بدأ البيتكوين (BTC) الأسبوع بانتعاش حاد رفع مؤقتًا أكبر عملة مشفرة في العالم مرة أخرى نحو علامة 74,000 دولار يوم الأربعاء لأول مرة منذ أكثر من شهر. ومع اقتراب نهاية الأسبوع، تلاشى هذا الزخم، حيث انخفض البيتكوين مرة أخرى إلى حوالي 68,260 دولارًا.
حتى مع حركة السعر المتقطعة، تجادل شركة التحليلات على السلسلة Amber Data أن النظرة العامة لبيتكوين لا تزال إيجابية. في تقريرها الأخير عن السوق، تقترح الشركة أن تحقيق مستويات قياسية جديدة هو ما زال ممكناً هذا العام.
إعادة الضبط بعد التصفية
تُوصِف Amber Data البيتكوين بأنه يدخل عام 2026 في موقف غير عادي. وتقول إن السوق تم "تقليل المخاطر فيه" بعد حدث التصفية في أكتوبر، والذي تدّعي أنه أزال الرافعة المالية الزائدة من السوق.
في التقرير، يزعمون أن الموقف المفتوح ارتفع إلى "مستويات غير مستدامة"، وأصبحت تجارة الأساس مزدحمة جدًا، وتعكس أسعار التمويل مواقف مبالغ فيها.
عندما ضربت العناوين الرئيسية لسياسات الرسوم الجمركية للرئيس دونالد ترامب السوق، لم تستطع البنية المُبالغ في رفعها التحمل ضغط البيع. كان الناتج سلسلة من التصفية التي أزالت الأيدي الضعيفة وأعادت تشكيل المراكز.
على الرغم من أنه كان مؤلمًا، إلا أن التصحيح خدم غرضًا. وقد استقرت التقييمات منذ ذلك الحين، وتم التخلص إلى حد كبير من الرافعة المالية من النظام، ويتضح أن هيكل سوق البيتكوين أكثر صحة، كما أشارت Amber Data.
لكن التعافي لا يزال هشًا. لا تزال السيولة متأثرة، وعملية الحمل — التي كانت ذات يوم محركًا رئيسيًا للنشاط — لم تعد جذابة بشكل خاص. وفقًا لآراء Amber Data، فإن السوق الآن متين من الناحية الهيكلية لكنه يفتقر إلى حافز واضح لتحديد حركته الكبرى التالية.
مرحلة "Muddle Through"
في الحالة الأساسية، والتي تُعيّن لها احتمالية 50٪، يتداول البيتكوين بين 90,000 دولار و120,000 دولار. هذا السيناريو يتوقع استمرار الترسيب لفترة طويلة حتى ظهور حافز كلي ملموس.
في هذا السيناريو "التعامل بصعوبة"، لا تتفاقم الظروف بشكل كبير ولا تتحسن بشكل ملحوظ. ينضغط التقلب، ويتبرد الحماس، ويُخفق باستمرار توقعات الانفجار الصاعد وتوقعات الانهيار الهابط.
تشمل العلامات المبكرة التي تدعم هذا السيناريو استعادة معدلات الفائدة السنوية للأساس إلى 8–10٪، وتحول تدفقات صناديق البيتكوين_spot إلى إيجابية بشكل مستمر، وعودة عمق دفتر الأوامر نحو ظروف ما قبل الانهيار، واستقرار معدلات التمويل في المنطقة الإيجابية.
فرصة 25% لانفجار بيتكوين إلى 180,000 دولارتعطي Amber Data احتمالًا بنسبة 25% لنتيجة أكثر تفاؤلاً، حيث يرتفع البيتكوين بين 120,000 دولار و180,000 دولار. في هذا السيناريو التصاعدي، يتسارع مشاركة المؤسسات جنبًا إلى جنب مع تبني السيادات، مما يخلق حلقة تغذية راجعة للتدفقات المتصاعدة.
تشمل إشارات التأكيد المبكرة تجاوز تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة الأسبوعية لبيتكوين 1 مليار دولار، وتوسع معدلات الأساس فوق 15% مع تصاعد الطلب على الرافعة المالية، وظهور مجموعات تراكم جديدة في بيانات موجة الاحتفاظ، مما يشير إلى دخول رؤوس أموال جديدة بحجم كبير.
أهداف الحالة الدبّية: 60,000 دولارعلى الجانب الهبوطي، تُعيّن Amber Data احتمالًا بنسبة 20% لـ سيناريو هابط حيث يتداول البيتكوين بين 60,000 دولار و80,000 دولار. وسيحدث هذا إذا تدهورت الظروف Makroeconomi بشكل أكثر حدة مما هو متوقع حاليًا وانتقلت الأسواق العالمية بحسم إلى وضع تجنب المخاطر.
تشمل علامات التحذير تدفقات خارجة مستمرة من صناديق ETF تتجاوز مليار دولار أسبوعيًا، وانهيار عوائد الأساس تحت 3٪، وعمليات استرداد واسعة النطاق للعملات المستقرة التي تشير إلى هروب رؤوس الأموال، واختبار محتمل لمستوى تكلفة ETF البالغ 80,000 دولار.
أخيرًا، تحدد الشركة سيناريو "تقلبات وتشوش" باحتمال 5%، حيث يتداول البيتكوين بين 75,000 دولار و110,000 دولار دون اتجاه موجه مستمر.
تشمل المؤشرات تقلبات حادة في معدلات التمويل، وارتفاعات وانهيارات متكررة في المراكز المفتوحة مع تصفية المراكز من كلا الجانبين، وتدفقات صناديق ETF غير متسقة تتقلب بين التدفقات الداخلة والخارجة دون نمط واضح.
الصورة المميزة من OpenArt، الرسم البياني من TradingView.com