة QI Research.
النقاط الرئيسية:
- يقول الرئيس التنفيذي لـ QI Research، دانييل دي مارتينو بوث، إن بنك الاحتياطي الفيدرالي يعرض سياساته لخطأ تاريخي من خلال الحفاظ على أسعار الفائدة بينما بلغ ناتج النمو المحلي الإجمالي للربع الرابع 0.5%.
- تباطأ إنفاق المستهلكين الأمريكيين إلى معدل 0.6% في بداية عام 2026، مع تسجيل 14 شهرًا متتاليًا من التعديلات السلبية على الرواتب مما يشير إلى ضرر في سوق العمل.
- ستحدد تقرير وظائف أبريل ومعركة تأكيد كيفن وارش ضد السناتور توم تيليس الخطوة التالية للبنك المركزي الأمريكي.
المعادن الثمينة والسندات قصيرة الأجل هي أفضل الخيارات مع استمرار الفيدرالي الأمريكي في سياسة مشددة، كما تقول دانييل ديمارتينو بوث
Danielle DiMartino Booth أجرت التعليقات في مقابلة مع David Lin على برنامج The David Lin Report (TDLR) بعد أن جاء مؤشر أسعار المستهلكين العام عند 3.3% للشهر، وهو أعلى قراءة منذ مايو 2024، مع ارتفاع مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي إلى 2.6% بسبب ارتفاع أسعار النفط.
كشفت محاضر اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية الصادرة في نفس اليوم أن عدة أعضاء ناقشوا إمكانية رفع أسعار الفائدة إذا بقي التضخم فوق المستوى المستهدف. ورفض بوث أي رفع لأسعار الفائدة على المدى القريب باعتباره مسرحية سياسية وليس تفكيرًا اقتصاديًا سليمًا.
قال بوث: "الفكرة القائلة بأن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيقوم برفع أسعار الفائدة في هذا السياق هي فكرة سخيفة. سيُعتبر هذا واحدًا من أكبر أخطاء السياسة في تاريخ البنك الاحتياطي الفيدرالي. سيتجاهل البنك الاحتياطي الفيدرالي ما هو واضح أمام عينيه."
نما الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي بنسبة 0.5% فقط في الربع الرابع من عام 2025. وقد تباطأ الاستهلاك الشخصي، الذي كان يسير بمعدل 1.9% داخل هذا الرقم، إلى 0.6% عبر يناير وفبراير 2026، قبل أن يُشعر الميزانيات المنزلية بالكامل بتأثير ارتفاع أسعار البنزين. ويُقدّر نموذج GDPNow التابع لبنك أتلانتا الفيدرالي النمو في الربع الأول بنسبة 1.3%.
أشارت بوث إلى تتبع المكتب الوطني للبحوث الاقتصادية للدخل الشخصي بعد التحويلات الحكومية، والذي يُظهر بالفعل قراءة ركودية. وذكرت 14 شهرًا متتالية من التعديلات السلبية على الرواتب، وقالت إن اقتصاديين من جانب البيع في الشركات الكبرى بدأوا استخدام كلمة ركود بصراحة.
وصل مؤشر ثقة المستهلكين من جامعة ميشيغان إلى أدنى قراءة في تاريخ الاستطلاع. وسجلت توقعات البطالة 68٪، والتي وصفها بوث بأنها شديدة الركود. وقد انهار مؤشر منفصل يتبع ما إذا كان الوقت مناسبًا لشراء منزل.
منصة باول الممتدة
فيما يتعلق بقيادة الفيدرالي، قالت بوث إن جروم باول من المرجح أن يبقى على منصة الخطاب لفترة أطول مما يتوقع البيت الأبيض. وأشارت إلى السناتور توم تيليس، الذي لا يغادر منصبه حتى 3 يناير 2027، كـ العائق الذي يمنع تأكيد كيفن وارش حتى من الوصول إلى تصويت اللجنة. ولا تزال التهم الجنائية ضد باول غير محلولة، وقالت بوث إن كل مسؤول في الفيدرالي سيستخدم المواقف التقييدية كغطاء حتى يتغير ذلك.
قال بوث: "حتى تُسحب التهم الجنائية ضد جيروم باول، سيختبئ كل مسؤول في مجلس الاحتياطي الفيدرالي الحالي خلف أي شيء يمكنه لتأييد موقفه التقييدي وتهديدات رفع الأسعار." "نقطة."
أظهرت بيانات CME Fedwatch data عدم وجود احتمال لخفض أسعار الفائدة حتى أواخر أبريل، مع ظهور احتمالات ذات أهمية فقط في اجتماع ديسمبر. وقال بوث إن الاستجابة السياسة الصحيحة ستكون أن تُظهر الفيدرالي دعمها العلني للعمال الذين يعانون من تكاليف الوقود، وانخفاض التضخم في الأجور، وزيادة التسريحات، حتى لو أنتجت خفض أسعار الفائدة تخفيفًا محدودًا.
انخفض معدل الرهن العقاري الثابت على مدى 30 عامًا قليلاً إلى 6.37% بعد خمسة أسابيع متتالية من الزيادات. وانخفض عائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات من 4.35% إلى 4.31% خلال الأسبوع، وهو تحوّل قال بوث إنه يعكس تسعير الأسواق لصدمة نمو أكثر من تهديد التضخم.
للمستثمرين، أوصت بوث بالطرف القصير من منحنى العائد كأفضل موقف قبل عكس محتمل لسياسة الفيدرالي. وقالت إن المعادن الثمينة وجدت أرضية ثابتة ولا تزال وسيلة فعالة للتحوط ضد أحداث الائتمان، وعدم الاستقرار المالي، والتضخم. وأصرت على رأيها بأن توزيعات شركة شيفرون لا تزال آمنة.
تُعد تقرير رواتب أبريل النقطة البياناتية الرئيسية التالية التي يراقبها بوث، نظرًا لأن تقرير الوظائف في مارس تم تعزيزه بسبب تشوهات في التعديلات الموسمية، بما في ذلك 79,000 عامل تم احتسابهم كمتضررين من الطقس و100,000 وظيفة أضيفت عبر تعديل نموذج الولادة-الوفاة.