أموندي تدعم موجة الأسهم المدعومة بالذكاء الاصطناعي في آسيا وسط عدم اليقين بشأن أسعار الفائدة الفيدرالية

أموندي، أكبر مدير للأصول في أوروبا والذي يدير ما يقارب 2.4 تريليون يورو (2.8 تريليون دولار) من الأصول، تضع رهانًا مباشرًا: لم تنتهِ بعد موجة صعود الأسهم المدعومة بالذكاء الاصطناعي في آسيا. لكن هناك عقبة، وهناك دائمًا عقبة، وهي أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد يفسد الحفل.

في 5 يونيو، قدمت أليسيا بيراردي، الرئيسة العالمية لاستراتيجية الأسواق الناشئة، الحجة القائلة إن الأرباح القوية، والتقييمات المعقولة، وموجة مستمرة من الإنفاق الرأسمالي من قبل كبريات شركات التكنولوجيا الأمريكية تُبقي الرياح في ظهر آسيا. لكن إذا تغيرت توقعات أسعار الفائدة الأمريكية بشكل كبير، فقد تبدأ أنبوب التمويل الذي يغذي هذا التداول بأكمله في التضييق.

تُستثمر كميات هائلة من الأموال من قبل شركات التحول الهائلة الأمريكية، مثل مايكروسوفت وغوغل وأمازون وميتا، في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. يتدفق جزء كبير من هذه الأموال مباشرة إلى شركات تصنيع الرقائق والعتاد الآسيوية. وقد سجلت سامسونج إلكترونيكس وSK هاينكس موجات قياسية مع تزايد الطلب على رقائق الذاكرة والأشباه موصلات المتقدمة.

تقع شركات التكنولوجيا الكورية الجنوبية والتايوانية في مركز سلسلة توريد الذكاء الاصطناعي العالمية. عندما تزيد الشركات الأمريكية من ميزانيات إنفاقها الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي، ترتفع الطلبيات على ذاكرة النطاق الترددي العالي، والتغليف المتقدم، والرقائق المتطورة.

يُقيّم بيراردي أن التقييمات في هذه الأسواق لا تزال معقولة مقارنة بنمو الأرباح. هذا فرق ذو أهمية كبيرة عن عصر الدوت كوم، عندما انفصلت أسعار الأسهم تمامًا عن الأساسيات.

"نحن لا نرى فقاعة،" كما أوضح بيراردي.

تحليل سابق نُشر في 17 أبريل 2026، استنتج بشكل صريح أوجه تشابه بين دورة الذكاء الاصطناعي الحالية وفترة الدوت كوم. الاستنتاج: على الرغم من أوجه التشابه السطحية في تركيز السوق، فإن ديناميكيات التقييم المتفجرة التي عرّفت هوس أواخر التسعينيات غير موجودة اليوم.

تؤثر أسعار الفائدة الأمريكية وعوائد السندات الحكومية مباشرة على كمية رأس المال التي تستعد الشركات التكنولوجية الكبرى لاستثماره في مشاريع البنية التحتية طويلة الأجل. يحدد إطار عمل أموندي آلية انتقال تنتقل من سياسة الاحتياطي الفيدرالي عبر ميزانيات الإنفاق الرأسمالي للشركات العملاقة إلى طلبات أشباه الموصلات الآسيوية. إذا ثبت الاحتياطي الفيدرالي أو خفض، يبقى الخط أنبوب صحيًا. وإذا تغيرت توقعات أسعار الفائدة نحو الارتفاع، فإن السلسلة بأكملها تواجه ضغطًا.

تحليل أموندي يركز بالكامل على أسواق الأسهم التقليدية. لا يوجد أي ذكر لعملات رقمية أو أصول رقمية أو استثمارات مرتبطة بتقنية البلوك تشين.

للمستثمرين في الأسهم، النتيجة الرئيسية إيجابية بحذر. تظل شركات التكنولوجيا الآسيوية ذات التعرض المباشر للإنفاق على بنية الذكاء الاصطناعي، خاصة في كوريا الجنوبية وتايوان، الوسائل المفضلة. إن البيئة المتعلقة بالأرباح تدعم الأسعار الحالية، ورفض أموندي لوجود فقاعة يوفر غطاءً مؤسسيًا للبقاء على المراكز الطويلة.

ستُصَدِّق أو تُجبر على إعادة التفكير، التوجيهات المتعلقة بالرأس المال من جولة الإيرادات التالية للتكنولوجيا الأمريكية، أطروحة أموندي. هذه هي نقطة البيانات التي تُحرك الأسواق الآسيوية، وفي الوقت الحالي، يعتمد كل شيء على ما إذا كانت الفيدرالية ستسمح باستمرار الإنفاق دون انقطاع.