المؤلف: تيتشو TechFlow
الأسهم الأمريكية: "كارثة تقرير أرباح" شركة AMD ت引爆 أسهم التكنولوجيا
الشخصية الرئيسية اليوم هي AMDأدى تقريره المالي إلى حدوث موجة بيعية في أسهم التكنولوجيا.
تبدو البيانات المالية جيدة على السطح:
- 102.7 مليون دولار أمريكي من الإيرادات في الربع الرابع، وهو أعلى من التوقعات البالغة 96.7 مليون دولار أمريكي
- العائدات لكل سهم بعد التعديل 1.53 دولار، وهو أعلى من التوقعات البالغة 1.32 دولار
- السؤال 1: توجيهات: 9.8 مليار دولار (±300 مليون دولار)، وهو أعلى قليلاً من التوقعات البالغة 9.38 مليار دولار.
لكن لماذا غضب السوق؟
المسألة ليست بالأرقام، بل فيالانحراف المتوقعيُتوقع من بعض محللي وول ستريت أن يعطي AMD توجيهات أكثر جرأة، حيث لا تزال حماسة الذكاء الاصطناعي قوية. وعندما كانت التوجيهات "أفضل قليلاً من المتوقع" بدلًا من "أفضل بكثير من المتوقع"، اختار السوق التصويت بقدميه.
الأشد فتكًا:التكاليف التشغيلية خارج السيطرةإن مصاريف تشغيل AMD أعلى بـ 200 مليون دولار من التوجيهات، وهو ما يمثل تجاوزًا متكررًا في أكثر من ربع.
ال محلل في جولدمان ساكس هارلان سور صريح: "كانت AMD دائمًا ما تتجاوز الإنفاق، وهذا يضر بربحية الشركة."
سلسلة ردود الفعل تؤدي إلى تراجعت أسهم AMD بنسبة 17%؛ وBroadcom بنسبة 7%؛ وMicron بنسبة 11%؛ وLam Research بنسبة 10%؛ وApplied Materials بنسبة 9%؛ ونفيديا بنسبة 3%؛ وانهار مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات بشكل كبير، حيث تعرض قطاع الرقاقات بأكمله لهجومٍ عنيف.
لا يزال كابوس قطاع البرمجيات مستمراً. تراجعت صندوق iShares Expanded Technology-Software ETF (IGV) اليوم 4% إضافية،تراجعت بنسبة 17% في أسبوع واحد.
تستند جذور الذعر إلى أداة تلقائية لشركة أنثروبيك التي تم إطلاقها الأسبوع الماضي، ويمكنها التعامل مع الأعمال القانونية. وقد أدى ذلك إلى إدراك السوق المفاجئ بأن الذكاء الاصطناعي قد يكون نهاية البرمجيات، وليس مساعدها.
إذا كانت AI قادرة على معالجة الوثائق القانونية تلقائيًا وإنشاء الأكواد تلقائيًا وإدارة علاقات العملاء تلقائيًا، هل يمكن أن يستمر نموذج العمل التجاري للشركات التي تقدم خدمات SaaS بالاشتراك؟
ليست كل أسهم التكنولوجيا في طريقها للهبوط، فهناك أيضًا فائزين اليوم:
ارتفع سهم إلي ليلي بنسبة 8%: تقرير الربع الرابع تجاوز التوقعات بشكل كبير؛ التوجيهات لعام 2026: إيرادات 800-830 مليار دولار (التوقع 77.6 مليار دولار)، EPS 33.5-35 دولارًا (التوقع 33.23 دولارًا)؛ ارتفعت مبيعات دواء إنقاص الوزن زيبباوند بنسبة 122%، وارتفعت مبيعات دواء مونجارو لعلاج مرض السكري بنسبة 110%.
تيرابايت كومبيوتر ترتفع بنسبة 10%: تقرير المبيعات في الربع الثاني يتجاوز التوقعات، وتُرفع التوجيهات السنوية إلى 40 مليار دولار (التوقع 36.1 مليار)؛ الطلب القوي على خوادم الذكاء الاصطناعي
ارتفع سهم أمجين بنسبة 3.67%: أداءً قويًا في التقارير المالية، أصبح قطاع الرعاية الصحية واحدة من القلاع القليلة في اليوم.
تراجعت شركة أوبر 5% وتراجعت شركة تشي بولت 6%، وهذان المؤشران يؤكدان مجددًا أن المستهلكين في الولايات المتحدة يقللون من الإنفاق.
العملات المشفرة: ت跌破 74000 دولار، أدنى مستوى لها منذ 16 شهرًا
هبطت بيتكوين اليوم بعد الظهر دون 73,000 دولار أمريكي، مما يمثل أدنى مستوى لها منذ نوفمبر 2024.
تراجعت إيثيريوم إلى أقل من 2200 دولار.
لماذا تراجعت بيتكوين أكثر من أسهم التكنولوجيا؟
الارتباط بين عملة البيتكوين ومؤشر ناسداك مرتفع للغاية. عندما تسبب AMD في انهيار أسهم شرائح الكمبيوتر وانخفض مؤشر ناسداك بنسبة 1.5%، فإن البيتكوين، بصفته "ملك الأصول عالية المخاطر"، طبعاً سجل تراجعاً أكبر.
من المثير للاهتمام، انهارت شركات التعدين التي تحولت إلى بنية تحتية لـ AI اليوم أيضًا:
تراجت سهم Cipher Mining أكثر من 10%؛ وتراجت سهم IREN أكثر من 10%؛ وتراجت سهم Hut 8 أكثر من 10%.
السبب؟ تراجع سهم AMD بشكل حاد جعل السوق يبدأ في التشكيك في عائد الاستثمار في البنية التحتية لذكاء الآلة، وهذه الشركات التي تحوّلت للتو من "التعدين" إلى "القدرة الحاسوبية لذكاء الآلة"، واجهت مخاوف من تفكك فقاعة ذكاء الآلة.
النقطة المشرقة الوحيدة، تراواولف ترتفع بنسبة 12% بسبب شرائها لقطعتين أرضيتين صناعيتين أمريكيتين، لكن هذا استثناء.
قال هاسегاوا من شركة Bitbank اليابانية لتحليل التشفير: "ربما يكون 70000 دولار نقطة مرجعية رئيسية لقاع المدى القصير. إذا تجاوز هذا المستوى بشكل جوهري من الأسفل، فقد يتطلب ذلك إعادة ضبط كبيرة لظروف السوق."
المعادن الثمينة: الذهب يتجاوز 5000 دولار، الزخم قوي
تواصل الذهب مكاسبه، ويرتفع فوق مستوى 5000 دولار
ارتفع الذهب في المعاملات الفورية إلى حوالي 5010-5050 دولار للأونصة، بزيادة تزيد عن 2% خلال اليوم. هذا هو استمرار للانتعاش بعد الزيادة الكبيرة بنسبة 6% أمس (أكبر زيادة يومية منذ عام 2008).
يواصل الفضة الارتفاع المذهل، وقد بلغت نسبة الزيادة 7%، وعادت مرة أخرى فوق 85 دولارًا.
لماذا يمكن للذهب أن يرتد باستمرار؟
تراجعت الذهب أكثر من 20% من 5600 دولار في الجمعة الماضية إلى 4400 دولار في يوم الاثنين. هذا التراجع الحاد غسل العوائد المعدودة، وخلق فرصة لشراء الأرخص.
استغل المستثمرون على المدى الطويل وبنوك الاحتياطي المركزي الفرصة لشراء الأسهم بأسعار منخفضة. بعد أن ارتفع المؤشر بنسبة 6% أمس، واصل الارتفاع اليوم، مما يدل على أن الطلب الشرائي قوي جدًا.
تراجعت مؤشر الدولار اليوم، مما وفر دعماً للذهب. وارتفع اليوان الصيني مقابل الدولار إلى أعلى مستوى له في 2.5 عام، مما يعكس أيضاً ضعف الدولار الشامل.
لم تتغير الأهداف طويلة المدى لليورانيوم.
ما زال المؤسسات الرسمية في وول ستريت تتفاءل:
جيه.بي.مورجان: الهدف 6300 دولار أمريكي بنهاية العام
- البنك الألماني: الهدف 6000 دولار في نهاية العام
في الوقت الحالي بالقرب من 5000 دولار، لا يزال هناك مساحة للارتفاع بـ 20%+.
المنطق الأعمق للسوق: هل مخاوف انفجار فقاعة الذكاء الاصطناعي؟
تعرضت حركة السوق اليوم لمشكلة جوهرية:تتخلف سرعة تحويل الذكاء الاصطناعي إلى ربحيات تجارية بشكل كبير عن نمو المصروفات الرأسمالية.
المسألة ليست أن إيرادات AMD لا تنمو بسرعة (إن نمو 26% على أساس سنوي قوي جدًا)، بلفقدان السيطرة على التكاليف. من أجل الحفاظ على تنافسيتها في سباق الذكاء الاصطناعي، تُنفق AMD أموالاً طائلة، لكن السوق تبدأ في التساؤل: هل ستعود هذه الأموال بفوائد مماثلة؟
إذا لم تتمكن شركة AMD، أحد اللاعبين الرئيسيين في شرائح الذكاء الاصطناعي، من التحكم في التكاليف، فهل يمكن للشركات التطبيقية في الذكاء الاصطناعي، والشركات البرمجية، والشركات البنية التحتية من تحقيق الربح؟
الفعاليات الرئيسية المتبقية هذا الأسبوع
الخميس - الجمعة:
- نتائج عمليات Alphabet (Google)
- نتائج أعمال أمازون المالية
- عدد أولي الطلبات للحصول على تعويضات البطالة (يوم الخميس)
- مباحثات الولايات المتحدة وإيران (يوم الجمعة)
إذا كانت نتائج تقارير جوجل/أمازون دون التوقعات، فقد تنهار أسهم التكنولوجيا بشكل أكبر.
إذا فشلت المحادثات بين الولايات المتحدة وإيران وارتفعت المخاطر الجيوسياسية، فإن الذهب سيواصل الارتفاع.