تقريرًا أن رمز حوكمة Aave خسر نصف مليار دولار في القيمة السوقية في منتصف ديسمبر 2025 حيث أثار النزاع العام بين منظمة أتمتة موزعة (DAO) الخاصة به وفريق التطوير الرئيسي، Aave Labs، ذعر المستثمرين.
دارت النزاع، المذكور بالتفصيل في تقرير صادر في 14 يناير من قبل مزود معلومات السوق Santiment، حول سيطرة مسارات الإيرادات الرئيسية وعناصر العلامة التجارية، وتطور إلى اختبار حاسم للإدارة اللامركزية. ومع ذلك، تظهر البيانات على السلسلة أن المستثمرين الكبار استخدموا الذعر كفرصة للشراء.
الصراع في الحكم يهز الثقة، ثم يعود للاستقرار
بحسب Santiment، تعود التوترات إلى ديسمبر المبكر، عندما كان أعضاء DAO ملاحظ أن رسوم التبادل المرتبطة بتكامل CoW Swap الجديد على منصة Aave كانت تُوجه إلى عنوان يُدار بواسطة Aave Labs بدلًا من الخزينة التابعة لـ DAO.
في السابق، كانت تتدفق رسوم مشابهة على مالكي الرموز، مما أدى إلى تكوين توقعات حول الفوائد المشتركة. لكن قام مختبرات Aave بدعم التغيير كإيرادات من منتج تموّله بشكل مستقل، مما تسبب في أن يتصاعد الخلاف بسرعة ليصبح نقاشًا أوسع حول حقوق الإدارة، وتقاطع القيمة، والسيطرة على علامة Aave التجارية.
وصل النقاش ذروته بين 11 ديسمبر و22 ديسمبر 2025، حيث ظهرت اقتراحات تهدف إلى نقل ملكية أفيه الفكرية وعناصر العلامة التجارية تحت سيطرة منظمة الأغلبية. التصويت، الذي تم نقله إلى سناشبوت خلال فترة الأعياد، جذب انتقادات بسبب توقيته وعملية التصويت، حيث عارض مشاركين كبار في السوق، بما في ذلك وينترمييت، خطة التوافق بشكل علني. كتب إيفجيني جيفوي، الرئيس التنفيذي لشركة وينترمييت، في 26 ديسمبر أن الاقتراح يفتقر إلى الوضوح ويهدد بـ العمق الصراعات السياسية بدلًا من إصلاح الحوافز على المدى الطويل.
مع انتشار عدم اليقين، تراجع سعر AAVE بنسبة 15% تقريبًا في أسوأ نقطة له، مما ساهم في انخفاض تقييم السوق بمقدار 500 مليون دولار تقريبًا. رغم ذلك، لاحظت Santiment أن الأساسيات ظلت قوية، مع ارتفاع ودائع البروتوكول بنسبة 60% سنويًا وإيرادات الأسبوع تصل إلى مستويات قياسية في أواخر عام 2025.
تجميع الحيتان وحركة السعر تشير إلى تفاؤل حذر
بينما تراجعت الاهتمام التجاري خلال النزاع، تحرك المساهمون الكبار في الاتجاه الآخر. تظهر البيانات المذكورة من قبل Santiment أن أعلى 100 عنوان لـ AAVE رفعت من حصة إمداداتها من حوالي 72% إلى 80% خلال ديسمبر. تراجعت الرصيد في البورصات أيضًا، وهو مؤشر على أن الرموز كانت تُسحب إلى تخزين طويل الأمد بدلًا من الاستعداد لبيعها.
في الوقت نفسه، ظل عدد معاملات الحيتان منخفضًا، مما يشير إلى تراكم مستقر بدلًا من التداول المكثف. تزامن هذا التغيير مع تغيير في النبرة في أوائل يناير، بعد أن أفادت Aave Labs أنها ستستكشف مشاركة الأرباح المُستمدة خارج بروتوكولها الرئيسي مع مالكي الرموز.
أصبحت مؤشرات المشاعر التي تتتبعها منصة التحليلات أكثر إيجابية في 13 يناير 2026، لتصل إلى أقوى نسبة إيجابية إلى سلبية منذ بداية النزاع.
يُعكِس تحرُّك السعر أيضًا هذا المزاج المستقر. في لحظة كتابة هذا النص، كان AAVE يُتداوَل حول 178 دولارًا، أي ارتفاعٌ قرابة 5% في آخر 24 ساعة، وحوالي 4% في الأسبوع، على الرغم من أن السعر ما زال أقل بحوالي 9% في الشهر الماضي، و38% على أساس سنوي.
للكثير من المحتفظين على المدى الطويل، أصبحت المأساة اختبارًا للتوتر أكثر من كونها نقطة كسر، وبمختبرات Aave توضيح خطي مع خريطة طريق طموحة لعام 2026 والمحادثات حول الحوكمة لا تزال جارية، فإن الشهور المقبلة ستظهر ما إذا كان هذا الهدنة غير المستقرة ستنقلب إلى نموذج أكثر وضوحًا للسلطة والربح في بروتوكول DeFi.
المنشور تقرير: صراع القوة في Aave يُثير انخفاض سعة السوق بمليار ونصف دولار ظهر لأول مرة على كريبتو باتاطا.