رسالة من مارس كابيتال: في 13 يوليو، وفي سياق الانخفاض الحاد مؤخرًا في سوق الأسهم الكوري، نشرت مؤسسة البحث الماكروية المستقلة "تانتو ماكرو" بيانًا يشير إلى وجود تشابه هيكلية بين المخاطر المالية الحالية في كوريا وبين الظروف التي سبقت الأزمة المالية الآسيوية عام 1996 (AFC): حيث بلغت نسبة صادرات أشباه الموصلات 41% (كانت 16% في عام 1996)، ووصلت حصة المستثمرين الأجانب في سوق الأسهم إلى ذروة تاريخية قدرها 40%، وارتفع الدين الخارجي إلى الناتج المحلي الإجمالي إلى 39.6%. لكن الاختلافات الأساسية تكمن في: 1) ارتفاع معدل كفاية الاحتياطيات الخارجية (ARA) إلى 92% (كانت فقط 54% قبل AFC)، وانخفاض نسبة الدين الخارجي قصير الأجل إلى 9.4% (كانت 11.5% قبل AFC)؛ 2) استبدال نظام الصرف الثابت الناعم بسعر صرف عائم حر، مما يقلل من مخاطر السحب الجماعي؛ 3) تباطؤ وتيرة زيادة رافعة الشركات، وانخفاض نسبة القروض المتعثرة في البنوك مقارنة بفترة AFC. حاليًا، تتركز المخاطر بشكل رئيسي على سوق الأسهم: حيث بلغ نسبتا السعر إلى القيمة الدفترية (P/B) وسعر السهم إلى الأرباح (P/E) لمؤشر KOSPI 2 و30 على التوالي، وهما مستويات قياسية، كما تضاعف رصيد التمويل بالهامش خلال عام ونصف ليصل إلى 38.6 تريليون وون كوري. ويشير مؤشر الاستقرار المالي إلى أن المخاطر العامة عند النسبة المئوية 62 من التاريخ (في منطقة الضوء الأصفر)، بينما تصل مخاطر التقييم إلى النسبة المئوية 91. وحسب نموذج التقرير، هناك احتمال بنسبة 5% أن تدخل كوريا في نمو سلبي خلال العام القادم، لكن مخاطر الدورة السلبية أقل بكثير مقارنة بـAFC، وذلك بسبب تعزيز خزائن الاحتياطيات وزيادة مرونة سعر الصرف، حيث لم تحدث مثل هذه الانكماشات بحجم هذا القياس إلا ثلاث مرات خلال العقود الثلاثة الماضية. التحذير الأساسي: إذا انعكست دورة أشباه الموصلات أو أدى تشديد السياسة النقدية للفيدرالي الأمريكي إلى انسحاب رؤوس الأموال الأجنبية، فقد يصبح سوق الأسهم محورًا لنقل المخاطر.
المحلل: تُظهر المخاطر المالية في كوريا الجنوبية أوجه تشابه هيكلية مع الأزمة المالية الآسيوية عام 1996
MarsBitمشاركة
ملخص
تُقارن تقرير Tantu Macro الصادر في 13 يوليو بين المخاطر المالية الحالية في كوريا الجنوبية وأزمة آسيا المالية عام 1996. حيث تشكل صادرات أشباه الموصلات الآن 41% من إجمالي الصادرات، ووصلت ملكية الأجانب في الأسهم إلى 40%، وبلغ الدين الخارجي/Nاتج المحلي الإجمالي 39.6%. وعلى الرغم من أن كفاية الاحتياطيات الأجنبية (ARA) أقوى عند 92%، فإن مؤشرات تقييم KOSPI لا تزال عند مستويات قياسية. يجب على المتداولين تقييم نسبة المخاطرة إلى المكافأة قبل الدخول في مراكز، حيث قد تتغير مستويات الدعم والمقاومة مع تقلبات السوق. لا يزال هناك احتمال بنسبة 5% للنمو السلبي، لكن التحسينات الهيكلية تقلل من خطر الدورة السلبية.
المصدر:عرض النسخة الأصلية
إخلاء المسؤولية: قد تكون المعلومات الواردة في هذه الصفحة قد حصلت عليها من أطراف ثالثة ولا تعكس بالضرورة وجهات نظر أو آراء KuCoin. يُقدّم هذا المحتوى لأغراض إعلامية عامة فقط ، دون أي تمثيل أو ضمان من أي نوع ، ولا يجوز تفسيره على أنه مشورة مالية أو استثمارية. لن تكون KuCoin مسؤولة عن أي أخطاء أو سهو ، أو عن أي نتائج ناتجة عن استخدام هذه المعلومات.
يمكن أن تكون الاستثمارات في الأصول الرقمية محفوفة بالمخاطر. يرجى تقييم مخاطر المنتج بعناية وتحملك للمخاطر بناء على ظروفك المالية الخاصة. لمزيد من المعلومات، يرجى الرجوع إلى شروط الاستخدام واخلاء المسؤولية.