موسم العملات البديلة يظل بعيد المنال بسبب ضعف الإيثيريوم الذي يحد من الموجة الشاملة

استمرار الإجراءات السوقية الأخيرة في دعم فرضية ارتفاع العملات البديلة.

عند التوسع، لا يزال البيتكوين [BTC] يتفوق على معظم الأصول الكبيرة الأخرى، بزيادة تزيد عن 6% في الربع الثاني حتى الآن. على النقيض من ذلك، لا تزال معظم الأصول الرائدة في المنطقة الحمراء للربع، وهو ما يتماشى مع بقاء هيمنة البيتكوين ثابتة حول مستوى 60%، إلى جانب مكسب قدره 1.85% خلال نفس الفترة.

ومع ذلك، فإن نسبة OTHERS/BTC لا تُظهر نفس الصورة. كما يُبرز الرسم البياني أدناه، ارتفعت النسبة بأكثر من 6٪ في الربع الثاني حتى الآن. وأكثر من ذلك، أغلقت مايو بزيادة قوية بلغت 14.5٪، مما يوحي بأن بعض إعادة توزيع رأس المال خارج البيتكوين قد تكون قد بدأت بالفعل.

ومع ذلك، فإن هذه القوة لا تظهر في مؤشر موسم العملات البديلة.

وفقًا لبيانات BlockchainCenter، أنهى المؤشر شهر مايو منخفضًا بأكثر من 10٪، مما يشير إلى أن سوق العملات البديلة الأوسع لا يزال يواجه صعوبات في اكتساب زخم مقابل البيتكوين. بعبارة أخرى، بينما تبدو بعض أجزاء السوق وكأنها تنتقل إلى العملات البديلة، فإن المشاركة لا تزال ضيقة وليس واسعة النطاق.

يُعكس ذلك أيضًا في هيمنة البيتكوين، التي تستمر في التذبذب حول مستوى 60%. في هذا السياق، يبدو أن ارتفاع نسبة OTHERS/BTC يُبرز انتقالًا أكثر انتقائية نحو العملات البديلة بدلاً من بدء موسم بديل كامل.

ومع ذلك، لم تنتقل هذه القوة إلى مؤشر موسم العملات البديلة، مما يثير السؤال: ما الذي يشير إليه هذا الانفصال بالضبط؟

السوق يركز بشكل متزايد على يونيو كعامل حفاز محتمل لانتعاش أوسع للعملات البديلة.

السبب بسيط. كما أشار أحد المحللين البارزين، Hyperliquid [HYPE] لا يزال يتجه صعودًا، لكن هذه القوة لم تُترجم إلى تحول أوسع في سوق العملات البديلة. بدلاً من ذلك، تظل رؤوس الأموال مركزة في عدد قليل من الأصول التي تتفوق.

ومع ذلك، قد يبدأ ذلك في التغيير في يونيو. مع توقع تحسن الوضوح التنظيمي، يراهن المتداولون على تحول رؤوس الأموال بشكل أكبر نحو أصول ذات مخاطر أعلى. لا يزال التركيز كبيرًا على Ethereum [ETH]، التي لا تزال تُتداول بنسبة تقل بنحو 60% عن أعلى مستوى سابق في دورة سابقة.

حتى يجذب إيثريوم وبيئته DeFi تدفقات أقوى، قد يواجه ارتفاع العملات البديلة الأوسع صعوبة في اكتساب زخم.

تعزز بيانات السلسلة هذا الرأي.

وفقًا لـ DeFiLlama، انخفض إجمالي قيمة الأصول المضمونة في إيثريوم مرة أخرى نحو مستوى 40 مليار دولار، وهو مستوى لم يُرَ منذ الربع الأول من عام 2024. في الوقت نفسه، لا يزال عرض العملات المستقرة على الشبكة أقل بحوالي 6 مليارات دولار من ذروته البالغة 166 مليار دولار. معًا، تشير هذه المؤشرات إلى أن رأس المال لم يعد بعد إلى إيثريوم بالحجم المطلوب لدعم تحول أوسع في سوق العملات البديلة.

هذا يساعد أيضًا على تفسير سبب بقاء مؤشر موسم العملات البديلة منخفضًا.

بينما يستمر معدل OTHERS/BTC في الارتفاع، مما يشير إلى تدفقات انتقائية نحو بعض العملات البديلة، فإن السوق الأوسع لا يشهد نفس مستوى المشاركة. ببساطة، يتم إعادة توزيع رأس المال نحو عدد قليل من الأداء الأفضل بدلاً من توزيعه عبر قطاع العملات البديلة، وهو ما يساعد على تفسير التباعد المتزايد بين المؤشرين.