أحد أكبر المستثمرين المؤسسيين في كندا وجد طريقه إلى البيتكوين، دون شراء أي بيتكوين فعلي.
كشفت مؤسسة إدارة الاستثمارات في ألبرتا، وهي الشركة التي تدير أصول المعاشات والهبات لمقاطعة ألبرتا، عن حيازتها لـ 1.38 مليون سهم في Strategy Inc.، الشركة التي كانت تُعرف سابقًا باسم MicroStrategy. وقد بلغت تكلفة الشراء، الذي تم خلال الربع الأول من عام 2026 وكُشف عنه من خلال ملف 13F، حوالي 172.5 مليون دولار أمريكي، بسعر حوالي 125 دولارًا للسهم.
بحلول وقت تقديم الإفصاح في 30 أبريل، كانت هذه الأسهم تساوي حوالي 219 مليون دولار. بحلول أوائل مايو، ارتفع التقييم إلى حوالي 241 مليون دولار. هذا يمثل ربحًا غير محقق بقيمة حوالي 69 مليون دولار.
لماذا الاستراتيجية ولماذا الآن
الاستراتيجية هي أكبر مالك شركات لاحتياطيات بيتكوين على وجه الأرض. شراء أسهم MSTR هو رهان على بيتكوين مع غلاف شركي حولها.
هذا التغليف مهم جدًا للهيئات مثل AIMCo. تعمل إدارة الأصول الإقليمية الكندية ضمن أطر تنظيمية صارمة تجعل持有 العملات المشفرة المباشرة معقدة، إن لم تكن ممنوعة تمامًا. شراء أسهم في شركة مدرجة في ناسداك تمتلك كمية هائلة من البيتكوين هو أسلوب مناسب من الناحية التنظيمية للحصول على تعرض غير مباشر.
تدير AIMCo محفظة تبلغ قيمتها بين 142 مليار دولار و195 مليار دولار عبر خطط المعاشات التقاعدية وصناديق الهبات وصناديق الحكومة في ألبرتا. هذه هي أول مخاطرة مرتبطة ببيتكوين تُبلغ عنها أي كيان إقليمي كندي من خلال أسهم الاستراتيجية.
فرصة ثانية لإحداث انطباع أول
كانت AIMCo تمتلك سابقًا حصة أصغر في MSTR، حوالي 200,000 سهم، بين عامي 2019 ومنتصف عام 2020. باعت هذه الحصة في سبتمبر 2020، بالضبط في الوقت الذي كان مايكل سيلو يحوّل فيه استراتيجية الخزينة الكاملة للشركة نحو البيتكوين.
يشير شراء 1.38 مليون سهم جديد، وهو ما يقارب سبعة أضعاف حجم الموقف القديم، إلى تصحيح لذلك النداء السابق. إن سعر التكلفة البالغ حوالي 125 دولارًا للسهم يوحي بأن AIMCo كانت تبني هذا الموقف بطريقة منهجية على مدار الربع، وليس من خلال صفقة كتلة واحدة كبيرة.
ما يعنيه ذلك للمستثمرين
هناك مخاطر. لا يزال سعر سهم الاستراتيجية مرتبطًا ارتباطًا وثيقًا ببيتكوين، مما يعني أن أرباح AIMCo غير المحققة يمكن أن تتلاشى خلال فترة تراجع العملات الرقمية بنفس السرعة التي تحققت بها. طبيعة المضاربة في التعرض لبيتكوين من خلال MSTR تعمل في كلا الاتجاهين. لن يؤدي تصحيح حاد في بيتكوين إلى محو الأرباح فحسب، بل قد يدفع السهم إلى ما دون نقطة تكلفة AIMCo.