زادت استغلالات البلوكشين، مما أدى إلى إجهاد قطاع التمويل اللامركزي، مع خسائر تجاوزت 620 مليون دولار في أبريل، كما أفاد AMBCrypto reported.
العملاق DeFi للإقراض Aave تلقى ضربة مباشرة من استغلال KelpDAO.
قام المهاجمون بإصدار 116.5K من rsETH غير المدعوم واستخدموه كضمان لاستعارة أصول عالية الجودة، مما ترك البروتوكول عرضة للخطر.
نتيجةً لذلك، تبقى Aave مع أكثر من 200 مليون دولار من الديون السيئة، مما أثار موجة حادة من تدفقات رأس المال الخارجة.
لماذا تدهور سيولة Aave بهذه السرعة؟
أدى الاستغلال إلى تشديد السيولة بسرعة عبر أسواق Aave.
في غضون ساعات، بدأ المستخدمون في سحب الأموال، مما دفع معدلات الاستخدام إلى مستويات متطرفة. وصلت احتياطيات WETH إلى نسبة استخدام 100٪، تاركة سيولة غير متاحة فورًا في المجمع.
أدى هذا التحول إلى تدفقات خارجية أوسع عبر البروتوكول.
شهد Aave خروج حوالي 16.4 مليار دولار من المنصة، مع انخفاض الودائع من 45.6 مليار دولار إلى 29.2 مليار دولار.
دفعت التدفقات الخارجة المتزايدة إجمالي القيمة المجمدة للمنصة [TVL] إلى 15 مليار دولار، وهي مستويات لم تُرَ منذ نوفمبر 2024.
بالإضافة إلى ذلك، انخفض استخدام العملات المستقرة على AAVE بنسبة 54.2% من 15.95 مليار دولار إلى 7.31 مليار دولار. وفي نفس الوقت، انخفض مقدار العملات المستقرة المقترضة بنسبة 37.9% من 10.6 مليار دولار إلى 6.63 مليار دولار.
بشكل مثير للاهتمام، بينما شهدت AAVE تدفقات خارجية متزايدة، لجأ المستثمرون ومشاركون السوق إلى Sparklend.
ارتفع إجمالي قيمة رأس المال المقفل لـ Sparklend من 1.9 مليار دولار إلى 3.5 مليار دولار، مما يمثل مكاسب تزيد عن 1.3 مليار دولار. وبالتالي، في ظل هذه الأزمة، امتصت Aave [AAVE] كميات كبيرة من الأموال، خاصة من الكيانات الكبيرة.
ما الذي تلفّ فعليًا داخل Aave؟
كشف الاستغلال عن مدى ارتباط سيولة Aave باستراتيجيات التكرار. تعتمد هذه الاستراتيجيات على إيداع أصول قائمة على ETH مثل rsETH واقتراض Ethereum [ETH] لتعزيز العائد.
أظهرت البيانات من خيط Blockworks أن 98.5% من الضمانات الداعمة لقرض WETH جاءت من ETH LSTs.
رغم ذلك، أدى ذلك إلى بنية مخاطر مركزة بدلاً من محفظة إقراض متنوعة. عندما حدث الاستغلال، تفككت هذه البنية بسرعة.
المودعون الذين لم يكونوا معرضين مباشرة لـ rsETH واجهوا خسائر لأن أموالهم دعمت تلك المراكز. هذا التحول كشف عن خلل أساسي.
عوملت Aave جميع المُقرضين على قدم المساواة، حتى عندما اختلفت مستويات المخاطر. وتحمل المودعون مخاطر أعلى دون تعويض إضافي.
هل يمكن للشبكة الأمنية لـ Aave امتصاص الضرر؟
مع تراجع السيولة، واجه وحدة Umbrella الخاصة بـ Aave أول اختبار حقيقي للضغط. تم تصميم Umbrella لامتصاص الديون السيئة باستخدام رأس المال الأدنى المُستثمر.
ومع ذلك، بدا التغطية محدودة مقارنة بحجم الخسائر المحتملة.
في سيناريو مُنموذج واحد، يمكن أن يغطي الداعم فقط جزءًا من النقص، مما يترك الخسائر المتبقية للودائع أو DAO.
في الوقت نفسه، أضعفت زيادة الاستخدام ونقص السيولة آليات التصفية، مما أبطأ التعافي. وهذا ترك الأسواق في حالة انتظار، حيث كان المشاركون ينتظرون وضوحًا قبل العودة مجددًا.
الملخص النهائي
- امتصت Aave أكثر من 200 مليون دولار من الديون السيئة بعد أن قام المهاجمون بإصدار 116.5 ألف من rsETH غير المضمونة وسحب السيولة من خلال الاقتراض المرفوع.
- تم تحويل رأس المال إلى بروتوكولات أكثر أمانًا مثل Sparklend، والتي اكتسبت أكثر من 1.3 مليار دولار مع تفضيل المستثمرين للسيولة وضوابط المخاطر.