الكاتب：Connor Dempsey
مُجمَّع: جيا هوان، ChainCatcher
الثورة الرقمية حدثت بالفعل. لكنها لم تكن على الإطلاق كما كان متوقعًا.
عندما دخلت هذا المجال عام 2017، كان الإجماع في الصناعة هو أن هذه التقنية ستغير كل شيء.
سيتم استبدال العملات الورقية الصادرة عن الحكومة بالعملات اللامركزية. ستُلغي البلوكشين الوسطاء المستغلين في كل معاملة. ستنقل السلطة من الشركات إلى المستخدمين.
لم تحدث هذه تقريبًا. لكن أشياء أخرى حدثت.
حتى الآن، قضيت ثمانية أعوام في أربع شركات للعملات المشفرة: @circle و @MessariCrypto و @coinbase و @crossmint.
شاهدتُ هذا الفئة من الأصول وهي تنمو من أقل من 10 مليارات دولار إلى أكثر من 4 تريليونات دولار، مرورًا بعدة فقاعات تداول ومرة واحدة من أزمة شبه انهيار نظامي. وجدتُ أن ما بُنِي فعليًا في هذه الصناعة أكثر إثارة مما تم التنبؤ به في ذلك الوقت.
قبل البدء بالوظيفة الخامسة، أريد تسجيل هذه السنوات الثمانية. وأيضًا التحدث عن أين أعتقد أنها ستذهب من هنا.
ازدهار زائف (موجة إصدار الرموز 2017-18)
في بداية عام 2017، قرأتُ بالصدفة شرحًا عن البيتكوين في كتاب، ومنذ ذلك الحين انغمستُ في هذا المجال. بعد فترة قصيرة، قرأتُ جميع الكتب ذات الصلة التي استطعتُ العثور عليها، ثم وضعتُ خطة: الذهاب إلى سنغافورة لكتابة مدونة تُسجّل هذه التقنية الجديدة التي أثارت إعجابي.
في ذلك الوقت، لم أكن أعلم أنني كنت في خضم نهاية فقاعة تلاعب هائلة حول "تمويل الرموز المبكر". هذا النموذج كان يسمح لأي شخص بجمع الأموال عبر الإنترنت لفكرة ما، من خلال بيع رموز رقمية للمستثمرين.
إيثريوم هي ساحة المعركة الرئيسية لكل هذا.
في نوفمبر 2017، نشرت دليلاً مبسطًا عن إيثريوم، وحقق انتشارًا واسعًا على Reddit. وكان ذلك بالضبط في ذروة الفقاعة، والتي انفجرت بعد شهر.
الآن، عند العودة إلى تلك المقالة، تبدو أكثر ككبسولة زمنية — ملخصة لمشاعر التفاؤل في ذلك الوقت، وتنبؤ بمستقبل لم يتحقق.
التنبؤات الخاصة بذلك العام
الرأي الرئيسي للمقال: يمكن استخدام شبكات سلسلة الكتل مثل إيثريوم لبناء تطبيقات استهلاكية جديدة.
تتجه القيمة التي تخلقها معظم التطبيقات الاستهلاكية (مثل فيسبوك وأوبر) نحو الشركات الكبرى وعدة مستثمرين قلائل. بينما تُشارك القيمة التي تخلقها هذه التطبيقات الجديدة بين المشاركين المبكرين (والمستثمرين في الرموز المميزة المبكرين).
تتخيل المقالة بناء "Uber لامركزي" باستخدام إيثريوم. يحصل المستخدمون والسائقون الأوائل على رموز مقابل كل رحلة يكملونها، مما يمنحهم جزءًا من الشبكة. وهذا يُكافئ بشكل أكثر عدلاً المؤمنين الأوائل الذين ساعدوا في بدء التشغيل الأولي للشبكة.
هدفٌ يُحتفى به على الورق. لكن الثورة اللامركزية انتهت بسقوطٍ كبير.
ما الذي حدث فعليًا
موجة تداول متهورة على غرار فقاعة الإنترنت عام 2001.
تم إثبات أن إيثريوم هو أكثر منصة تمويل جماعي كفاءة في التاريخ. جمع أكثر من 3000 مشروع إصدار رموز ما يقارب 22 مليار دولار من مستثمرين حول العالم.
But like in 2001, the underlying technology far fails to support the absurdly valued use cases assigned to it.
الأكثر سوءًا، أن هذا النموذج يُدمّر آلية الحوافز الطبيعية بين المستثمرين والمبنيين. يمكن للمبنيين الحصول على تمويل قدره 10 ملايين دولار في ليلة واحدة فقط بفضل فكرة واحدة.
العائد الذي يحصل عليه المستثمرون هو فقط الرموز، ويجب انتظار إكمال المشروع لزيادة قيمة الرموز. لكن المطورين يحتفظون أيضًا بالرموز، ويمكنهم تحويلها إلى نقد وتحقيق الثراء منذ اليوم الأول، وبالتالي يفقدون الحافز لبناء منتجات مفيدة.
المؤسسون والمستثمرون المبكرون كسبوا أرباحًا هائلة، بينما تضرر المستثمرون غير المتمرسين. على الرغم من وجود أشخاص صادقين يرغبون في بناء شيء حقيقي، إلا أن هذا النموذج تحول بشكل غير محظوظ إلى بيئة خصبة للطمع والاحتيال واستغلال المستثمرين الصغار.
Like every speculative bubble over the past few hundred years.
البناء من بين الأنقاض (Circle، 2018-19)
محفظتي تصبح أخف يومًا بعد يوم. استخدمت سمعتي الصغيرة التي جمعتها على Reddit للحصول على وظيفة تسويقية مبتدئة في Circle في بداية عام 2018.
عندما تأسست Circle، كانت قد مرّت أربع سنوات. وكانت تمتلك مجموعة من تطبيقات المستهلكين غير المربحة (الاستثمار، الدفع، التداول)، بالإضافة إلى طاولة تداول خارج البورصة هادئة تطبع النقود وتحافظ على سير العمل.
في السنتين القادمتين، كان القطاع بأكمله يتعافى من صدمة هوس الرموز المميزة. تم التخلي عن معظم المشاريع، وانخفضت معظم الرموز المميزة إلى الصفر. كان الجو سيئًا جدًا.
لكن في هذا الوقت بالضبط، تم زرع بذور النهضة التالية للعملات المشفرة.
التركيز هذه المرة ليس على التطبيقات الاستهلاكية، بل على إعادة تشكيل المالية عبر الإنترنت.
الدولار الأمريكي و DeFi
العملات المستقرة المدعومة بالدولار، التي تم إنشاؤها في الأصل لتمكين المتداولين من التبديل بسهولة بين المراكز المشفرة. فهي تربط قيمتها بدولار واحد من خلال احتياطيات بقيمة 1:1 من الدولار والسندات الحكومية.
الـ USDT الخاص بـ Tether انطلق أولاً خلال موجة العملات الرقمية، وازدادت احتياطيات الدولار بسرعة في حسابات مصرفية خارج الولايات المتحدة.
على الرغم من أن السيناريو الأولي كان التداول، إلا أن العملات المستقرة تمتلك قيمة هائلة لأولئك الذين يرغبون في الاحتفاظ بالدولار ولكنهم لا يستطيعون الوصول إلى النظام المصرفي التقليدي.
مثل الأشخاص الذين يرغبون في تجنب ضوابط رأس المال. الأثرياء الصينيون الذين يسعون إلى تنويع أصولهم. الأرجنتينيون والأتراك الهاربون من التضخم.
في عام 2018، أطلقت Circle بالشراكة مع Coinbase الإصدار الأمريكي المُتوافق: USDC. كانت الاستخدامات المبكرة تتركز أساسًا على التداول، لكن بعض الأشخاص بدأوا بالتنبؤ: أن هذا النوع الجديد من الدولار الرقمي سيسمح لأي شخص لديه اتصال بالإنترنت بالحصول على خدمات الدولار على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع.
في الوقت نفسه، فإن المشاريع التي نجحت في تجاوز عصر العملات الرقمية هي تقريبًا جميعها من القطاع المالي.
بما أن الإيثيريوم يمكن استخدامها لجمع التمويل، فيمكنها أيضًا لإعادة بناء مكونات أساسية أخرى لسوق المالية. بروتوكولات التداول (Uniswap) وبروتوكولات الإقراض (Aave، Compound)، التي لاحقًا أُطلق عليها اسم "التمويل اللامركزي"، أو DeFi.
ستلتقي العملات المستقرة وديفي في النهاية. والمحفز الذي يدفعهما إلى الأعلى هو جائحة تحدث مرة واحدة في المائة عام.
النمو العنيف يعود (Messari, 2019-2021)
في نهاية عام 2019، انضممت إلى شركة ناشئة متخصصة في أبحاث البيانات مكونة من 13 شخصًا تُدعى Messari، حيث أصبحت أول موظف تسويق بدوام كامل لديهم.
لدي الشركة فريق تحليل مكون من أربعة أشخاص يقوم بأبحاث رائدة في مجال DeFi. في ذلك الوقت، بلغ إجمالي قيمة الأصول المغلقة في DeFi 665 مليون دولار أمريكي.
ثم في بداية عام 2020، اندلع فيروس غامض من الصين، مما هدد بتعطيل الاقتصاد العالمي. هبطت جميع الأسواق بشكل حاد.
ردت البنوك المركزية حول العالم من خلال ضخ تريليونات الدولارات في الاقتصاد العالمي لمنع الانهيار، حيث تم ضخ 9 تريليونات دولار بحلول نهاية عام 2020 فقط.
هذه الأموال بحاجة إلى وجهة. الجميع عالقون في منازلهم، مما أدى إلى تدفق كميات كبيرة من الأموال إلى البيتكوين والإيثيريوم وDeFi، وجميع الأصول المضاربية المختلفة.
Bitcoin surged from under $4,000 to nearly $70,000, with its market cap surpassing $1 trillion driven by institutional investors, outperforming all macro assets such as gold.
Connor Dempsey تستمر البنوك المركزية في طباعة النقود، وترفع جميع الأسواق إلى القمر، وتخبر العالم في الوقت نفسه بشيء واحد: هناك مكان للعملات التي لا يمكن تخفيض قيمتها في هذا العالم.
Bitcoin حقق أسرع سرعة له، وتجاوز 1 تريليون دولار، متفوقًا على جميع الأصول الماكروية الأخرى.
هذه الشروط أدت أيضًا إلى ما يُعرف بـ "صيف DeFi"، حيث تضاعفت القيمة الإجمالية لبروتوكولات DeFi 250 مرة، لتصل إلى 180 مليار دولار.
كان من المفترض أن يعيد DeFi بناء المالية التقليدية. لكن "صيف DeFi" بدا أكثر كأنه لعبة عبر الإنترنت كبيرة، لاعبوها مجموعة من المتداولين المدفوعين بالربح، ورهاناتهم مليارات الدولارات.
آلية اللعبة تُسمى تعدين السيولة. قام مطور مجهول بطرح بروتوكول جديد، ولا يُعرف لماذا يُستخدم الطعام كموضوع أساسي تقريبًا دائمًا.
YAM Finance و Spaghetti Money و SushiSwap. يقوم المُتداولون بإيداع رموز حالية (ETH و USDC و USDT) لكسب رموز جديدة مُستَنْتَجة. $YAM و $SPAGHETTI و $SUSHI.
العملية بأكملها سخيفة ومذهلة. بعد إطلاق البروتوكول، يمكن للعملات المعدنة الجديدة أن تصل إلى سوق قيمتها مليار دولار في غضون أيام. ثم يبيع المشاركون المبكرون، وينهار السعر.
هذا هو عصر الغرب المتوحش الحقيقي.
كما كان الحال مع موجة الرموز السابقة، أنتج صيف DeFi مجموعة من المليونيرات قبل أن ينهار ذاته.
كما أنتج أيضًا مليارديراً اسمه سام بانكمان-فرييد. هذا الشخص سيصبح محور الكارثة التالية في عالم التشفير.
على قمة الجبل (Coinbase, 2021)
في أبريل 2021، أكملت Coinbase طرحًا عامًا أوليًا بتقييم قدره 100 مليار دولار. بعد فترة وجيزة، تم تعييني في فريق تطوير الأعمال والاستثمار المخاطر الخاص بهم.
عملي كان الجلوس بجانب من يُجريون عمليات الدمج والاستحواذ ويتبنون مشاريع تشفير مبكرة، وأكتب مقالات عن مواضيع الصناعة، وأعمل على بودكاست Coinbase الذي لم يدم طويلاً. كان هذا أحد أكثر الغرف إثارةً التي عملت فيها، وكان يُشعرني غالبًا بهذا الشعور:
(الصورة الأصلية للمؤلف في مقر Coinbase)
هذا أيضًا هو الفترة التي تشكل فيها الفقاعة المضاربية الثانية — حول فن رقمي يُسمى NFT.
إذا كان DeFi مجالًا للمتداولين المحترفين، فإن NFT أكثر جاذبية للعامة. فهو يوفر للفنانين طريقة جديدة لكسب الدخل عبر الإنترنت، كما يُظهر إمكاناته في معايير الملكية الرقمية.
But like early tokens and DeFi Summer, NFT speculation quickly got out of control.
بدأت الصور الرقمية للقرود الكرتونية و"البنك" والبطاريق بالبيع بسعر مليون دولار لكل منها. قام فنان يُدعى Beeple بدمج مجموعة من الصور في عمل واحد، وتم بيعه في كريستيز بسعر مُبالغ فيه قدره 69 مليون دولار.
الثقافة المشفرة موجودة في كل مكان. لاري ديفيد يسخر من مشككي العملات المشفرة في إعلان Super Bowl. تبادل سام بانكمان-فريد FTX أنفق 135 مليون دولار على حق تسمية ملعب ميامي هيت.
الجميع يحقق الثروة من خلال الرموز المميزة وNFT والأسهم.
هذا تكرار للجنون الذي حدث في عام 2017. تحت تأثير طباعة الأموال القياسية، حجم الفقاعة يقارب أربع مرات حجم الدورة السابقة.
التسوية (2022)
لكن سرعان ما بدأ العجلة الدوارة في الانفصال.
التخفيضات في أسعار الفائدة، وطباعة النقود، والحوافز الاقتصادية التي دفعت أسعار جميع الأصول، انتقلت في النهاية إلى أسعار السلع الاستهلاكية.
وصلت BTC وETH ونازداك وستاندرد آند بورز إلى ذروتها في نهاية عام 2021. في تلك اللحظة، أدرك الجميع أن التضخم لا يمكن كبحه، واضطرت البنوك المركزية إلى عكس سياساتها، وسحب تدريجيًا للسياسات التي كانت قد أرسلت الأسهم والعملات المشفرة إلى مستويات قياسية جديدة.
تحت ضغط رفع أسعار الفائدة والتقشف المالي، يبدأ الجميع في التردد أمام الأصول التي اشتروها بأسعار مرتفعة.
ربما صور القرود لا تساوي مليون دولار. ربما لا ينبغي أن تساوي SUSHI 30 مليار دولار. ربما لا تساوي狗狗币 90 مليار دولار.
ثم بدأ كل شيء في الانهيار.
إذا كان هوس العملات المعدنية يشبه انهيار الإنترنت عام 2001، فإن ما حدث بعد ذلك يشبه أزمة المالية عام 2008. بضعة أصول سامة، بالإضافة إلى رافعة مالية عالية، كادت أن تسحب معها كل شيء مرتبط بها.
أول أصل سام هو العملة المستقرة UST الخاصة بـ Terra.
العملات المستقرة الرئيسية (USDC و USDT) تعتمد ببساطة على النقد والسندات الحكومية كاحتياطيات. أما UST فتستخدم آلية خوارزمية معقدة للحفاظ على ربطها. هذه الآلية تعمل جيدًا في الأسواق الجيدة، لكنها تنفجر فور حدوث بيع جماعي.
32 مليار دولار أمريكي تتبخر في غضون أيام. أولئك الذين ظنوا أنهم يمتلكونها استيقظوا ليجدوا أن أيديهم فارغة.
ثم تعثر صندوق تحوط بحجم 10 مليارات دولار يُسمى Three Arrows Capital — كان قد استثمر بكثافة في Terra ورفع الرافعة المالية بشكل مفرط في جميع أنحاء الصناعة.
دفعت شركة Three Arrows كميات كبيرة من الأموال من منصات الإقراض التشفيرية Celsius وVoyager. استخدمت هذه المنصات ودائع المستخدمين للإقراض بحثًا عن عائد "آمن" قدره 8%. وعندما انهارت Three Arrows، قامت المنصات بتجميد عمليات السحب وتقديم طلب إفلاس، مما أدى إلى سحب ودائع المستخدمين العاديين معها.
في Coinbase، كنا نراقب FTX وسام بانكمان-فريد وهم ينقذون منصات الإقراض المفلسة مثل BlockFi.
تم تسميته "J.P. مورغان في عالم التشفير"، الفارس الأبيض للصناعة.
لكن الحقيقة هي أن SBF و FTX هما اللذان كانا الأكثر تعرضًا للمخاطر.
هل تتذكر شراء FTX لحقوق تسمية ملعب ميامي هيت؟ كانت تلك الصفقة، وكذلك إمبراطورية SBF بأكملها، تعتمد على العملة المُنشأة من العدم من قبل FTX — FTT. استخدم SBT FTT كضمان للحصول على قروض ضخمة. وعندما انهار سعر FTT، تم استرداد القروض، ودخلت FTX في إفلاس مباشر.
الأسوأ أن FTX كانت تستخدم إيداعات العملاء في الاستثمارات وسد الثغرات المختلفة. الشركة التي كانت تُقدّر قيمتها بـ 32 مليار دولار، انهارت خلال أسبوع، وتبخرت 8 مليارات دولار من أموال العملاء.
لقد انتهك SBF القاعدة الأساسية الأساسية لتشغيل البورصة: لا تلمس أموال العملاء.
هذا هو لحظة ليمان في عالم التشفير.
الانتخابات الكبرى والكازينوهات (2023-25)
بعد انهيار FTX، سُجن SBF. وهبط سوق التشفير من 3 تريليونات إلى أقل من تريليون واحد خلال 12 شهرًا.
ثم قامت إدارة بايدن بالتحرك لخنق هذه الصناعة داخل الولايات المتحدة.
يقوم SEC بقيادة غاري جينسلر برفع دعاوى ضد جميع الشركات الملتزمة تقريبًا في الداخل، بحجة انتهاك قوانين الأوراق المالية.
تلقّت Coinbase و Kraken و Uniswap و Robinhood إشعارات تنفيذية. الشركات التي قضت سنوات في السعي للعمل بشكل قانوني أصبحت أهدافًا أولية لـ SEC.
في الوقت نفسه، تضغط إليزابيث وارين سراً على البنوك لدفعها للتخلي عن عملاء التشفير، وقطع قنوات التمويل للصناعة، ودفع الفرق نحو الخارج.
أنتجت هذه الاستراتيجية عدة عواقب غير متوقعة.
أولاً، أي شيء يُطرح في مجال التشفير يحتوي على نموذج عمل (مثل DeFi) سيُصنف على أنه أوراق مالية، وقد يُوجه إليه اتهام في أي وقت.
لذلك أصبح الخيار الأكثر أمانًا قانونيًا هو إصدار "عملات ميم"، وهي عملات لا تمتلك أي استخدام محدد.
على منصة تُسمى Pump.fun، تم إطلاق ملايين من عملات الميم. أطلقت Iggy Azalea و Caitlyn Jenner وفتاة Hawk Tuah عملات الميم الخاصة بهن. وكلها، دون استثناء، كانت كارثة.
لقد ظهر كازينو آخر في عالم التشفير، وأكبر من السابق. تم إصدار أكثر من 6 ملايين عملة Meme. ووصل هذا القطاع إلى ذروته البالغة 150 مليار دولار في أواخر عام 2024، وهو ما تجاوز حتى حجم فقاعة NFT في ذلك العام من حيث القيمة بالدولار.
ثانيًا، تم تنظيم حملة سياسية لأول مرة في الصناعة. قدمت عدة شركات رائدة ملايين الدولارات إلى لجان العمل السياسي الداعمة للتشفير، ومارست ضغطًا منظمًا في واشنطن.
ثالثًا، رأى دونالد ترامب فرصة. وعد بإقالة جينسلر، ووضع حد لعداء المصارف، وتحويل الولايات المتحدة إلى "العاصمة العالمية للعملات المشفرة"، فحول الصناعة التي تم تعبئتها للتو إلى أصل انتخابي. يعتقد الكثيرون أن الناخبين المشفرين هم من ساعدوه على الفوز بالانتخابات.
ثم، قبل ثلاثة أيام من توليه المنصب، أطلق ترامب عملة ميم: $TRUMP. كما أطلقت زوجته: $MELANIA.
هذا أغرب شيء شهدته خلال ثمانية أعوام في هذا المجال. بشكل ساخر، يمثل $TRUMP نهاية فقاعة العملات الميمية — فقد سحب كل السيولة الأخرى، ثم تبع ذلك انهيار كامل لسوق العملات الميمية.
الاتجاه نحو المؤسسات (Crossmint, 2025-26)
Apart from that awkward incident, the industry's bet on Trump still paid off.
في اللحظة التي أصبح فيها ترامب متأكدًا من الفوز، سجل البيتكوين أعلى مستوى جديد. وقد سبق السوق تسعير حقيقة أن أكبر اقتصاد في العالم يتحول من العداء تجاه التشفير إلى الترحيب به.
غينسلر استقال. ألغت اللجنة الأمنية والبورصة الجديدة الدعوى القضائية ضد شركات التشفير الأمريكية. عادت البنوك لتتمكن من الوصول إلى هذا القطاع.
الأهم أن قانون GENIUS تم تمريره في يوليو 2025 — أول تشريع اتحادي أمريكي كبير للعملات المشفرة، ويوفر قواعد واضحة للعملات المستقرة.
الإشارة التي أرسلتها واشنطن للمؤسسات واضحة: التشفير، وخاصة العملات المستقرة، سيصبح صناعة كبيرة قريباً.
شركات العملات المستقرة مثل Bridge و BVNK تم استحواذها من قبل Stripe و Mastercard بتقييم يزيد عن 10 مليارات دولار. أكمل Rain جولة C بقيمة حوالي 20 مليار دولار. شركتي القديمة، Circle، التي تقف خلف USDC، ستطرح أسهمها في سوق الأوراق المالية في يونيو 2025، مع وصول تقييمها الأقصى إلى 60 مليار دولار.
في هذا الوقت، كنت أعمل كمدير التسويق في Crossmint. وقد أبرمنا شراكة مع MoneyGram لتمكين هذا العملاق العالمي للتحويلات من استخدام العملات المستقرة لنقل الأموال عبر الحدود.
Crossmint @crossmint · 2025/9/18 رسالة مهمة: تستخدم @MoneyGram، التي تخدم 200 دولة و50 مليون مستخدم، العملات المستقرة. مدعومة بمحفظة Crossmint + بنية تحتية للعملات المستقرة. هذا هو مستقبل التحويلات المالية عبر الحدود.
مع وضوح فوائد الدولار المُرمَّز، بدأت وول ستريت تأخذ ترميز الأصول الأخرى على محمل الجد.
حتى لاري فينك غيّر رأيه. كان يصف بيتكوين يومًا على أنها "مؤشر غسل الأموال". والآن، الرئيس التنفيذي لشركة بلاك روك التي تدير 14 تريليون دولار، يصف الترميز على أنها "الشكل التالي للسوق"، ويتوقع أن تنتقل جميع الأسهم والسندات وأنواع الأصول في النهاية إلى البلوكشين.
الثورة التي لم نتوقعها (الآن)
مرت ثمانية أعوام منذ مقالتي على Reddit، ولا يزال لدينا Uber مركزي.
البلوكشين لم يُلغي جميع الوسطاء، ولا استبدل العملة المشفرة اللامركزية بالعملة القانونية الصادرة عن الحكومة.
لكنني أؤمن أنه في المستقبل، عندما نلقي نظرة إلى الوراء، ستُذكر هذه الفترة كفترة فوضى مبكرة لنظام مالي إنترنتي جديد تمامًا.
كل دورة ازدهار وركود تُصقل البنية التحتية تلك. البنية التحتية التي تمتلك القدرة على إعادة تشكيل النظام المالي العالمي وإيصاله إلى أي شخص لديه اتصال بالإنترنت.
Token fundraising demonstrates that a company can raise money from anyone around the world.
أثبت DeFi أن التداول والقروض يمكن أن تعمل بالكامل عبر الكود (انظر @HyperliquidX و @pendle_fi).
NFTs laid the foundation for internet ownership.
حتى أبسط جولة — عملات الميم — أثبتت أن الشبكة الأساسية قادرة على تحمل كم هائل من المعاملات العالمية.
استبدالها بالأصول غير المتجانسة مثل الأسهم والسندات والعقار، بالإضافة إلى إطار تنظيمي واضح، سيجعل انتقال النظام المالي بأكمله أمرًا طبيعيًا.
يمكن للمُنتقدين أيضًا محاولة تجاهل كل هذا. لكن بيانات العملات المستقرة هي الأصعب للإنكار.
يبلغ إجمالي عرض العملات المستقرة حاليًا أكثر من 3 تريليونات دولار أمريكي، وتم تنفيذ 33 تريليون دولار أمريكي من المعاملات في عام 2025. حتى الآن هذا العام، تم تنفيذ أكثر من 40 تريليون دولار أمريكي، مع توقعات بالوصول إلى 100 تريليون دولار أمريكي.
سيقول المتشكون إن جزءًا كبيرًا من هذا هو تداول العملات المشفرة وأنشطة الروبوتات. هذا صحيح. لكن الحجم موجود هنا، والحكومة الأمريكية تخبرك بأين تتجه.
نقطة واحدة مهمة ولكنها معقدة قليلاً: العملات المستقرة مدعومة بأوراق الخزانة الأمريكية، وهي ديون تصدرها الحكومة الأمريكية لتمويل نفسها.
كلما تم إصدار عملة مستقرة واحدة، يتم خلق طلب جديد على الدين الأمريكي، وهو ما تحتاجه الحكومة الأمريكية أكثر من أي وقت مضى حاليًا. لسبب هذا، أصبحت وزارة الخزانة نمو الاستقرار عملات من الأولويات الاستراتيجية الأمريكية:
تشير التقارير الأخيرة إلى أن العملات المستقرة قد تنمو إلى سوق بقيمة 3.7 تريليون دولار بحلول نهاية هذا القرن. ومع مرور قانون GENIUS، يصبح هذا السيناريو أكثر احتمالاً. وستدفع البيئة المزدهرة للعملات المستقرة الطلب من القطاع الخاص على سندات الخزانة الأمريكية...
أين الطريق؟
الذكاء الاصطناعي يغير كل شيء، ولا يستثنى التشفير.
الدمج بين التشفير والذكاء الاصطناعي قد بدأ بالفعل. ملايين الوكلاء الذكيين سيقومون قريبًا بإجراء معاملات في العالم الحقيقي. وسيستخدمون بطاقات مدعومة بالعملات المستقرة للتفاعل مع تجار في أكثر من 200 دولة. كما سيقومون بإجراء معاملات مباشرة بينهم باستخدام محافظ التشفير والعملات المستقرة.
الوكلاء الذين يشترون بالنيابة عنا، ويديرون مالية الشركة، وينفذون الصفقات باسم الشركة بأكملها، أمر مؤكد تمامًا.
بالتالي، سنرى نماذج عمل مدعومة بالكامل بواسطة الوكلاء دون أي تدخل بشري في الحلقة المغلقة. تخيل صندوق تحوط: إنه يقرأ كل وثيقة تقديم إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات، ويبني نماذجه الخاصة، وينفذ تداولاته بنفسه، دون أي محلل أو مدير صندوق يظهر.
مع تحقق هذا المستقبل العلمي التخيلي خطوة بخطوة، سيدخل التشفير إلى التداول السائد من خلال الاندماج مع الأنظمة القديمة، وليس استبدالها.
الخادم سيكون مشفرًا. الواجهة ستبدو تمامًا مثل الأشياء التي يستخدمها الناس بالفعل. لن يلاحظ معظم الناس حتى.
ستستبدل المؤسسات البنية التحتية القديمة التي تم استخدامها لعقود. وستطلق الشركات الناشئة منتجات مالية بسرعة ونطاق غير مسبوقين عالميًا. والنتيجة النهائية هي نظام مالي يعمل على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع، بنفس الكفاءة للناس في نيجيريا كما هو الحال في نيويورك.
من هنا، سيظهر مليون ابتكار آخر.
بعد ثمانية أعوام، هل ستبدو هذه التوقعات محرجة كما ننظر اليوم إلى مقالتي القديمة؟ انتظروا وانظروا.